Ir divi galvenie iemesli, kāpēc obligācijas varētu būt mazākas par uzskaitīto nominālvērtību. Piemēram, krājobligācija tiek pārdota ar atlaidi pēc tās nominālvērtības, un tā cenu stabili aug, tuvojoties obligācijas tuvošanās termiņam. Pēc termiņa beigām obligācija tiek izpirkta par pilnu nominālvērtību. Cita veida tirgojamas obligācijas tiek pārdotas otrreizējā tirgū, un to vērtēšana, cita starpā, ir atkarīga no attiecības starp ienesīgumu un procentu likmēm.
Visas obligācijas tiek dzēstas pēc nominālvērtības, kad tās sasniedz dzēšanas termiņu, ja vien emitents nav izpildījis saistības. Daudzas obligācijas maksā procentus obligācijas turētājam noteiktos laika intervālos starp pirkšanas datumu un dzēšanas datumu. Tomēr dažas obligācijas nenodrošina īpašniekam periodiskus procentu maksājumus. Tā vietā šīs obligācijas tiek pārdotas ar atlaidi to nominālvērtībām, un tās kļūst arvien vērtīgākas līdz termiņa beigām.
Ne visi obligāciju turētāji tur savas obligācijas līdz termiņa beigām. Otrreizējā tirgū obligāciju cenas var dramatiski svārstīties. Obligācijas konkurē ar visiem citiem procentiem nesošajiem ieguldījumiem. Obligācijas tirgus cenu ietekmē ieguldītāju pieprasījums, procentu maksājumu termiņi, obligāciju emitenta kvalitāte un jebkādas atšķirības starp obligācijas pašreizējo ienesīgumu un citiem ienākumiem tirgū.
Mainīgas obligācijas cenas piemērs
Piemēram, apsveriet 1 000 USD obligāciju, kurai ir 5% kupons. Pašreizējā ienesīgums ir 5% jeb 50 USD / 1000 USD. Ja tirgus procentu likme, kas samaksāta par citiem salīdzināmiem ieguldījumiem, ir 6%, neviens negrasās iegādāties obligāciju par USD 1000 un nopelnīt zemāku atdevi no savas naudas. Pēc tam obligācijas cena atklātā tirgū pazeminās. Ņemot vērā 6% tirgus procentu likmi, obligācijas cena ir USD 833, 33. Kupons joprojām ir 50 USD, bet obligācijas ienesīgums ir 6% (50 USD / 833, 33 USD).
