Starpība starp parasto obligāciju un nulles kupona obligāciju ir procentu maksājums, kas citādi pazīstams kā kuponi. Parastā obligācija maksā procentus obligāciju turētājiem, savukārt nulles kupona obligācija šādus procentu maksājumus neizdod. Tā vietā nulles kupona obligāciju turētāji tikai saņem obligācijas nominālvērtību, kad tā sasniedz termiņu. Parastās obligācijas, ko sauc arī par kuponu obligācijām, maksā procentus par obligācijas darbības laiku un arī atmaksā pamatsummu termiņa beigās.
GALVENIE RAKSTI
- Parastā obligācija maksā procentus obligāciju turētājiem, savukārt nulles kupona obligācija neizdod šādus procentu maksājumus. Nulles kupona obligācijai ienesīguma līknes formas dēļ parasti būs augstāka atdeve nekā parastajai obligācijai ar tādu pašu termiņu.Zero- kuponu obligācijas ir nepastāvīgākas nekā kuponu obligācijas, tāpēc spekulanti var tās izmantot, lai vairāk gūtu peļņu no paredzamām īstermiņa cenu kustībām. Nulles kupona obligācijas var palīdzēt investoriem izvairīties no dāvanu nodokļiem, taču tās rada arī fantoma ienākuma nodokļa jautājumus.
Atšķirība ieguldītājiem
Ilgtermiņa nulles kupona obligāciju ieguldītāji iegūst starpību starp cenu, ko viņi maksā par obligāciju, un summu, ko viņi saņem obligācijas termiņa beigās. Šī summa var būt ievērojama, jo nulles kupona obligācijas parasti iegādājas ar lielām atlaidēm pret obligācijas nominālvērtību. Šī atlaide bieži rada lielāku atdevi ilgtermiņā.
Nulles kupona obligācijai parasti būs augstāka peļņa nekā parastajai obligācijai ar tādu pašu termiņu ienesīguma līknes formas dēļ. Ar normālu ienesīguma līkni ilgtermiņa obligācijām ir augstāka ienesīgums nekā īstermiņa obligācijām. Procentu maksājumi, ko veic parastās kupona obligācijas, ir jāveic pirms termiņa beigām, tāpēc šie maksājumi ir kā nelielas nulles kupona obligācijas, kuru termiņš beidzas agrāk. Procentu maksājumi samazina gaidīšanas laiku un risku, tāpēc tie samazina arī paredzamo ienesīgumu.
Kuponu neesamība nerada nulles kupona obligācijas par sliktiem ieguldījumiem, un parasti tie piedāvā labāku atdevi nekā kupona obligācijas.
Atšķirība spekulantiem
Nulles kupona obligācijas ir nepastāvīgākas nekā kuponu obligācijas, tāpēc spekulanti var tās izmantot, lai vairāk gūtu labumu no paredzamām īstermiņa cenu izmaiņām. Ja visas pārējās ir vienādas, nulles kupona obligācijas cena palielināsies vairāk nekā parastās kupona obligācijas cena, kad procentu likmes pazeminās. Tā kā ASV Valsts kases obligāciju cenas stingri reaģē uz procentu likmju izmaiņām, spekulējot ar procentu likmēm, priekšroka tiek dota nulles kupona Valsts kasēm.
Nulles kupona korporatīvo obligāciju cenas ir arī nepastāvīgas, tāpēc tās var izmantot, lai spekulētu ar emitējošā uzņēmuma veselību. Pieņemsim, ka uzņēmums, kas saskaras ar bankrotu, iepriekš emitēja nulles kupona un kupona obligācijas, kuru abu termiņš beidzas piecos gados. Abu obligāciju tirgus cena būtu kritusies, kā rezultātā kupona obligācijas tagad maksā ļoti lielus procentus, salīdzinot ar to iegādes cenu. Tas rada spilvenu, ja uzņēmumam vajadzētu bankrotēt pirms termiņa beigām. Nulles kupona obligācijai nav šāda spilvena, tā ir pakļauta lielākam riskam un nopelna vairāk naudas, ja emitents izdzīvos.
Nulles kupona obligācijas un nodokļi
Bezkupona obligācijas var patikt arī ieguldītājiem, kuri vēlas nodot bagātību saviem mantiniekiem. Ja par dāvanu saņem obligāciju, kas pārdod par 2000 ASV dolāriem, tā izmanto tikai USD 2000 no gada dāvanu nodokļa izslēgšanas. Tomēr pēc obligācijas termiņa beigām saņēmējs saņem ievērojami vairāk nekā 2000 USD. Diemžēl nulles kupona obligāciju turētājiem daži nodokļi var mazināt šīs stratēģijas efektivitāti.
ASV bezkupona obligācijas rada nodokļu saistības par procentu maksājumiem, pat ja tās faktiski nemaksā periodiskus procentus. Tas obligāciju īpašniekiem rada fantomu ienākumu problēmu. Var būt grūti izdomāt naudu, lai samaksātu nodokļus par ienākumiem, kas netika saņemti.
Līdz ar to bieži ir laba ideja nulle kupona obligācijas turēt nodokļu atliktā kontā, lai izvairītos no nodokļu maksāšanas par nākotnes ienākumiem.
Vēl viena alternatīva ir nulles kupona obligācija, ko izdevusi ASV vietējā vai štata valdības iestāde. ASV federālie nodokļi nesedz visus procentus par šīm pašvaldību obligācijām, ieskaitot nosacītos procentus par nulles kupona obligācijām. Pašvaldību obligācijās bieži vien nav iekļauti arī valsts un vietējie nodokļi.
