Kas ir neierobežota nodokļu obligācija
Neierobežotas nodokļu obligācijas ir pašvaldības obligāciju veids, kuru garantē emitenta, kas parasti ir pilsēta vai pašvaldība, pilnīga ticība un apņemšanās bez ierobežojuma paaugstināt nodokļus parādu apkalpošanai, līdz tas tiek atmaksāts. Šīs iezīmes dēļ neierobežotām nodokļu obligācijām var būt augstāks kredītreitings, un to ienesīgums var būt zemāks nekā citām līdzīgām pašvaldību obligācijām ar tādu pašu termiņu.
NOPLŪPŠANA Neierobežota nodokļu obligācija
Neierobežotas nodokļu obligācijas ietilpst nodokļu atbalstīto obligāciju kopumā, kas ir viens no diviem primārajiem pašvaldību obligāciju atmaksas avotiem. Otrs nozīmīgākais komunālo ķīlu atmaksas avots ir ieņēmumu obligācijas, kuras atbalsta ieņēmumu plūsma no projektiem, piemēram, nodevu tiltiem, automaģistrālēm vai vietējiem stadioniem, vai no būtiskiem pakalpojumiem, piemēram, ūdens, kanalizācijas un elektrības piegādātājiem.
Nodokļu atbalstītas pašvaldību obligācijas, kas pazīstamas arī kā vispārējo saistību obligācijas (GO), ir sadalītas divās apakškategorijās:
Neierobežoti nodokļu maksātāji: Ieguldītājiem, kas bez nodokļiem aprobežojas ar nodokļiem, neierobežotu nodokļu obligācijas var izmantot īpašuma nodokļus, pārdošanas nodokļus, īpašos nodokļus un citus ienākumu avotus, lai atmaksātu obligācijas, kā arī procentus, kas pienākas ieguldītājiem.
Ierobežotas nodokļu GO: Šīs pašvaldību obligācijas nodrošina dažas ierobežotas emitenta nodokļu tiesības. Piemēram, šo problēmu var nodrošināt pilsētas īpašuma nodoklis, uzliekot maksimālo likmi, ar kādu nodokli var uzlikt.
Teorētiski neierobežotu nodokļu obligāciju emitenti var paaugstināt nodokļus ar neierobežotu likmi. Tomēr praksē var būt grūti paaugstināt nodokļus, pārsniedzot noteiktu robežu. Viens no faktoriem, ko kredītanalītiķi izmanto, lai novērtētu šādas obligācijas, ir emitenta spēja izpildīt sodus un atgūt nodokļus no nokavētajiem nodokļu maksātājiem.
Īsti neierobežotu nodokļu obligāciju emisijas piemēri
No mazām pilsētām līdz lielām pilsētām līdz veseliem štatiem pašvaldību neierobežotas nodokļu obligācijas atšķiras tikpat plaši kā ģeogrāfiski, no kurām tās tiek emitētas. Šeit ir trīs reālās pasaules piemēri par neierobežotu nodokļu obligāciju piedāvāšanu 2018. gada jūnijā, detalizēti aprakstot emitentus, obligāciju pamatsummu, izcelsmes valstis un termiņus:
- 2 300 000 USD Harisijas apgabalā, Teksasā, Pašvaldības komunālo pakalpojumu neierobežotu nodokļu ceļu obligācijas, kuru termiņš ir 2022-2045 USD 140 265 000 Vašingtonas štata Federālā Veca skolas rajona neierobežoto nodokļu GO obligācijas, kuru termiņš ir 2019.-2037. USD 49 265 000 Hamiltonas pilsēta, Virdžīnija, Neierobežotas nodokļu GO publiskās uzlabošanas obligācijas, kuru termiņš beidzas 2019. gadā. 2038. gads
Vēlētāju apstiprinājums samazina neierobežotu nodokļu obligāciju risku
Neierobežotu nodokļu pašvaldību obligācijām vēsturiski ir bijis zemāks risks nekā lielākajai daļai citu obligāciju kategoriju, galvenokārt tāpēc, ka neierobežotas nodokļu obligācijas var izveidot tikai tad, kad nodokļu maksātāji balso par obligāciju emisijas apstiprināšanu. Šī prasība skaidri norāda obligāciju pieprasījuma līmeni. Vēlētāju apstiprināšana nozīmē arī to, ka attiecīgā pilsoņa vēlētāji atbalsta iniciatīvu, un parasti ir vairāk nekā pietiekami aktīvi vai balsošanas valodā iebūvēti nodokļi, lai atmaksātu ieguldītājiem, kas nodrošina līdzekļus.
