Kas ir buļļu stienis?
Buļļa stāvošais lielums ir ienesīguma līknes izmaiņas, ko izraisa īstermiņa procentu likmju kritums straujāk nekā ilgtermiņa procentu likmes, kā rezultātā starp šīm divām likmēm ir lielāka starpība. Bull steepener notiek, kad paredzams, ka Fed Reserve pazeminās procentu likmes. Šīs cerības liek patērētājiem un ieguldītājiem kļūt optimistiskiem par ekonomiku un ziņot par cenām akciju tirgū īstermiņā.
Taustiņu izņemšana
- Buļļa stāvošais lielums ir ienesīguma līknes maiņa, ko izraisa procentu likmju pazemināšanās - obligāciju cenu kāpums - līdz ar to arī termins “buļlis”. Ienesīguma līknes īsais gals (ko parasti nosaka baroto līdzekļu likme) nokrīt ātrāk nekā garais gals, izliekot ienesīguma līkni. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē neskaitāmi faktori, tostarp - ekonomikas izaugsmes gaidas, inflācijas gaidas un ilgāka termiņa valsts vērtspapīru piedāvājums un pieprasījums. Buļļa saplacināšana ir pretstats stāvākajam - situācijai, kad palielinās obligāciju cenas, kas ilgtermiņa beigām nokrīt ātrāk nekā īstermiņa. Lāču stāvošos un saplacinātājus izraisa obligāciju cenu kritums visā līknē.
Kā darbojas buļļa stienis
Ienesīguma līkne ir grafiks, kas parāda līdzīgas kvalitātes obligāciju ienesīgumu, ņemot vērā to termiņu, sākot no īsākā līdz garākajam. Parasti ienesīguma līkne, kas veidota, atsaucoties uz ASV Valsts kases vērtspapīriem, parāda obligācijas ar termiņu no 3 mēnešiem līdz 30 gadiem. Parastā procentu likmju vidē līkne slīpa uz augšu no kreisās uz labo pusi. Tas parāda, ka obligācijām ar īstermiņa dzēšanas termiņiem ir zemāka ienesīgums nekā obligācijām ar ilgtermiņa dzēšanas termiņiem.
Ienesīguma līknes īso galu, kas balstās uz īstermiņa procentu likmēm, nosaka cerības uz Federālo rezervju politiku, kas palielinās, kad ir paredzēts, ka FED paaugstinās likmes, un kritīsies, kad paredzēts samazināt procentu likmes. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē tādi faktori kā inflācijas prognoze, investoru pieprasījums un piedāvājums, ekonomiskā izaugsme, institucionālie investori, kas tirgo lielus fiksēta ienākuma vērtspapīru blokus utt.
Buļļu stūrētājus ilustrē diagramma, ko sauc par ienesīguma līkni, kas ir visu Valsts kases ienesīgumu grafiks (no 3 mēnešiem līdz izejai no 30 gadiem).
Bull Steepener pret saplacinātāju
Mainot īstermiņa vai ilgtermiņa procentu likmes, ienesīguma līkne vai nu saplacinās, vai arī palielinās. Kad izliekuma forma izlīdzinās, tas nozīmē, ka starpība starp ilgtermiņa un īstermiņa likmēm sašaurinās. Tas parasti notiek, ja īstermiņa procentu likmes paaugstinās straujāk nekā ilgtermiņa procentu likmes, vai, izsakoties citā veidā, kad ilgtermiņa procentu likmes samazinās straujāk nekā īstermiņa procentu likmes.
No otras puses, ienesīguma līkne kļūst stingrāka, palielinoties starpībai starp īstermiņa un ilgtermiņa ienesīgumu. Stādītājs atšķiras no saplacināšanas ar to, ka stāvošais mašīna paplašina ražas līkni, savukārt saplacinātājs izraisa ilgtermiņa un īstermiņa likmju tuvināšanos. Steepening ienesīguma līkne var būt vai nu lāča stūrētājs, vai vērša stiegrojums. Lāča straujāks tendence ir tendence, kad ilgtermiņa obligāciju procentu likmes paaugstinās straujāk nekā īstermiņa obligāciju procentu likmes, izraisot starpības palielināšanos starp abām peļņas likmēm. Ilgtermiņa procentu likmju izmaiņām ir lielāka ietekme uz ienesīguma līkni nekā īstermiņa procentu likmju izmaiņām.
Buļļa stūrgalim raksturīgas īstermiņa likmes, kas krītas ātrāk nekā ilgtermiņa likmes, palielinot starpību starp īstermiņa un ilgtermiņa ražu. Ja ražas līkne tiek uzskatīta par vērša straujāku, tas nozīmē, ka augstāku starpību izraisa īstermiņa, nevis ilgtermiņa likmes. Piemēram, ja 2 gadu raža samazinās straujāk nekā 10 gadu raža, rodas vērša strauji augošā ienesīguma līkne.
Bull Steepener piemērs
Piemēram, ja 6 mēnešu parādzīmju ienesīgums bija 1, 94%, bet 10 gadu parādzīmes - 2, 81%. Starpība šajā laikā būtu 87 bāzes punkti jeb (2, 81% - 1, 94%). Mēnesi vēlāk 6 mēnešu vekseļa ienesīgums ir 1, 71%, bet 10 gadu parādzīmes - 2, 72%. Starpība tagad ir lielāka par 101 bāzes punktu jeb (2, 72% - 1, 71%), kas noved pie straujākas ienesīguma līknes.
