Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis jeb CAPM parāda saistību starp aktīva paredzamo atdevi un beta versiju. Pamata pieņēmums par CAPM ir tāds, ka vērtspapīriem vajadzētu piedāvāt ar risku koriģētu tirgus prēmiju. Divdimensiju korelāciju starp paredzamo atdevi un beta var aprēķināt, izmantojot CAPM formulu, un grafiski izteikt caur drošības tirgus līniju jeb SML. Jebkura drošība, kas attēlota virs SML, tiek interpretēta kā nenovērtēta. Drošības nauda zem līnijas ir pārvērtēta.
Pamata analītiķi izmanto CAPM kā veidu, kā noteikt riska prēmijas, pārbaudīt korporatīvās finansēšanas lēmumus, noteikt nenovērtētās investīciju iespējas un salīdzināt dažādu nozaru uzņēmumus. SML grafiku var izmantot arī tirgus ekonomistu ieguldītāju uzvedības izpētei. Varbūt vissvarīgākais ir tas, ka SML var izmantot, lai noteiktu, vai aktīvi būtu jāpievieno tirgus portfelim. Mērķis ir maksimizēt paredzamo atdevi, salīdzinot ar tirgus risku.
Starp CML un SML atšķirība
Ar CAPM ir saistīta vēl viena svarīga grafiskā saistība: kapitāla tirgus līnija jeb CML. CML ir viegli sajaukt ar SML, taču CML nodarbojas tikai ar portfeļa risku. SML nodarbojas ar sistemātisku jeb tirgus risku. Tradicionāli portfeļa risku var dažādot, izmantojot pareizo vērtspapīru izvēli. Tas neattiecas uz SML vai sistemātisku risku.
SML diagramma
Standarta diagramma parāda beta vērtības visā tās x asī un paredzamo atdevi visā y asij. Bezriska likme jeb nulles beta vērtība atrodas pie y-punkta. Diagrammas mērķis ir noteikt tirgus riska prēmijas darbību vai slīpumu. Finansiālā izteiksmē šī līnija ir riska un ienesīguma kompromisa vizuāls attēlojums.
Ekonomiskā analīze ar SML grafiku
Pēc dažādu vērtspapīru darbības, izmantojot CAPM vienādojumu, SML diagrammā var novilkt līniju, lai parādītu teorētiski ar risku pielāgotu cenu līdzsvaru. Jebkurš līnijas punkts pats parāda atbilstošo cenu, ko dažreiz sauc par patieso cenu.
Tas ir reti, kad jebkurš tirgus ir līdzsvarā, tāpēc var būt gadījumi, kad vērtspapīram ir lielāks pieprasījums un tā cenu pieaugums ir saistīts ar CAPM norādīto drošību. Tas samazina paredzamo atdevi. Starpību starp faktisko atdevi un paredzamo atdevi sauc par alfa. Ja alfa ir negatīva, liekā piegāde rada paredzamo atdevi.
Kad alfa ir pozitīva, investori gūst labāku peļņu nekā parasti. Ar negatīvām alfām ir taisnība. Saskaņā ar lielāko daļu SML analīzes, vienmērīgi augstas alfa vērtības ir augstākas akciju atlases un portfeļa pārvaldības rezultāts. Turklāt beta versija, kas augstāka par 1, norāda, ka vērtspapīru ienesīgums ir lielāks nekā tirgus kopumā.
Pārmaiņas SML
Vairāki dažādi ārējie mainīgie var ietekmēt vērtspapīru tirgus līnijas slīpumu. Piemēram, var mainīties reālā procentu likme ekonomikā; inflācija var paātrināties vai palēnināties; vai arī var notikt lejupslīde, un investori parasti izvairās no riska.
Dažas maiņas atstāj nemainīgu pašu tirgus riska prēmiju. Piemēram, bezriska likme var mainīties no 3 līdz 6%. Riska prēmija konkrētam krājumam var attiecīgi mainīties no 5, 5 līdz 8, 5%; abos gadījumos riska prēmija ir 3%.
