Kas ir zem Par?
Zem nominālvērtības ir termins, kas apraksta obligāciju, kuras tirgus cena tirgojas zem tās nominālvērtības vai pamatsummas, parasti USD 1000. Tā kā obligāciju cenas tiek kotētas procentos no nominālvērtības, cena, kas zemāka par nominālo vērtību, parasti būtu kaut kas mazāks par 100.
Taustiņu izņemšana
- Zem nominālvērtības attiecas uz obligāciju cenu, kas šobrīd ir zemāka par nominālvērtību. Tiek uzskatīts, ka zemākās nominālās obligācijas tirgo ar diskontu, un cena tiks kotēta zem 100. Obligāciju tirdzniecība zem nominālvērtības pieaug, procentu likmēm pieaugot, emitenta kredītreitingam samazinoties., vai arī tad, kad obligācijas piedāvājums ievērojami pārsniedz pieprasījumu.
Izpratne zem Par
Obligācijas var tirgot ar nominālvērtību, virs nominālvērtības vai zem nominālvērtības. Obligāciju tirdzniecība pēc nominālvērtības ir vienkārša tirdzniecība ar obligācijas sertifikāta nominālvērtību. Investoram, kurš iegādājas šo obligāciju, tiks atmaksāta nominālvērtība termiņa beigās, nekas vairāk un nekas mazāk.
Obligāciju, kuras cena pārsniedz nominālo, sauc par premium obligāciju. Obligācijas vērtība obligācijas darbības laikā lēnām samazināsies, līdz tā būs nominālvērtība dzēšanas datumā. Obligācijas turētājs saņems obligācijas nominālvērtību, kad tās dzēšanas termiņš būs beidzies; šī vērtība ir mazāka par to, par kuru obligācija tika nopirkta.
Obligāciju tirdzniecība zem nominālvērtības ir tāda pati kā obligāciju tirdzniecība ar diskontu. Kad diskonta obligācija tuvojas termiņam, tās vērtība palielinās un lēnām tuvojas nominālvērtībai tās termiņa laikā. Termiņā obligācijas turētājs saņem obligācijas nominālvērtību; šī vērtība ir augstāka nekā tā, par kuru obligācija tika iegādāta.
Piemēram, obligācijas nominālvērtība ir USD 1 000, kas uzdrukāta sertifikātā, bet tirgū tā tiek pārdota par 920 USD. Tiek apgalvots, ka šī obligācija darbojas zem nominālvērtības. Lai gan ieguldītājs samaksāja USD 920, lai iegādātos obligāciju, viņš / viņa saņems USD 1000, kad tā termiņš būs beidzies.
Kāpēc obligāciju tirdzniecība notiek zem nominālvērtības
Obligācijas var tirgot zem nominālvērtības, ja tirgū mainās procentu likmes. Ņemot vērā to, ka starp obligāciju cenām un procentu likmēm pastāv apgriezta saikne, ja ekonomikā palielināsies dominējošās procentu likmes, obligācijas vērtība samazināsies. Tas ir tāpēc, ka obligācijas kupona likme tagad ir zemāka par tirgus procentu likmi.
Citiem vārdiem sakot, investori saņem mazāk ienākumu no procentiem nekā tie, ko viņi saņemtu, ja tirgū iegādātos jaunākas emisijas.
Piemēram, pieņemsim, ka obligācija tika izlaista nominālvērtībā. Obligācijas kupona likme ir 3, 5%, un arī tirgus procentu likme ir 3, 5%. Pēc pāris mēnešiem spēki ekonomikā paaugstina procentu likmju cenu līdz 4, 1%. Tā kā obligācijas kupona likme ir fiksēta 3, 5% apmērā, tā tagad ir zemāka par procentu likmi ekonomikā. Ja obligācija tirgo zem nominālvērtības, tās pašreizējā ienesīgums (kupona maksājums dalīts ar tirgus cenu) ir augstāka nekā tā fiksētā kupona likme.
Obligācija var tirgoties arī zem nominālvērtības, ja tās kredītreitings ir pazemināts. Tas samazina ticamības līmeni emitenta finanšu stāvoklī, izraisot obligāciju vērtības krišanos zem nominālvērtības. Reitingu aģentūra pazemina emitenta kredītu, ņemot vērā noteiktus faktorus, tostarp bažas par emitenta saistību neizpildes risku, pasliktinātiem uzņēmējdarbības apstākļiem, vājāku ekonomisko izaugsmi un naudas bilances samazināšanos bilancē, cita starpā.
Ja obligācijas tiek piegādātas pārmērīgi, obligāciju tirdzniecība būs zemāka par nominālvērtību. Ja paredzams, ka procentu likmes nākotnē palielināsies, obligāciju tirgū pašreizējā laikā var pieaugt emitēto obligāciju skaits. Tā kā obligāciju emitenti mēģina aizņemties līdzekļus no investoriem ar viszemākajām iespējamajām finansēšanas izmaksām, viņi palielinās šo zemo procentu ienākumu obligāciju piedāvājumu, zinot, ka nākotnē emitētās obligācijas var tikt finansētas ar augstāku procentu likmi. Piedāvājuma pārpalikums savukārt pazeminās obligāciju cenu, kas zemāka par nominālvērtību.
