S&P 500 indekss (SPX) 2019. gada 10. jūlijā sasniedza jaunu visu laiku rekordu dienas iekšējā tirdzniecībā, pirmo reizi šajā procesā pārvarot 3000 barjeru. Pieaugošie vērtējumi ir daļa no stāsta, un indeksa nākotnes indekss P / E 17, 9 reizes pārsniedz konsensa ieņēmumu aprēķinus nākamajiem 12 mēnešiem, izmantojot Birinyi Associates jaunāko iknedēļas aprēķinu, kā ziņo WSJ Markets. Tikai pirms 5 gadiem šis rādītājs bija 15, 5 reizes lielāks par nākotnes ienākumiem, norāda Barrona dati.
Lai gan S & P 500 P / E ir pieaudzis pēdējo 5 gadu laikā, šodien ir vairāk nekā 3 reizes vairāk sastāvdaļu ar P / E zem 10. Starp 67 šādiem krājumiem uz 30. jūniju šie 8 var būt īpaši pievilcīgi: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) un United Rentals Inc. (URI).
Nozīme ieguldītājiem
Starp Barrona citēto JPMorgan veikto analīzi ir rekordliela vērtēšanas atšķirība starp labvēlīgajiem un nelabvēlīgajiem krājumiem, neatkarīgi no tā, vai tos mēra ar P / E koeficientiem vai cenu pret bilanci (P / B) koeficientiem. Zemās procentu likmes lika investoriem gūt augstāku peļņu ar riskantākiem pieauguma akcijām, savukārt ieguldīšana indeksos ir mazinājusi uzņēmuma pamatdokumentu ietekmi uz akciju cenām. Abas tendences ietekmē vērtību krājumus, novēro JPMorgan.
Saskaņā ar investīciju pārvaldības firmas Grantham, Mayo & van Otterloo (ĢMO) līdzfinansējumu lāču tirgus pundīta Džeremija Granthema vērtībām, akciju krājumi tirgū par aptuveni 2 procentu punktiem gadā atpaliek par aptuveni 2 procentpunktiem gadā. Vērtības krājumi pārspēj tirgu vidēji par 1.1 procentu punktu gadā pēdējos 20 gados.
Nesen CVS Health P / E pārskata ienesīgums bija tikai 8, 1 reizes lielāks par aprēķinātajiem ieņēmumiem, par Bloomberg datiem minot Barron's. Veselības apdrošināšanas nākotne ASV ir politiski strīdīgs jautājums, un tas ietekmēs CVS Aetna apdrošināšanas vienību līdz 2020. gada prezidenta vēlēšanām. Aetna bauda strauju Medicare Advantage plānu izaugsmi un lēnāku izaugsmi rentablākos darba devēju plānos. Turklāt CVS, šķiet, pārsniedz mērķi, līdz 2020. gadam samazinot Aetna gada izmaksas USD 750 miljonu apmērā.
Walk-in MinuteClinics ir 1100 no 9 900 CVS veikaliem, gandrīz vienāds ar bezpeļņas slimnīcu skaitu vienā citā Barrona rakstā. CVS Caremark ir viens no trim vadošajiem aptieku pabalstu pārvaldītājiem (PBM), kuri vienojas par zemākām zāļu cenām grupas veselības plānos. Caremarks rada apmēram 5 miljardus dolāru ikgadējā pirmsnodokļu peļņā, taču tā var samazināties līdz apmēram 3 miljardiem dolāru, ja tās peļņas normas sakrīt ar citiem zāļu piegādes ķēdes dalībniekiem, uzskata Barrona citētā Bernsteina analītiķe Lance Vilkesa. Slepenība PBM cenu noteikšanas darījumos prasa rūpīgu pārbaudi no Kongresa puses.
Ilggadējam Volstrītas līderim Goldmanam Sachsam nesenais P / E pārsvars bija tikai 8, 5 reizes lielāks par prognozētajiem ieņēmumiem. Zemas procentu likmes, vāja obligāciju tirdzniecības peļņa, skandāli un izmeklēšana nesen ir negatīvi.
Goldman sniedzas tālāk par ieguldījumu banku darbību un vērtspapīru tirdzniecību, palielinot stabilāku patērētāju biznesu, piemēram, aizdevumus, izmantojot savu Marcus vienību, un bagātības pārvaldību, iegādājoties United Capital Financial Partners. Federālās rezerves ir atzinušas, ka 12 mēnešu laikā akcionāriem atdod 8, 8 miljardus dolāru, salīdzinot ar pašreizējiem 6, 3 miljardiem dolāru, Goldmans paaugstināja savas dividendes no 85 centiem līdz 1, 25 USD par akciju.
Skatos uz priekšu
Vērtību investori, to skaitā Vorens Bafets, veic likmes par vidējo reversiju, pēc kuras akciju vērtības un ienesīgums galu galā atgriežas pie vidējiem ilgtermiņa rādītājiem. Tam nepieciešama pacietība, un tas ir smagi pārbaudīts pēdējo 12 gadu laikā. Kad investīciju vērtība beidzot rada atgriešanos un vai iepriekšminētie akcijas tuvākajā laikā izbaudīs atlēkušās vērtības, paliek ikviena minējums.
