Kas ir plakanās ienesīguma līkne?
Vienotā ienesīguma līkne ir ienesīguma līkne, kurā ir maz atšķirību starp īstermiņa un ilgtermiņa likmēm obligācijām ar vienādu kredītkvalitāti. Šāda veida ienesīguma līknes saplacināšana bieži tiek novērota pārejās starp normālu un apgrieztu līkni. Atšķirība starp plakano ienesīguma līkni un parasto ienesīguma līkni ir tāda, ka normāla ienesīguma līkne slīpi uz augšu.
Ienesīguma līkne
Plakanās ienesīguma līknes izpratne
Ja īstermiņa un ilgtermiņa obligācijas piedāvā līdzvērtīgu peļņas likmi, ilgāka termiņa instrumenta turēšanai parasti ir maz ieguvumu; ieguldītājs nesaņem lieku kompensāciju par riskiem, kas saistīti ar ilgāka termiņa vērtspapīru turēšanu. Ja ienesīguma līkne izlīdzinās, tas norāda, ka samazinās ienesīguma starpība starp ilgtermiņa un īstermiņa obligācijām. Piemēram, plaša ienesīguma līkne ASV valsts obligācijām ir tāda, kurā divu gadu obligāciju ienesīgums ir 5%, bet 30 gadu obligāciju ienesīgums ir 5, 1%.
Ienākuma līknes saīsināšanās iemesls var būt ilgtermiņa procentu likmju kritums vairāk nekā īstermiņa procentu likmes vai īstermiņa procentu likmju pieaugums vairāk nekā ilgtermiņa procentu likmes. Vienota ienesīguma līkne parasti norāda uz to, ka investori un tirgotāji ir noraizējušies par makroekonomisko perspektīvu. Viens iemesls, kāpēc ienesīguma līkne var saplacināties, ir tas, ka tirgus dalībnieki sagaida, ka inflācija samazināsies vai Federālās rezerves tuvākajā laikā paaugstinās federālo fondu likmi.
Piemēram, ja Federālās rezerves noteiktā laika posmā palielina savu īstermiņa mērķi, ilgtermiņa procentu likmes var palikt stabilas vai paaugstināties. Tomēr pieaugtu īstermiņa procentu likmes. Rezultātā ienesīguma līknes slīpums saīsinātos, jo īstermiņa likmes pieaugtu vairāk nekā ilgtermiņa likmes.
Taustiņu izņemšana
- Ienākuma līknes izlīdzināšanās ir tāda, kad īstermiņa un ilgtermiņa obligācijām nav redzamu likmju izmaiņu. Tas ilgtermiņa obligācijas padara mazāk pievilcīgas investoriem.Šādu līkni var uzskatīt par psiholoģisku marķieri, kas varētu nozīmēt, ka investori zaudē ticību ilgtermiņa tirgus izaugsmes potenciālam.Viens veids, kā apkarot ienesīguma līknes izlīdzināšanos, ir izmantot to, kas sauc par Stienis stratēģiju, līdzsvarojot portfeli starp ilgtermiņa un īstermiņa obligācijām. Šī stratēģija vislabāk darbojas, ja obligācijas ir "pakāpieni" vai sadalīti noteiktos intervālos.
Īpašs apsvērums: Stienis stratēģija
Stienis stratēģija var dot labumu ieguldītājiem ienesīguma līknes vidē vai, ja federālās rezerves vēlas paaugstināt federālo fondu likmi. Tomēr dzeloņstieņu stratēģija var izrādīties sliktāka, ja ienesīguma līkne stāvojas. Stienis stratēģija ir ieguldījumu stratēģija, ko varētu izmantot ieguldījumos ar fiksētu ienākumu un tirdzniecībā. Stieņa stratēģijā pusi portfeļa veido ilgtermiņa obligācijas, bet pārējo veido īstermiņa obligācijas.
Piemēram, pieņemsim, ka ienesīguma starpība ir 8%, un investors uzskata, ka ienesīguma līkne izlīdzināsies. Investors pusi no fiksētā ienākuma portfeļa varētu iedalīt ASV Valsts kases 10 gadu parādzīmēs, bet otru pusi - ASV Valsts kases divu gadu parādzīmēs. Tāpēc investoram ir zināma elastība un viņš varētu reaģēt uz izmaiņām obligāciju tirgos. Tomēr portfelis var piedzīvot ievērojamu kritumu, ja notiek meteorisks ilgtermiņa procentu likmju pieaugums, kas ir saistīts ar ilgtermiņa obligāciju ilgumu.
