S&P 500 indekss (SPX) pēdējās dienās ir atkāpies no gandrīz visaugstākajām cenām prezidenta Trumpa draudu dēļ paaugstināt tarifus attiecībā uz Ķīnas precēm, taču daudzu straujāku kritumu dēļ vēl priekšā, liecina vairāki ievērības cienīgi tirgus vērotāji. "Mēs redzam dažas briesmīgas līdzības starp pašreizējiem apstākļiem akciju tirgū un tiem, kas notika pirms S&P 500 maksimuma janvāra un septembra mūsu sentimenta un vērtēšanas modeļos, " piezīmē novērota Lori Calvasina, RBC Capital Markets ASV akciju stratēģijas vadītāja. klientiem par katru biznesa iekšējo informāciju. Calvasina teica, ka viņa sagaida tirgus apvērsumu priekšā.
S&P 500 nokritās par aptuveni 10% no augšas uz leju, sasniedzot 2018. gada janvāra maksimumu. Pēc tam tirgus slikti satricināja investoru nervus, noslēdzot gandrīz 20% pēc septembra maksimuma, kas bija mazāks par oficiālo lāču tirgus definīciju, pirms bija pārsteidzošs atsitiens.
Trešdienas pusdienlaikā krājumi nedaudz pieauga, daļēji kompensējot tirgus zaudējumus no jaunā visu laiku augstākā līmeņa 1. maijā.
Tomēr tirgus vērotāji saka, ka vairāki faktori var strauji samazināt krājumus, ieskaitot spriedzi ASV un Ķīnā, augstus novērtējumus un investoru pārliecību par to, ka Fed saglabās savu divdomīgo nostāju.
Vincent Deluard, INTL FCStone globālo makro pētījumu un stratēģijas vadītājs, piekrīt Calvasina lācīgajam viedoklim. Viņš brīdina, ka akciju tirgus "daudzkārtēji ienāk bīstamajā zonā", par katru citu ziņojumu BI. Un UBS galvenais ASV ekonomists Seth Carpenter saka, ka investori ir pārāk pārliecināti, ka Federālās rezerves paliks vistuvākās. “Apspriest pat cenu paaugstināšanas iespēju šogad varētu šķist pāragri, taču mēs to vairs nevaram izslēgt: likmju paaugstināšana ir risks. Komiteja var kļūt aizvien niecīgāka ātrāk, nekā paredzēts, "viņš nesen rakstīja, kā citēja Bloomberg.
Bīstamības pazīmes akciju tirgum
- Investoru pašapmierinātība par Fed visnotaļ pagrieziena augstiem akciju tirgus vērtējumiemS & P 500 Sharpe koeficients tuvu augstākajam līmenim, kas pēdējoreiz novērots pirms 2018. gada sākuma selloffLow īstermiņa pārdošanas līmeņi norāda uz pārmērīgu bullishnessAAII apsekojumu, arī uzrāda augstu individuālo investoru piesardzību
Nozīme ieguldītājiem
Daži novērotāji, kurus uztrauc vērtēšana, koncentrējas uz CAPE koeficientu, kuru izstrādājis Nobela prēmijas laureāta ekonomists Roberts Šīlers. Pašlaik tas ir aptuveni divas reizes augstāks nekā tā ilgtermiņa vidējais līmenis kopš 1871. gada, lai arī tas joprojām ir ievērojami zemāks par visu laiku augstāko punktu, kas tika sasniegts dotcom burbuļa laikā, kas sasniedza maksimumu 2000. gadā, vietnē multpl.com.
Deluard redz to pašu vērtēšanas problēmu augstās nākotnes P / E koeficientos S&P 500. "2018. gada janvāris bija vienīgais laiks, kad krājumi šajā ciklā kļuva tik dārgi, bet bija paredzams, ka nākamo 12 mēnešu laikā ieņēmumi palielināsies par 30%, salīdzinot ar 12 % šodien, "viņš teica, par katru BI. "Ņemiet vērā, ka pat ļoti straujais ienākumu pieaugums neliedza 10% + korekciju 2018. gada pirmajā ceturksnī, " viņš piebilda.
Deluards aplūko arī S&P 500 četru mēnešu Sharpe koeficientu, kas, viņaprāt, ir ticams rādītājs riska koriģētajiem pārsniegtajiem ienākumiem. Viņš norāda, ka tas ir bijis augstāks tikai 2017. gada beigās un 2018. gada sākumā, tieši pirms smagās korekcijas, kas sekoja.
Skatos uz priekšu
Ir arī citas bīstamības zīmes. Deluards atklāj, ka īsa interese par sešiem lielākajiem ASV akciju ETF ir tikai 7, 4%, kas ir viens no zemākajiem rādījumiem, kāds jebkad reģistrēts. Tas liek domāt par pārmērīgu nedrošību, pat neracionālu pārmērību, ko tirgus partneri interpretē kā lācīgu rādītāju. Tikmēr Kalvasina no RBC izdara līdzīgu lācīgu secinājumu no nesen veiktā Amerikas Individuālo ieguldītāju asociācijas (AAII) veiktās aptaujas. Šis rādītājs norāda, ka, turpinoties 2019. gada rallijam, mazumtirdzniecības investori ir kļuvuši bullish.
