Burbuļi rodas, ja cenas noteiktai precei ievērojami pārsniedz preces reālo vērtību. Kā piemērus var minēt mājas, interneta akcijas, zelta vai beisbola kartes. Agrāk vai vēlāk augstās cenas kļūst neilgtspējīgas, un tās dramatiski pazeminās, līdz prece tiek novērtēta tā patiesajā vērtībā vai pat zem tā.
Lai gan vairums cilvēku piekrīt, ka aktīvu burbuļi ir reāla parādība, viņi ne vienmēr vienojas par to, vai noteiktā laikā pastāv noteikts aktīvu burbulis. Nav skaidra, vispārpieņemta izskaidrojuma, kā veidojas burbuļi. Katrai ekonomikas skolai ir savs skatījums. Apskatīsim dažus visizplatītākos ekonomiskos aspektus par aktīvu burbuļu cēloņiem.
TUTORIAL: Austrijas Ekonomikas skola
Klasiskā-liberālā perspektīva
Pieņemtais vispārpieņemtais viedoklis par centrālajām bankām, piemēram, Federālo rezervju sistēmu, ir tāds, ka mums tās ir vajadzīgas, lai pārvaldītu ekonomisko izaugsmi un nodrošinātu labklājību, veicot manipulācijas ar procentu likmēm un citām intervencēm. Tomēr klasiskie liberālie ekonomisti uzskata, ka Fed ir nevajadzīgs un ka tā iejaukšanās kropļo tirgus, radot negatīvas sekas. Viņi uzskata centrālās bankas monetāro politiku par galveno aktīvu burbuļu cēloni.
Savā grāmatā "Agrīnie spekulatīvie burbuļi un naudas piedāvājuma pieaugums" Austrijas skolas ekonomists Douglass E. Franss raksta, ka tad, kad valdība izdrukā naudu, procentu likmes nokrītas zem dabiskās likmes, mudinot uzņēmējus ieguldīt tādos veidos, kādus viņi citādi nedarītu., un uzpūta burbulim, kam galu galā vajadzētu pārsprāgt un piespiest šos nepareizos ieguldījumus likvidēt. Viņš arī paziņo: "Kaut arī vēsture skaidri parāda, ka… valdības iejaukšanās monetārajās lietās… noved pie finanšu tirgus uzplaukuma un sekojošajiem neizbēgamajiem uzplaukumiem, galvenie ekonomisti vai nu noliedz, ka varētu rasties finanšu burbuļi, vai arī apgalvo, ka" dzīvnieku gari " ir vainīgi tirgus dalībnieki. "
Deviņdesmito gadu beigu un 2000. gadu sākuma interneta akciju burbulis ir piemērs tam, kā centrālās bankas vieglā naudas politika var mudināt uz nesaprātīgām investīcijām. Saskaņā ar Fed priekšsēdētāja Alana Grīnspana vadīto 2004. gada rakstu finanšu reportieris Pīters Eiviss raksta, ka "90. gadu beigās bija vērojams kreditēšanas pieauguma temps, kas uzņēmējiem izraisīja pārmērīgas investīcijas, īpaši augsto tehnoloģiju posteņos. Šis ieguldījums noveda pie tā, ka Nasdaq uzplaukums, taču vajadzēja tikai nelielu procentu likmju paaugstināšanos, lai visa tehnoloģiju nozare sabruktu 1999. un 2000. gadā. "
Keinsa perspektīva
“Dzīvnieku spirtu” ideja, uz kuru atsaucas franču valoda, atspoguļo vēl vienu burbuļu uzņemšanu, ko izgudroja 19. gadsimta sākuma ekonomists Džons Mainards Keinss. Keinsa teorijas veido labi zināmās Keinsa ekonomikas skolas pamatu. Keinsa idejas joprojām ir dzīvas un ir ļoti pretrunā ar Austrijas idejām. (Par saistīto lasīšanu skat. Finanšu milžus: Džons Mainards Keinss. )
Tā kā Austrijas ekonomisti uzskata, ka valdības iejaukšanās izraisa ekonomikas uzplaukuma un krīzes periodus, kas pazīstami kā biznesa cikli, Keinsas ekonomisti uzskata, ka lejupslīdes un depresijas ir neizbēgamas un ka aktīvists centrālā banka var mazināt biznesa cikla svārstības.
Savā slavenajā grāmatā "Nodarbinātības, interešu un naudas vispārīgā teorija" Keins raksta: "liela daļa mūsu pozitīvo darbību ir atkarīga no spontāna optimisma, nevis no matemātiskām cerībām - morālām, hedonistiskām vai ekonomiskām… ja dzīvnieku gari mazinās un spontānais optimisms mazinās, atstājot mūs atkarīgus no nekas, bet tikai no matemātiskām cerībām, uzņēmums izgaisīs un mirs; lai arī bailēm par zaudējumiem var būt pamats, kas nav saprātīgāks nekā cerības uz peļņu, kādas iepriekš bija. " Tādējādi "dzīvnieku stiprie alkoholiskie dzērieni" attiecas uz tendenci, ka investīciju cenas pieaug un pazeminās, pamatojoties uz cilvēka emocijām, nevis patieso vērtību.
Uzplaukuma gadi pirms Lielās depresijas demonstrē dzīvnieku stipro alkoholisko dzērienu koncepciju. Akciju tirgus uzplaukumā, kas notika pirms depresijas, pēkšņi visi bija investori. Cilvēki domāja, ka tirgus vienmēr palielināsies, un ka nebija nekādu risku ieguldīt. Nezinošu investoru ganāmpulka mentalitāte veicināja akciju cenu pieaugumu un to turpmāko sabrukumu.
Pastāv zināmas domstarpības par ideju, ka mēs šobrīd piedzīvojam zelta burbuli. Piemēram, "Investopedia" analītiķis Artūrs Pinkasovičs uzskata, ka ilglaicīgas pamatinstrumentu izmaiņas ir lēnām, bet stabili paaugstinājušas zelta cenas. (Visā vēsturē zelts ir saglabājis savu vērtību attiecībā pret papīra valūtām. Plašāku informāciju skat. Zelts: cita valūta. )
Tomēr ir pārliecinošs arguments, ka zelta burbulis ir reāls un ka filozofija “tagad viss ir savādāk” ar mūsdienu zelta cenām vairs nebūs patiesa nekā tas bija ar iepriekšējām interneta akcijām un mājokļu cenām.
Vēsturiski zelta cenas lielākoties ir bijušas nemainīgas vai pakāpeniski audzētas. Pieaugums līdz USD 615 par unci notika 1980. gadā, kam sekoja avārija līdz aptuveni USD 300 par unci, kur cenas vairāk vai mazāk saglabājās līdz 2006. gadam. Kopš šī gada zelta cenas ir paaugstinājušās augstāk par USD 1900 par unci, pirms pēdējā laikā noslīdot līdz USD 1600 diapazonam. The Wall Street Journal ziņo, ka zelta ienesīgums pēdējos piecos gados ir 25% gadā, kas ir krietni virs vidējā ienesīguma lielākajai daļai citu aktīvu.
"Dzīvnieku stiprie alkoholiskie dzērieni" varētu paaugstināt zelta cenas, bet tā varētu būt centrālās bankas politika, kas veicina (vai vismaz nespēj kontrolēt) ekonomisko nenoteiktību un nestabilitāti. Neskaidrības dēļ zelts šķiet drošs, inflācijas aizsargāts ilgtermiņa vērtības veikals.
Viena problēma, vairāki cēloņi
Inflācija un burbuļu plīšana var būt saistīta ar daudziem faktoriem, sākot no vieglas naudas, līdz neracionālai pārmērīgai spekulācijai un beidzot ar politikas virzītiem tirgus izkropļojumiem. Katra domu skola domā, ka tās analīze ir pareiza, taču mums vēl nav jāpanāk vienprātība par patiesību. (Papildinformāciju lasiet sadaļā Kad iejaucas federālās rezerves un kāpēc. )
