Kas ir topošo tirgu obligāciju indekss?
Jaunattīstības valstu obligāciju indekss ir etalona indekss, lai izmērītu to starptautisko valdības obligāciju kopējo ienesīgumu, kuras emitējušas topošās tirgus valstis, kuras tiek uzskatītas par suverēnām (emitētas citā, nevis vietējā valūtā) un kuras atbilst īpašām likviditātes un strukturālajām prasībām.
Izpratne par topošo tirgu obligāciju indeksu (EMBI)
Jaunattīstības tirgus raksturo jaunattīstības valsti vai ekonomiku, kas virzās uz progresīvāku attīstību, strauji industrializējoties un pieņemot brīvā tirgus ekonomikas. Pie lielākajiem jaunattīstības tirgiem pieder Nigērija, Ķīna, Indija, Brazīlija, Dienvidāfrika, Polija, Meksika, Turcija, Argentīna utt. Lai izmantotu šajās valstīs notiekošo straujo izaugsmi, investori meklē obligācijas, ko emitējusi šo valstu valdība.
Attīstības tirgus parāds vai obligācijas tiek uzskatītas par valsts parādu. Šīs valdības obligācijas parasti emitē ārvalstu valūtās, vai nu ASV dolāros, eiro vai Japānas jenās. Šajās valstīs pieaugošā ekonomiskā un politiskā riska dēļ topošo valstu obligāciju kredītreitings parasti ir zemāks nekā attīstīto valstu obligāciju kredītreitings. Tā kā tiek uzskatīts, ka augstāks ir investīciju risks šajos aktīvos, valsts obligācijām ir augstāka ienesīgums investoriem nekā stabilākām obligācijām attīstītajās valstīs. Piemēram, PIMCO topošo vietējo obligāciju fonds 2017. gada pirmajos deviņos mēnešos sniedza kopējo atdevi vairāk nekā 14%, bet iShares Core ASV apkopoto obligāciju ETF tajā pašā laika posmā ieguva 3, 1%. Investori, kuri vēlas pakļauties topošajām ekonomikām un kuri vēlas uzņemties papildu risku, parasti to dara, izmantojot kopieguldījumu fondus vai biržā tirgotus fondus (ETF), kas izseko etalona indeksa, piemēram, jaunattīstības valstu obligāciju indeksa, darbību.
Kā tiek izmantotas EMBI
Attīstības valstu obligāciju indeksus izmanto kā etalonu obligāciju darbības rezultātiem attīstības tirgos. Populārākie jaunattīstības valstu obligāciju indeksi ir JP Morgan EMBI + indekss, JP Morgan EMBI Global Index un JP Morgan EMBI Global Diversified Index. EMBI + indekss mēra Bradija obligācijas, kas ir dolāru denominētas obligācijas, kuras galvenokārt emitējušas Latīņamerikas valstis. EMBI + ietver arī aizdevumus dolāros un eiroobligācijas un paplašina JP Morgan sākotnējo Emerging Markets Bond Index (EMBI), kas tika ieviests 1992. gadā, kad tas aptvēra tikai Brady obligācijas. Valstis EMBI + indeksā tiek atlasītas atbilstoši valsts kredītreitingu līmenim. Indeksu sver, pamatojoties uz valdības obligāciju tirgus kapitalizāciju, bet tas ir apakšindekss ar visaugstākajām likviditātes prasībām, tāpēc daži tirgi ir izslēgti. Lai pretendētu uz dalību indeksā, parādam jābūt lielākam par vienu gadu līdz dzēšanai, tam jābūt vismaz USD 500 miljonu nenomaksātajai nominālvērtībai un jāatbilst stingrām tirdzniecības vadlīnijām, lai nodrošinātu, ka cenu neefektivitāte neietekmē indeksu.
JP Morgan EMBI globālais indekss ir EMBI + indeksa paplašināta versija. EMBI Global ir tādi paši kritēriji kā EMBI +. Tomēr tas neizvēlas valstis, pamatojoties uz to suverēno kredītreitingu līmeni. Tā vietā indekss ietver vairākas valstis ar augstāku reitingu, izmantojot formulu, kas apvieno Pasaules Bankas noteiktos ienākumu līmeņus uz vienu iedzīvotāju un katras valsts parāda pārstrukturēšanas vēsturi. Tādējādi tas ir nedaudz visaptverošāks, plašāks un tādējādi reprezentatīvāks nekā EMBI + indekss.
EMBI globālā diversifikācija ierobežo to valstu svaru, kurām ir lielāki parāda krājumi, iekļaujot tikai noteiktu daļu no šo valstu pašreizējām nenomaksātajām parāda parāda summām. Lielo tirgu svērums ir zemāks, un mazo tirgus svērums ir augstāks nekā EMBI globālajā indeksā.
JP Morgan indeksi ir populārs etalons naudas pārvaldītājiem, kuri veic darījumus ar jaunattīstības valstu parādiem, lai investori varētu redzēt indeksu, ko izmanto kā salīdzinājumu saviem kopfondiem vai biržā tirgotajiem fondiem. Augstāko procentu likmju dēļ jaunattīstības valstu obligācijas var ievērojami pārspēt ASV Valsts kases obligācijas. Pie citiem topošo obligāciju indeksiem pieder Barclays USD topošā tirgus GovRIC Cap indekss, DB Emerging Market USD Liquid Balanced Index un Bloomberg USD Emerging Market Suverign Bond Index.
