Kopēja sūdzība to personu starpā, kuru simpātijas vairāk attiecas uz Main Street, nevis Wall Street, ir tāda, ka "atveseļošanās" kopš finanšu krīzes ir devusi labumu ieguldītājiem vairāk nekā darba ņēmēji. Kopš S&P 500 samazināšanas 2009. gada martā indeksa vērtība ir vairāk nekā trīskāršojusies; Turpretī vidējā stundas izpeļņa ir pieaugusi par nedaudz vairāk par 20%.
Jūs varat pamatoti iebilst pret āboliem un apelsīniem, taču acīmredzot tirgus saskatīja saistību starp abiem pasākumiem, kad piektdien, 2. februārī, Darba statistikas birojs ziņoja par vidējo stundas izpeļņas pieaugumu par 2, 9% 12 mēnešu laikā līdz janvārim, lielākais pieaugums kopš 2009. gada: S&P dienā slēdza par 2, 1%, tad nākamajā pirmdienā zaudēja vēl par 4, 1% (straujākais vienas dienas kritums kopš 2011. gada).
Uzpūstas cerības
Dienā, kad tika publicēts nodarbinātības ziņojums, inflācijas gaidas, kas izriet no Valsts kases procentu likmju starpībām, sasniedza augstāko līmeni kopš 2014. gada - 2, 35%.
Viena no mulsinošākajām pēckrīzes atveseļošanās iezīmēm ir ārkārtīgi klusa inflācija. Kopš 2015. gada beigām bezdarba līmenis ir bijis 5% vai zemāks, un Fed fondu līmenis pat pēc pieciem kāpumiem ir vēsturiskā diapazona zemākajā līmenī. Tāpēc cenu atteikšanās izpildīt FED noteikto likmi 2% no gada pamatinflācijas ir izraisījusi piesardzību un vairāk nekā nelielu galvas skrāpēšanu.
Tomēr pastāvīgas aizdomas ir par to, ka algas - ja tās kādreiz pieaugs - varētu aiznest pāri inflācijai, pārkarstot ekonomikai, piespiežot Fed izmantot brutālu spēku, un galu galā novedot pie nākamās recesijas.
Nodokļu rēķini un parādzīmes
Ja visu pieaugošo algu palielināšana būtu notikusi, krājumi varētu būt dziļi ievilkušies un turpinājuši savu neizteiksmīgo augšupejošo kāpumu. Bet deficīta finansētais nodokļu likumprojekts, kas decembrī tika parakstīts likumā, sola nākamās desmitgades laikā federālajam deficītam pievienot vismaz USD 1 triljonu, palielinot 10 gadu valsts kases ienesīgumu.
Apvieno to ar FED trim gaidāmajiem kāpumiem 2018. gadā (saskaņā ar decembra prognozēm), un rezultāts ir augstāks īstermiņa un ilgtermiņa likmes. To visu tikai pasliktina globālās noskaņojuma izmaiņas centrālo baņķieru vidū, kuri atdzīvojas par noteikto obligāciju pirkšanu, kuras rezultātā dažos tirgos ienesīgums ir zem nulles. Pieaugošās obligāciju peļņas likmes padara akcijas izskatīties riskantākas, un to dividendes nav tik pievilcīgas. (Skat. Arī Obligāciju tirgus mēģina mūs brīdināt par nepatikšanām. )
Un, protams, šīs tendences pastiprina viena otru. Lielākas algas nozīmē mazāk naudas dividenžu izmaksai un akciju atpirkšanai (savā ziņā starp kara un kapitāla kapitālu ir jāvelk karš). Naudas darbinieki, kas ekonomē nodokļos, kādu laiku tikai palielina šo algu pieaugumu, iespējams, apturot inflāciju. Un inflācija samazina obligāciju kupona maksājumu vērtību, palielinot ienesīgumu vēl vairāk.
Atveseļošanās ēd savus bērnus
Ir ironiski, ka faktori, kas savulaik tika uzskatīti par nepilnīgas atveseļošanās pierādījumiem, tagad tiek minēti kā lāču tirgus elementi. Zema inflācija liecināja par to, ka strādnieki, kuri bija pametuši darbaspēku, joprojām atradās malā, kas savukārt uzturēja zemas algas. Divdimensiju mācību grāmatu ekonomikā viss veselīgākā ir tad, kad visiem ir darbs ar pieaugošu atalgojumu: vairāk rīcībā esošie ienākumi rada lielāku patēriņu, rada lielāku pieprasījumu, rada vairāk darbavietu utt. Bet tieši tad, kad ekonomika pārkarst, un vidē, kurā centrālās bankas valda augstākajā līmenī, uzmanības centrā ir viņu iespējamā reakcija. Atgūšana satur paša iznīcināšanas dīgļus.
Šī tirgus lejupslīde varētu sevi mainīt, tāpat kā daudziem citiem kopš krīzes. ASV kredītreitinga pazemināšanās, naftas cenu kritums, renminbi devalvācija, bailes no Ķīnas cietas piezemēšanās - katra ir izraisījusi īslaicīgu paniku, tikai lai tā izgaist no virsrakstiem. Vēlreiz, nesenie notikumi atgādina lielo rotāciju, ko Amerikas Banka Merilina Linča paredzēja īsi pirms 2016. gada vēlēšanām: Trumpa uzvara, pāreja no deflācijas uz inflācijas spiedienu, beigas centrālajai bankai "visvarenība", deficīta apskāviens, galvenais Ielas priekšrocība salīdzinājumā ar Volstrītu.
