Kopš pirmās nākšanas pie varas 2012. gadā Sji Dzjiņpins ir sludinājis ekonomikas reformu kā veidu, kā sasniegt “ķīniešu sapni”. Daži no reformu pasākumiem ir vērsti uz Ķīnas finanšu tirgu padziļināšanu un akciju tirgiem lielāku lomu korporatīvo ieguldījumu finansēšanā. Uzskata, ka ASV ir mājvieta visdziļākajiem finanšu tirgiem pasaulē, ASV, iespējams, ir tikai plāni tāda veida akciju tirgus attīstībai, kādu Ķīnas valdība vēlas veicināt. Zemāk ir pārskats par ASV un Ķīnas akciju tirgiem, izceļot dažas unikālās atšķirības.
Sākums
Ķīnas akciju tirgus ir salīdzinoši jauns, salīdzinot ar ASV tirgiem. Kamēr Šanhajas birža (SSE) aizsākās 1860. gados, tā tika atsākta tikai 1990. gadā pēc slēgšanas 1949. gadā, kad komunisti pārņēma varu. Tajā pašā gadā tika atklāta arī Šenženas birža (SZSE), padarot Ķīnas akciju tirgus tikai 25 gadus vecus. Kamēr Honkongas birža tika dibināta 1891. gadā (un Honkonga darbojas kā politiski autonoms reģions no kontinentālās Ķīnas), tā vispirms sāka kotēt lielākos Ķīnas valsts uzņēmumus 1990. gadu vidū.
Salīdzinājumam - ASV akciju tirgus ir 223 gadus vecs, un Ņujorkas Fondu birža (NYSE) izveidojās pēc Buttonwood līguma parakstīšanas Volstrītā 1792. gadā. Kopš tā laika vairākas citas biržas ir palielinājušās. ASV Drošības un biržas komisija (SEC) uzskaita gandrīz 25 reģistrētas nacionālās vērtspapīru biržas, kas ir otra svarīgākā birža pēc NYSE, ir Nasdaq, kas izveidota 1971. gadā.
Akciju biržas:
ASV
- NYSE
Tirgus kapitalizācija (USD): USD 17, 931 triljons
Biržā kotēto uzņēmumu skaits: 2, 453
Akciju tirdzniecības EOB vērtība (USD): 1, 693 triljoni USD
- NASDAQ
Tirgus kapitalizācija (USD): 6, 982 triljoni USD
Biržā kotēto uzņēmumu skaits: 2 850
Akciju tirdzniecības EOB vērtība (USD): 1, 211 triljoni USD
Ķīna
- Šanhajas birža
Tirgus kapitalizācija (USD): 4, 1225 triljoni USD
Biržā kotēto uzņēmumu skaits: 1 071
Akciju tirdzniecības EOB vērtība (USD): 1, 691 triljons USD
- Šenženas birža
Tirgus kapitalizācija (USD): 2, 742 triljoni USD
Biržā kotēto uzņēmumu skaits: 1, 729
Akciju tirdzniecības EOB vērtība (USD): 1, 525 triljoni USD
- Honkongas birža
Tirgus kapitalizācija (USD): 3, 060 triljoni USD
Biržā kotēto uzņēmumu skaits: 1, 810
Akciju tirdzniecības EOB vērtība (USD): USD 0, 160 triljoni
Loma ekonomikā
Neskatoties uz to, ka Ķīnas akciju tirgi ir vieni no lielākajiem biržām pasaulē, tie joprojām ir salīdzinoši jauni un tiem nav tik nozīmīga loma Ķīnas ekonomikā kā Amerikas Savienotajām Valstīm ASV ekonomikā. Pēc viena analītiķa teiktā, no 2015. gada aprīļa akciju tirgi Ķīnā bija tikai 11 procenti no M2 naudas piedāvājuma, salīdzinot ar 250 procentiem ASV
Turklāt, tā kā ASV uzņēmumi ir ļoti atkarīgi no pašu kapitāla finansēšanas, Ķīnā tikai pieci procenti no kopējā korporatīvā finansējuma tiek finansēti ar pašu kapitālu, sacīja Artūrs R. Kroebers no Brukinga institūcijas. Ķīniešu korporācijas daudz vairāk paļaujas uz banku aizdevumiem un nesadalīto peļņu.
Kas attiecas uz ieguldītājiem, akcijas ir liela daļa mājsaimniecību bagātības ASV, un aptuveni 50 procentiem iedzīvotāju pieder krājumi. Ķīnā nekustamo īpašumu, īpašuma pārvaldības produkti un banku noguldījumi veido lielāko daļu no viņu ieguldījumiem, un tikai aptuveni septiņiem procentiem no pilsētas ķīniešu īpašumā ir krājumi.
Akciju tirgi acīmredzami spēlē daudz lielāku lomu ASV ekonomikā nekā Ķīnas ekonomika gan individuālā investora, gan uzņēmuma līmenī. Lai gan tas nozīmē, ka Ķīnas ekonomika joprojām ir relatīvi aizsargāta no graujošiem kāpumiem un kritumiem akciju tirgū, kā nesen piedzīvoja pagājušajā vasarā, tas arī nozīmē, ka uzņēmumiem joprojām ir ierobežotas finansēšanas iespējas - faktors, kas var kavēt vispārējo ekonomikas izaugsmi.
Rīks ekonomiskai izaugsmei vai traks kazino?
Kamēr ASV ekonomikai ir nozīmīga loma investīciju finansējuma piesaistē tās korporācijām, Ķīnas akciju tirgus bieži tiek pielīdzināts kazino, kurā dominē sarežģīti mazie investori, kuri spēlē savu bagātību, nevis meklē ilgtermiņa stabilus ieguldījumus.
Daži pētījumi norāda, ka profesionālo un institucionālo ieguldītāju īpatsvara palielināšana salīdzinājumā ar parastajiem privātajiem ieguldītājiem palīdz uzlabot akciju tirgu kvalitāti un efektivitāti. Šķiet, ka tam ir jēga, jo profesionālie investori ir daudz prasmīgāki analizēt pamatvērtības, nevis motivēti ar bailēm un neracionālu pārmērību. Lai gan institucionālo investoru pārvaldīto ASV akciju īpatsvars no 2010. gada bija 67 procenti no tirgus kapitalizācijas, saskaņā ar Reuters teikto, 85 procentus no darījumiem Ķīnas akciju tirgos veic privāti investori. Vēl satraucošāk, vienā aptaujā atklājās, ka vairāk nekā divas trešdaļas Ķīnas jaunāko mazumtirdzniecības investoru pat nav ieguvušas vidusskolas grādu.
Ķīniešu ieguldītāju vairākuma neizsmalcinātība ir bijis viens no iemesliem, ka Ķīnas akciju tirgi drīzāk tiek pielīdzināti trakajam kazino, nevis ekonomikas izaugsmes instrumentam. Tā kā Ķīna vēlas paplašināt savu akciju tirgu dziļumu un lomu, būs jāmaina šī uztvere, lai iedvesmotu lielāku profesionāļu ieguldītāju uzticību, it īpaši, ja tā vēlas atvērt savu kapitāla kontu, lai piesaistītu ārvalstu investorus.
Atvērtība ārvalstu investīcijām
Atšķirībā no ASV un visiem citiem nozīmīgākajiem pasaules akciju tirgiem, Ķīnas tirgi ārvalstu investoriem gandrīz pilnībā ierobežo robežas. Neskatoties uz to, ka kapitāla kontrole ir atvieglota, ļaujot ierobežotam skaitam ārvalstu investoru veikt tirdzniecību Šanhajas un Šenženas biržās, mazāk nekā divi procenti akciju ir ārvalstu īpašumā.
Ķīnas akciju akcijas ir sadalītas trīs atsevišķās kategorijās: A akcijas, B akcijas un H akcijas. Akcijas galvenokārt tiek tirgotas starp vietējiem ieguldītājiem Šanhajas un Šenženas biržās, lai gan kvalificētiem ārvalstu institucionālajiem ieguldītājiem (QFII) ir atļauts piedalīties arī ar īpašu atļauju. B akcijas galvenokārt tirgo ārvalstu investori abos tirgos, bet tās ir atvērtas arī vietējiem investoriem ar ārvalstu valūtas kontiem. H akcijas ir atļauts tirgot gan vietējiem, gan ārvalstu investoriem, un tās tiek kotētas Honkongas biržā.
Kaut arī Ķīnas akciju tirgi ir vairāk atvērti ārvalstu investīcijām un piedzīvojuši milzīgu kāpumu, kas ilga līdz 2015. gada jūnijam, starptautiskie investori joprojām ir atturīgi no lēkšanas, jo ārvalstu naudas plūsmas palika tālu zem dienas robežām.
Grunts līnija
Neskatoties uz milzīgo kopējo tirgus kapitalizāciju pēc starptautiskajiem standartiem, Ķīnas akciju tirgi joprojām ir diezgan jauni un tiem ir mazāk nozīmīga loma nekā ASV, jo pašu kapitāla finansēšana var būt nozīmīgs ekonomikas izaugsmes faktors, Ķīnai ir daudz jāgūst no turpmākas attīstības veicināšanas. no tās tirgiem. Plašākas piekļuves piešķiršana ārvalstu investoriem ir solis uz tā finanšu tirgu padziļināšanu, bet galvenais šķērslis būs investoru neuzticības pārvarēšana.
