Kas ir reklāmguvumu arbitrāža?
Konversijas arbitrāža ir opciju tirdzniecības stratēģija, ko izmanto, lai izmantotu uztvertās neefektivitātes, kas var pastāvēt iespēju cenu noteikšanā. Konversijas arbitrāža tiek uzskatīta par risku neitrālu stratēģiju, saskaņā ar kuru tirgotājs pērk pārdošanas līgumu un raksta segtu pirkumu (uz akciju, kas tirgotājam jau pieder) ar identiskām streika cenām un derīguma termiņiem.
Tirgotājs gūs peļņu no reklāmguvumu arbitrāžas stratēģijas, ja pirkšanas iespējas cena ir pārāk augsta vai pārdošanas cena - par zemu. To var izraisīt tirgus neefektivitāte vai nepareizu cenu procentu likmju pieņēmumu ietekme. Šo stratēģiju dažreiz sauc par reversās konvertācijas (vai reversās konvertēšanas) procesu.
Ir svarīgi riska faktori, kas jāpatur prātā, apsverot arbitrāžas konvertēšanu; daži no tiem ietver procentu likmju paaugstināšanu un dividenžu izslēgšanu.
Izpratne par konvertēšanas arbitrāžu
Pārrēķināšanas arbitrāža opcijās ir arbitrāžas stratēģija, kuru var izmantot, lai iegūtu bezriska peļņu, ja opcijām ir vai nu teorētiski pārāk augsta cena vai zemas cenas attiecībā pret bāzes akciju, kā noteikts tirgotāja cenu noteikšanas modelī.
Lai īstenotu stratēģiju, tirgotājs pārdod īsās bāzes akcijas un vienlaikus kompensē šo tirdzniecību ar līdzvērtīgu sintētisko garo akciju pozīciju (garš pirkums + īsais pirkums). Īsajai akciju pozīcijai ir negatīva 100 delta, savukārt sintētiskajai garo akciju pozīcijai, izmantojot opcijas, ir pozitīva 100 delta, padarot stratēģijas deltu neitrālu vai nejūtīgu pret tirgus virzienu.
Taustiņu izņemšana
- Ir svarīgi atzīmēt, ka tikai tāpēc, ka to sauc par arbitrāžu, konvertēšana notiek bez riskiem. Procentu likmes ietekmē gan atlikšanas izmaksas, gan ienākumus no kredītiem. Karijas izmaksās ietilpst arī procentu summa, kas tiek iekasēta par debeta atlikumiem.Ir svarīgi riska faktori, lai paturiet prātā, apsverot arbitrāžas konvertēšanu, ieskaitot procentu likmju paaugstināšanu un dividenžu izslēgšanu.
Konversijas arbitrāžas darbības piemērs
Piemēram, ja pamatā esošā vērtspapīra cena krītas, sintētiskā garā pozīcija zaudē vērtību tieši tādā pašā ātrumā, kādā iegūst īsās akcijas pozīcija; un otrādi. Jebkurā gadījumā tirgotājs nav riska neitrāls, taču peļņa var uzkrāties, tuvojoties termiņa beigām un mainoties iespēju patiesajai vērtībai (laika vērtībai).
Pārrēķina arbitrāža darbojas tāpēc, ka teorētiski tiek izvirzīts pieprasījums pēc paritātes, pamatojoties uz Black-Scholes opciju cenu formulu. Pirkšanas-pārdošanas paritāte liek domāt, ka pēc pilnīgas riska ierobežošanas zvaniem un pirkumiem, kuriem ir viens un tas pats pamatā esošais, tas pats derīguma termiņš un viena un tā pati pārdošanas cena, vajadzētu būt teorētiski identiskiem (paritāte). To izsaka ar šādu izteiksmi, kur PV ir pašreizējā vērtība:
- Call - Put = Pamatcenas cena - PV (Strike)
Ja vienādojuma kreisā puse (zvana mīnus pārdošanas cena) atšķiras no vienādojuma labās puses, pastāv potenciāla konversijas arbitrāžas iespēja.
Īpaši apsvērumi
Tāpat kā visas arbitrāžas iespējas, arī reklāmguvumu arbitrāža tirgū ir reti pieejama. Tas notiek tāpēc, ka ikvienu iespēju saņemt bezriska naudu ļoti ātri izmanto tie, kas ātri pamana šīs iespējas un virza tirgu atpakaļ rindā. Turklāt, tā kā opciju izpilde un īsās pozīcijas pārdošanas darījumi ir saistīti ar darījuma izmaksām, piemēram, starpnieku maksām un procentu ienākumiem, acīmredzamas arbitrāžas iespējas praktiski var nebūt.
