Akciju novērtēšana ar ārkārtas normāliem dividenžu pieauguma tempiem

Viena no vissvarīgākajām prasmēm, ko ieguldītājs var apgūt, ir akciju novērtēšana. Tomēr tas var būt liels izaicinājums, it īpaši, ja runa ir par krājumiem, kuru pieauguma tempi ir ārkārtīgi lieli. Tie ir krājumi, kuriem ilgstoši, piemēram, gadu vai ilgāk, ir strauja izaugsme.

Tomēr daudzas investīciju formulas ir pārāk vienkāršotas, ņemot vērā pastāvīgi mainīgos tirgus un uzņēmumus, kas mainās. Dažreiz, kad tiek uzrādīts izaugsmes uzņēmumam, jūs nevarat izmantot nemainīgu pieauguma ātrumu. Šajos gadījumos jums jāzina, kā aprēķināt vērtību gan uzņēmuma agrīnajos, gan straujākajos gados, gan vēlākos, zemākajos, pastāvīgās izaugsmes gados. Tas var nozīmēt atšķirību starp pareizās vērtības iegūšanu vai krekla pazaudēšanu.

Supernormālas izaugsmes modelis

Supernormālais izaugsmes modelis visbiežāk tiek novērots finanšu klasēs vai modernākos investīciju sertifikātu eksāmenos. Tās pamatā ir naudas plūsmu diskontēšana. Supernormālas izaugsmes modeļa mērķis ir novērtēt krājumus, kuriem nākotnē paredzams lielāks dividenžu izmaksu pieaugums nekā parasti. Paredzams, ka pēc šī pārmērīgā pieauguma dividendes atgriezīsies normālā stāvoklī ar pastāvīgu pieaugumu.

Lai izprastu supernormālo izaugsmes modeli, mēs veiksim trīs soļus:

Dividenžu atlaižu modelis (bez pieauguma dividenžu maksājumos) Dividenžu pieauguma modelis ar pastāvīgu pieaugumu (Gordona izaugsmes modelis) Dividenžu atlaides modelis ar pārmērīgu pieaugumu

Supernormāla izaugsmes modeļa izpratne

Dividenžu atlaižu modelis: Dividenžu izmaksas nepalielinās

Vēlamais kapitāls akcionāriem parasti maksā fiksētas dividendes, atšķirībā no parastajām akcijām. Ja jūs veiksit šo maksājumu un atradīsit pašreizējās pastāvīgās vērtības vērtību, jūs atradīsit krājuma netiešo vērtību.

Piemēram, ja uzņēmumam ABC ir noteikts nākamajā periodā izmaksāt dividendes USD 1, 45 un nepieciešamā atdeves likme ir 9%, tad paredzamā krājuma vērtība, izmantojot šo metodi, būtu USD 1, 45 / 0, 09 = 16, 11 USD. Katrs dividenžu maksājums nākotnē tika diskontēts līdz tagadnei un summēts.

Lai noteiktu šo modeli, mēs varam izmantot šādu formulu:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(1 + k)} + \frac{D_{2}}{(1 + k)^{2}} + \frac{D_{3}}{(1 + k)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + k)^{n}} \\ kur: \\ V = Vērtība \\ D_{n} = Dividendes nākamajā periodā \\ k = Nepieciešamā atdeves likme \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ cdoti + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \ & \ textbf {kur:} \ & \ teksts {V} = \ teksts {Value} \ & D_n = \ teksts {Dividende nākamajā periodā} \ & k = \ teksts {Nepieciešamā atdeves likme} \ \ beigas {izlīdzināts}$ V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn, kur: V = ValueDn = dividende nākamais periodk = nepieciešamā atdeves likme

Piemēram:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{USD 1.45}{(1.09)} + \frac{USD 1.45}{(1.09)^{2}} + \frac{USD 1.45}{(1.09)^{3}} + \dots + \frac{USD 1.45}{(1.09)^{n}} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac { $ 1.45} {(1.09)} + \ frac { $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac { $ 1.45} {(1.09) ^ 3 } + \ cdoti + \ frac { $ 1.45} {(1.09) ^ n} \ \ beigas {saskaņots}$ V = (1, 09) 1, 45 USD + (1, 09) 2 USD 1, 45 + (1, 09) 3 USD 1, 45 + ⋯ + (1, 09) n 1, 45 USD

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = USD 1.33 + 1.22 + 1.12 + \dots = USD 16.11 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ $ 1, 33 + 1, 22 + 1, 12 + \ cdots = \ $ 16.11 \\ \ beigas {saskaņots}$ V = 1, 33 USD + 1, 22 + 1, 12 + 12 = 16, 11 USD

Tā kā katra dividende ir vienāda, mēs varam samazināt šo vienādojumu līdz:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{D}{k} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac {D} {k} \ \ beigas {saskaņots}$ V = kD

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{USD 1.45}{(1.09)} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac { $ 1.45} {(1.09)} \ \ beigas {saskaņots}$ V = (1, 09) 1, 45 USD

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = USD 16.11 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} un \ teksts {V} = \ $ 16.11 \\ \ beigas {saskaņots}$ V = 16, 11 USD

Izmantojot parastās akcijas, dividenžu sadalījumā jums nebūs paredzamības. Lai uzzinātu parastās akcijas vērtību, ņemiet dividendes, kuras jūs sagaidāt saņemsit turēšanas perioda laikā, un atlaidiet to atpakaļ uz pašreizējo periodu. Bet ir vēl viens aprēķins: pārdodot parastās akcijas, nākotnē jums būs vienreizējs maksājums, kas arī būs jāatskaita.

Mēs izmantosim "P", lai attēlotu turpmāko akciju cenu, kad jūs tās pārdodat. Paņemiet šo paredzamo krājuma cenu (P) turēšanas perioda beigās un diskontējiet to pēc diskonta likmes. Jūs jau varat redzēt, ka ir jāizdara vairāk pieņēmumu, kas palielina nepareizu aprēķinu izredzes.

Piemēram, ja jūs domājāt par akciju turēšanu trīs gadus un paredzējāt, ka cena būs USD 35 pēc trešā gada, paredzamās dividendes ir USD 1, 45 gadā.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(1 + k)} + \frac{D_{2}}{(1 + k)^{2}} + \frac{D_{3}}{(1 + k)^{3}} + \frac{Lpp}{(1 + k)^{3}} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \ \ beigas {saskaņots}$ V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + (1 + k) 3P

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{USD 1.45}{1.09} + \frac{USD 1.45}{1.0 9^{2}} + \frac{USD 1.45}{1.0 9^{3}} + \frac{USD 35}{1.0 9^{3}} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac { $ 1.45} {1.09} + \ frac { $ 1.45} {1.09 ^ 2} + \ frac { $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac { 35 ASV dolāri} {1, 09 ^ 3} \ \ beigas {saskaņots}$ V = 1, 09 USD 1, 45 + 1, 092 USD 1, 45 + 1, 093 USD 1, 45 + 1, 093 USD 35

Pastāvīgas izaugsmes modelis: Gordona izaugsmes modelis

Tālāk pieņemsim, ka dividendes tiek pastāvīgi palielinātas. Tas būtu vispiemērotākais, lai novērtētu lielākus, stabilus dividenžu izmaksas krājumus. Apskatiet konsekvento dividenžu izmaksu vēsturi un prognozējiet pieauguma tempu, ņemot vērā nozares ekonomiku un uzņēmuma politiku attiecībā uz nesadalīto peļņu.

Atkal mēs balstām vērtību uz nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(1 + k)} + \frac{D_{2}}{(1 + k)^{2}} + \frac{D_{3}}{(1 + k)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + k)^{n}} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k) ^ 3} + \ cdoti + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \ \ beigas {saskaņots}$ V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn

Bet katrai dividendei (D ₁, D ₂, D ₃ utt.) Mēs pievienojam pieauguma tempu. Šajā piemērā mēs pieņemsim, ka pieauguma temps ir 3%.

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} Tātad D_{1} būtu USD 1.45 \times 1.03 = USD 1.49 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {Tātad} D_1 \ teksts {būtu} $ 1.45 \ reizes 1.03 = \ $ 1.49 \\ \ beigas {saskaņots}$ Tātad D1 būtu USD 1, 45 × 1, 03 = 1, 49 USD

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} D_{2} = USD 1.45 \times 1.0 3^{2} = USD 1.54 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} un D_2 = \ $ 1, 45 \ reizes 1, 03 ^ 2 = \ $ 1, 54 \\ \ beigas {saskaņots}$ D2 = 1, 45 USD × 1, 032 = 1, 54 USD

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} D_{3} = USD 1.45 \times 1.0 3^{3} = USD 1.58 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} un D_3 = \ $ 1, 45 \ reizes 1, 03 ^ 3 = \ $ 1, 58 \\ \ beigas {saskaņots}$ D3 = 1, 45 USD × 1, 033 = 1, 58 USD

Tas maina mūsu sākotnējo vienādojumu uz:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{D_{1} \times 1.03}{(1 + k)} + \frac{D_{2} \times 1.0 3^{2}}{(1 + k)^{2}} + \dots + \frac{D_{n} \times 1.0 3^{n}}{(1 + k)^{n}} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac {D_1 \ reizes 1.03} {(1 + k)} + \ frac {D_2 \ times 1.03 ^ 2} {(1 + k) ^ 2} + \ cdots + \ frac {D_n \ reizes 1.03 ^ n} {(1 + k) ^ n} \ \ beigas {saskaņots}$ V = (1 + k) D1 × 1, 03 + (1 + k) 2D2 × 1, 032 + ⋯ + (1 + k) nDn × 1, 03n

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{USD 1.45 \times 1.03}{USD 1.09} + \frac{USD 1.45 \times 1.0 3^{2}}{1.0 9^{2}} + \dots + \frac{USD 1.45 \times 1.0 3^{n}}{1.0 9^{n}} \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac { $ 1.45 \ reizes 1.03} { $ 1.09} + \ frac { $ 1.45 \ reizes 1.03 ^ 2} {1.09 ^ 2} + \ cdots + \ frac { 1, 45 USD \ reizes 1, 03 ^ n} {1, 09 ^ n} \ \ beigas {saskaņots}$ V = 1, 09 USD 1, 45 USD × 1, 03 + 1, 092 USD 1, 45 × 1, 032 + ⋯ + 1, 09 n USD 1, 45 × 1, 03 n

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = USD 1.37 + USD 1.29 + USD 1.22 + \dots \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ $ 1, 37 + \ $ 1, 29 + \ $ 1, 22 + \ cdots \\ \ beigas {saskaņots}$ V = 1, 37 USD + 1, 29 USD + 1, 22 USD + ⋯

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = USD 24.89 \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ 24, 89 USD \\ \ beigas {saskaņots}$ V = 24, 89 USD

Tas tiek samazināts līdz:

Visiem, kas noklusina, tacu $\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(k - g)} \\ kur: \\ V = Vērtība \\ D_{1} = Dividendes pirmajā periodā \\ k = Nepieciešamā atdeves likme \\ g = Dividenžu pieauguma temps \end{matrix} \ sākt {saskaņots} & \ teksts {V} = \ frac {D_1} {(k - g)} \ & \ textbf {kur:} \ & \ teksts {V} = \ teksts {Value} \ & D_1 = \ teksts {Dividende pirmajā periodā} \ & k = \ teksts {Nepieciešamā atdeves likme} \ & g = \ teksts {Dividendes pieauguma ātrums} \ \ beigas {izlīdzināts}$ V = (k − g) D1, kur: V = ValueD1 = dividendes pirmajā periodāk = vajadzīgā atdeves likme = dividendes pieauguma pakāpe

Dividenžu atlaižu modelis ar supernormālu izaugsmi

Tagad, kad mēs zinām, kā aprēķināt akciju vērtību ar pastāvīgi pieaugošām dividendēm, mēs varam pāriet uz supernormālu pieauguma dividendēm.

Viens veids, kā domāt par dividenžu izmaksām, ir divās daļās: A un B. A daļai ir lielāka pieauguma dividende, savukārt B daļai ir pastāvīga pieauguma dividende.

A) Augstāka izaugsme

Šī daļa ir diezgan taisna uz priekšu. Aprēķiniet katru dividenžu summu ar lielāku pieauguma tempu un atlaidiet to atpakaļ uz pašreizējo periodu. Tas rūpējas par pārmērīgu augšanas periodu. Atliek tikai samaksāt dividenžu vērtību, kas pieaugs nepārtraukti.

B) regulāra izaugsme

Joprojām strādājot ar augstāku izaugsmes periodu, aprēķiniet atlikušo dividenžu vērtību, izmantojot V = D ₁ ÷ (k - g) vienādojumu no iepriekšējās sadaļas. Bet D ₁ šajā gadījumā būtu nākamā gada dividendes, kas, domājams, pieaugtu ar nemainīgu likmi. Tagad atlaide atgriežas pašreizējā vērtībā četros periodos.

Izplatīta kļūda ir diskontēt piecus periodus, nevis četrus. Bet mēs izmantojam ceturto periodu, jo dividenžu pastāvīgās vērtības novērtēšana balstās uz gada beigās dividenžu saņemšanu ceturtajā periodā, kurā tiek ņemtas vērā dividendes piektajā un turpmākajos gados.

Visu diskontēto dividenžu vērtību vērtības tiek summētas, lai iegūtu pašreizējo neto vērtību. Piemēram, ja jums ir akcija, kas izmaksā dividendes USD 1, 45 vērtībā, un paredzams, ka četrus gadus tā pieaugs par 15%, tad nākotnē ar nemainīgu 6%, diskonta likme ir 11%.

Pakāpieni

Atrodiet četras strauji augošās dividendes.Noteikt nemainīgo pieauguma dividenžu vērtību, sākot no piektās dividendes.Nodot katru vērtību.Pielādēt kopējo summu.

Periods	Dalāmais	Aprēķins	Summa	Dāvanas vērtība
1	D ₁	1, 45 USD x 1, 15 ¹	1, 67 USD	1, 50 USD
2	D ₂	1, 45 USD x 1, 15 ²	1, 92 USD	1, 56 USD
3	D ₃	1, 45 USD x 1, 15 ³	2, 21 USD	1, 61 USD
4	D ₄	1, 45 USD x 1, 15 ⁴	2, 54 USD	1, 67 USD

5	D ₅ …	2, 536 USD x 1, 06	2, 69 USD
		2, 688 USD / (0, 11–0, 06)	USD 53, 76
		USD 53, 76 / 1, 11 ⁴		35, 42 USD

			NPV	41, 76 USD

Īstenošana

Aprēķinot atlaidi, jūs parasti mēģināt novērtēt turpmāko maksājumu vērtību. Tad jūs varat salīdzināt šo aprēķināto patieso vērtību ar tirgus cenu, lai redzētu, vai krājumi ir pārsniegti vai nenovērtēti salīdzinājumā ar jūsu aprēķiniem. Teorētiski šo paņēmienu izmantotu izaugsmes uzņēmumiem, kas sagaida lielāku nekā parasti izaugsmi, taču pieņēmumus un cerības ir grūti paredzēt. Uzņēmumi ilgstoši nevarēja uzturēt augstu izaugsmes līmeni. Konkurences tirgū jaunienācēji un alternatīvas sacentīsies par to pašu peļņu, tādējādi samazinot kapitāla atdevi (ROE).

Grunts līnija

Aprēķini, izmantojot supernormālu izaugsmes modeli, ir sarežģīti iesaistīto pieņēmumu dēļ, piemēram, vajadzīgā atdeves likme, izaugsme vai augstākas atdeves ilgums. Ja tas nedarbojas, tas varētu krasi mainīt akciju vērtību. Vairumā gadījumu, piemēram, pārbaudījumos vai mājas darbos, šie skaitļi tiks norādīti. Bet reālajā pasaulē mums atliek tikai aprēķināt un novērtēt katru metriku un novērtēt pašreizējo akciju cenu. Supernormālas izaugsmes pamatā ir vienkārša ideja, taču tā pat var sagādāt nepatikšanas investoriem veterāniem.

Investīciju kontu salīdzināšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju. Piegādātāja nosaukums Apraksts

Saistītie raksti

Rīki fundamentālās analīzes veikšanai

Vēlamā krājuma vērtības noteikšana

Dividenžu krājumi

Ieguldīšana dividenžu atlaižu modelī

Rīki fundamentālās analīzes veikšanai

Kāda ir krājuma patiesā vērtība?

Finanšu analīze

Kā aprēķināt ieguldījumu atdevi - IA

Gada rentes

Annuitātes pašreizējās un nākotnes vērtības aprēķināšana

Procentu likmes

Nepārtraukti salikti procenti

Partneru saites

Saistītie noteikumi

Izpratne par Gordona izaugsmes modeli Gordona izaugsmes modeli (GGM) izmanto, lai noteiktu akciju patieso vērtību, pamatojoties uz nākotnes dividenžu sēriju, kas pieaug ar nemainīgu likmi. vairāk Dividenžu diskonta modelis - DDM Dividenžu diskonta modelis (DDM) ir sistēma akciju novērtēšanai, izmantojot paredzētās dividendes un diskontējot tās līdz pašreizējai vērtībai. vairāk Perpetuity Definīcija Perpetuity finansēs ir nemainīga identisku naudas plūsmu plūsma bez beigām. Finanšu instrumenta ar pastāvīgām naudas plūsmām piemērs ir konsols. vairāk Nākotnes cenas definīcija Iepriekš noteikta nestandartizēta nākotnes līguma piegādes cena, par kuru vienojas un kuru aprēķina pircējs un pārdevējs. vairāk Kas ir Macaulay ilgums? Makaulaja ilgums ir obligācijas naudas plūsmu vidējais svērtais termiņš līdz termiņa beigām. vairāk Vomma Vomma ir ātrums, kādā opcijas vega reaģēs uz nepastāvību tirgū. vairāk

Satura rādītājs: