Depozitārija kvīts (DR) ir apgrozāma (nododama) finansiāla nodrošinājuma veids, kuru tirgo vietējā biržā, bet kas ir vērtspapīrs, parasti kapitāla veidā, ko emitē ārvalstu publiski kotēts uzņēmums. DR, kas ir fizisks sertifikāts, ļauj ieguldītājiem turēt citu valstu kapitāla daļas. Viens no visizplatītākajiem DR veidiem ir Amerikas depozitārija kvīts (ADR), kas uzņēmumiem, investoriem un tirgotājiem piedāvā 1920. gada globālo ieguldījumu iespējas.
Apmācība: ADR pamati
Kopš tā laika DR ir izplatījusies uz citām pasaules malām globālo depozitāriju kvīšu (GDR) (otrs visizplatītākais DR veids), Eiropas DR un starptautisko DR veidā. ADR parasti tiek tirgotas ASV nacionālajā biržā, piemēram, Ņujorkas Fondu biržā (NYSE), savukārt GDR parasti tiek kotētas Eiropas biržās, piemēram, Londonas Fondu biržā. Gan ADR, gan GDR parasti ir denominēti ASV dolāros, bet tos var denominēt arī eiro.
Kā darbojas depozitārija kvīts?
DR tiek izveidots, kad ārvalstu uzņēmums vēlas uzskaitīt savas jau publiski tirgotās akcijas vai parāda vērtspapīrus ārvalstu biržā. Pirms to var iekļaut noteiktā biržā, attiecīgajam uzņēmumam vispirms ir jāatbilst noteiktām biržas izvirzītajām prasībām. Sākotnējie publiskie piedāvājumi (IPO) tomēr var arī izsniegt DR. DR var tirgot publiski vai ārpusbiržas tirgū. Apskatīsim ADR izveides un tirdzniecības piemēru:
Piemērs Sakiet, ka Krievijas gāzes uzņēmums ir izpildījis DR iekļaušanas prasības un tagad vēlas savas publiski tirgotās akcijas iekļaut NYSE ADR formā. Pirms gāzes kompānijas akcijas tiek brīvi tirgotas biržā, ASV brokeris caur starptautisku biroju vai vietējo starpniecības namu Krievijā nopirktu vietējās akcijas no Krievijas tirgus un pēc tam nodotu vietējam (krievu) depozitārija bankas turētājbanka. Depozitāriju banka ir Amerikas iestāde, kas izdod ADR Amerikā. Šajā piemērā depozitāriju banka ir Ņujorkas Banka. Tiklīdz Ņujorkas Bankas vietējā turētājbanka Krievijā saņem akcijas, šī turētājbanka pārbauda akciju piegādi, informējot Ņujorkas banku, ka akcijas tagad var emitēt Amerikas Savienotajās Valstīs. Pēc tam Ņujorkas Banka piegādā ADR brokerim, kurš sākotnēji tos iegādājās. Balstoties uz noteiktu ADR koeficientu, katru ADR var emitēt kā tādu, kas pārstāv vienu vai vairākas Krievijas vietējās akcijas, un katras ADR cena tiks emitēta ASV dolāros, kas konvertēti no līdzvērtīgām Krievijas cenām akcijām, kuras pieder depozitārija bankai. ADR tagad pārstāv vietējās Krievijas akcijas, kas pieder depozitārijam, un tagad tās var brīvi tirgot NYSE akcijās. Pēc tam, kad tiek izdota jaunā Krievijas gāzes uzņēmuma ADR, ADR var brīvi tirgot investoru starpā un no pircēja pārcelt pārdevējam NYSE, izmantojot procedūru, kas pazīstama kā tirgus iekšējā tirdzniecība. Visi Krievijas gāzes uzņēmuma ADR darījumi tagad notiks ASV dolāros un tiks norēķināti tāpat kā par visiem citiem ASV darījumiem NYSE. ADR investoram ir tādas privilēģijas, kādas tiek piešķirtas parasto akciju akcionāriem, piemēram, balsstiesības un dividendes skaidrā naudā. ADR turētāja tiesības ir noteiktas ADR sertifikātā.
Cenu noteikšana depozitārija kvītīm un savstarpēja tirdzniecība
Kad DR tiek tirgots, brokera mērķis ir atrast vislabāko attiecīgās akcijas cenu. Tāpēc viņi salīdzinās ADR cenu ASV dolāros ar vietējās tirgus cenas vietējā tirgū līdzvērtīgu cenu ASV dolāros. Ja Krievijas gāzes uzņēmuma ADR tirgojas ar USD 12 par akciju un akciju tirdzniecība Krievijas tirgū notiek ar USD 11 par akciju (pārrēķinot no Krievijas rubļiem uz dolāriem), brokera mērķis būtu pirkt vairāk vietējo akciju no Krievijas un izdod ADR ASV tirgū. Pēc tam šī darbība vietējai Krievijas un ADR cenai sasniedz paritāti. Tomēr pastāvīga pirkšana un pārdošana abos tirgos parasti uztur ADR cenas un drošību vietējā tirgū tuvu viena otrai. Šīs minimālās cenu atšķirības dēļ vairums ADR tiek tirgotas, izmantojot iekšējo tirdzniecību.
(Uzziniet vairāk par ADR ADR: Investējiet ārzonā, neizejot no mājām .)
ASV brokeris var arī pārdot ADR atpakaļ vietējā Krievijas tirgū. To sauc par pārrobežu tirdzniecību. Kad tas notiek, depozitārijs atceļ noteiktu daudzumu ADR, un vietējās akcijas tiek atbrīvotas no turētājbankas un piegādātas atpakaļ Krievijas brokerim, kurš tās nopirka. Krievijas brokeris par viņiem maksā rubļos, kurus ASV brokeris konvertē dolāros.
Depozitārija kvīšu priekšrocības
DR darbojas kā līdzeklis, lai palielinātu globālo tirdzniecību, kas savukārt var palīdzēt palielināt ne tikai apjomus vietējā un ārvalstu tirgū, bet arī informācijas, tehnoloģiju, regulatīvo procedūru apmaiņu, kā arī tirgus caurspīdīgumu. Tādējādi, tā vietā, lai saskartos ar šķēršļiem ārvalstu ieguldījumiem, kā tas bieži notiek daudzos jaunattīstības tirgos, DR ieguldītājs un uzņēmums var gūt labumu no ieguldījumiem ārzemēs.
(Uzziniet vairāk par ieguldījumiem jaunattīstības tirgos par kapitāla novērtēšanu jaunattīstības tirgos .)
Sīkāk apskatīsim ieguvumus:
Kompānijas labā
Uzņēmums var izvēlēties izsniegt DR, lai iegūtu lielāku risku un piesaistītu kapitālu pasaules tirgū. DR emisijai ir papildu ieguvums, palielinot akcijas likviditāti, vienlaikus palielinot uzņēmuma prestižu vietējā tirgū ("uzņēmums tiek tirgots starptautiskā tirgū"). Depozitārija ieņēmumi veicina starptautisku akcionāru bāzi un sniedz ārzemēs dzīvojošajiem emigrantiem vieglāku iespēju veikt ieguldījumus savās mītnes zemēs. Turklāt daudzās valstīs, īpaši tajās, kurās ir topošie tirgi, šķēršļi bieži liedz ārvalstu investoriem iekļūt vietējā tirgū. Izsniedzot DR, uzņēmums joprojām var mudināt veikt ieguldījumus no ārzemēm, neuztraucoties par ienākšanas šķēršļiem, ar kuriem varētu saskarties ārvalstu investors.
Ieguldītājam
Iegādājoties DR, investoru portfelis nekavējoties tiek pārveidots par globālu. Investori gūst labumu no diversifikācijas, tirgojoties savā tirgū pazīstamos norēķinu un klīringa apstākļos. Vēl svarīgāk ir tas, ka DR investori varēs gūt labumu no šiem parasti lielākiem riskiem, augstākas atdeves kapitāla, neveicot papildu riskus, kas saistīti ar tiešu nonākšanu ārvalstu tirgos, kas var radīt pārredzamības trūkumu vai nestabilitāti, kas rodas mainīgo regulatīvo procedūru dēļ. Ir svarīgi atcerēties, ka ieguldītājs joprojām uzņemsies zināmu ārvalstu valūtas risku, kas rodas no nenoteiktības jaunajās ekonomikas valstīs un sabiedrībās. No otras puses, ieguldītājs var gūt labumu arī no ASV dolāra un eiro konkurējošajām likmēm lielākajai daļai ārvalstu valūtu.
Grunts līnija
Dodot jums iespēju pievienot ārvalstu investīciju priekšrocības, vienlaikus apejot nevajadzīgos riskus, kas saistīti ar ieguldījumiem ārpus jūsu pašu robežām, varat apsvērt iespēju šos vērtspapīrus pievienot savam portfelim. Tomēr, tāpat kā ar jebkuru drošību, ieguldījumiem DR ir nepieciešama izpratne par to, kāpēc tie tiek izmantoti, kā arī par to izdošanu un tirdzniecību.
