Šķiet, ka ASV ekonomikai klājas labi. Izaugsme lielākoties ir notikusi uz augšu, kaut arī lēnām; darba tirgus turpina spīdēt; un inflācija arvien mazāk satrauc Federālās rezerves. Tomēr viens rādītājs liek domāt, ka viss nav tik rožaini, kā šķiet, un lejupslīde varētu būt ap stūri.
Ienesīguma līkne ir starpība starp īstermiņa un ilgtermiņa obligāciju ienesīgumu (procentu likmes). Normāla ienesīguma līkne ir tāda, kur īstermiņa likmes ir zemākas nekā ilgtermiņa likmes, un investori uzskata, ka ekonomika paplašinās. Apgrieztā ienesīguma līkne ir tāda, kur īstermiņa likmes ir augstākas nekā ilgtermiņa likmes. Tā ir slikta zīme, jo tā parāda, ka investori vēlas īstermiņā iegūt naudu un gūt ilgtermiņa atdevi. Lielākā daļa analītiķu aplūko 2s10s: starpību starp 2 gadu ienesīgumu un 10 gadu ienesīgumu. (Plašāku informāciju skatīt Valsts kases ienesīguma līknes likmju izpratnē .)
Apgriezta ienesīguma līkne kā lejupslīdes pareģotājs
Apgrieztā ienesīguma līkne ir paredzējusi pēdējās septiņas lejupslīdes, kas datētas ar 1960. gadu. Visjaunākais bija 2006. gadā, kad Alans Grīnspens un Federālās rezerves paaugstināja Fed fondu likmi 400 bāzes punkti un 10 gadu ienesīgums pieauga mazāk par 50 bāzes punktiem. Toreizējie ekonomisti to noraidīja, sakot, ka "šoreiz ir savādāk", un ekonomika ir labākā formā. "Man nav jēgas, ka ir panika, jo firmas kopš 2000. gada ir daudz iemācījušās būt apdomīgas, " 2005. gadā sacīja Celenta analītiķis. Ak, kā viņi ir kļūdījušies.
Pastāv arguments, ka šodien viss ir sliktāk nekā tas bija 2006. gadā. Ieejot 2006. gadā, ASV IKP bija spēcīgs - no 2003. līdz 2006. gadam tas pārsniedza 3 procentus, savukārt šodien jaunākais IKP ziņojums parādīja, ka ASV ekonomika pieauga par labdabīgu 1, 6 procentiem. un politiskā nestabilitāte Vašingtonā ir devusi Trump tirdzniecībai realitātes devu.
Decembrī, mēnesi pēc Trump ievēlēšanas, viņa fiskālajā stimulēšanas un uzņēmējdarbības veicināšanas politikā tika sagaidīts pieauguma pieaugums, un 2s10s starpība sasniedza 1, 33 procentus. Tomēr, tā kā noskaņojums ir mazinājies, šī izplatība ir samazinājusies līdz decembra līmenim. Pat pēc hawkish Fed paziņojuma jūnijā līkne turpināja saplacināties, palielinot starpību līdz 0, 83, kas ir tikai 7 bāzes punkti no 2016. gada zemākā līmeņa, kas ir zemākais līmenis kopš 2007. gada novembra, mēnešus pirms Lielās recesijas.
Kas gan varētu apturēt ienesīguma līknes apgriešanos? Pirmā atbilde ir vienkārša; ekonomika paātrinās, izaugsme atgriežas pie 3 procentiem, un inflācija saglabājas virs Fed noteiktā 2 procentu mērķa. Visi priecājas. Ja tas nenotiek, FED ir kaut kas savā pusē: šķietami neierobežota bilance. Pastāv gadījums, ka, ja ekonomika atgriezīsies recesijā, Fed varētu uzsākt tipogrāfiju un atgriezties pie agresīvas mīkstināšanas politikas, kas pirms dažiem gadiem šķita ļoti maz ticama. Bet varbūt šoreiz ap to būs savādāk, un 2006. gads bija anomālija - kā tas bija 2000. un 1989. gadā utt. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Laiks uztraukties par ienesīguma līknes inversiju?")
Jebkurā gadījumā apgrieztā ienesīguma līkne sāk sarunu, ko neviens nevēlas. Vai ap stūri ir lejupslīde?
