Lielā vāciņa S&P 500 indekss līdz šim ir baudījis meteorisku 24% pieaugumu 2019. gadā, taču tā attīstību galvenokārt veicināja relatīva sauja mega cap tehnoloģiju krājumu. Tas rada ievērojamas investīciju nozares profesionāļu un tirgus vērotāju atkārtotas bažas par to, ka drīzumā parādīsies jauns tehnoloģiju burbulis, kas līdzīgs 2000. gadam, saskaņā ar neseno stāstu Business Insider.
"Kopš 2013. gada - tātad mēs runājam nedaudz vairāk kā piecus ar pusi gadus - S&P ir nedaudz vairāk par 100%, bet FAANG - par 700%, " kā saka Marks Jusko, Morgan Creek Capital Management izpilddirektors un CIO, kuras pārvaldībā esošie aktīvi ir 1, 5 miljardi dolāru (AUM), pastāstīja BI. "Es nezinu, kad šis burbulis iznirs, bet es zinu, ka tas uznirs, " viņš piebilda.
Taustiņu izņemšana
- Tehnoloģiju krājumu burbulis var būt uz popping sliekšņa.Dažos gadījumos tech krājumu novērtējums ir sliktāks nekā 2000. gadā. WeWork kritušajai vērtībai būs plaša ietekme.Pēdējo IPO ienesošās vērtības ir vēl viena negatīva tendence.
Nozīme ieguldītājiem
Ņemot vērā, ka FAANG akcijas šobrīd veido apmēram 12, 6% no kapitalizācijas svērtās S&P 500 vērtības, Yusko būtībā novēro, ka faktiski viss indeksa pieaugums kopš 2013. gada ir saistīts tikai ar šiem pieciem krājumiem. Turklāt viņš brīdina, ka mūsdienu labvēlīgie tehnoloģiju krājumi var kļūt par ilgtermiņa kavētājiem.
"Atpakaļ 2000. gadā… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm tika uzskatīti par četriem izciliem modeļiem, un 2000. gada martā nevienam no šiem četriem krājumiem nebija viena pārdošanas ieteikuma, " atzīmē Jusko. "Šeit mēs esam 20 gadus vēlāk, un tas četru akciju grozs joprojām ir negatīvs, " viņš piebilst.
"Mūsdienās ir interesanti, ka dažās jomās vērtēšana ir zemāka par 2000, " turpina Jusko. "Ir mākoņdatošanas uzņēmumi, kas pārdod 20 un 30 un 40 reizes lielākus ieņēmumus. Tas ir burbulis." Viņš par iecienītāko piemēru sauc Zoom Video Communications Inc. (ZM) ar cenu un pārdošanas (P / S) attiecību 41 un, kas joprojām būtu dārgi, ja tā akcijas cena pazeminātos par 90%.
Vinsents Deluards, INTL FCStone globālās makro stratēģijas direktors, uzskata, ka Silīcija ielejas biznesa modeļa un tehnoloģiju akciju novērtējumi ir "masīvas atšķetināšanas sākumā", teikts citā nesenā BI stāstījumā. Viņš norāda uz WeWork kritušo vērtējumu, kas tika samazināts par aptuveni 40 miljardiem dolāru un uz nenoteiktu laiku apturēja tā piedāvāto IPO, kā galveno katalizatoru šai "atšķetināšanai".
Tikmēr vairāki ļoti gaidīti nesenie IPO tirgojas tikai ar nelielu daļu no viņu pēdējiem novērtējumiem kā privāti uzņēmumi. Pie ievērojamiem piemēriem var minēt piedāvājuma cenu kritumu līdz 4. decembra beigām: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34%, bet Slack Technologies Inc. (WORK) - -17%.
Skatos uz priekšu
"Ir ļoti grūti izmantot tradicionālos diskontētās naudas plūsmas modeļus uzņēmumiem, kuriem nav naudas plūsmas vai kuriem ir ļoti negatīvas naudas plūsmas, ciktāl redz acs, " novēroja Deluards. Tā rezultātā privāto uzņēmumu vērtējumi mēdz būt minējumi, kas balstīti uz citu salīdzināmu uzņēmumu minējumiem. Tādējādi strauji kritušais WeWork novērtējums, kā arī neseno IPO sliktais sniegums noteikti rada plašas sekas, nosūtot atbildē citu privāto uzņēmumu vērtības.
