Kas ir ražas sadalījums?
Ienesīguma starpība ir starpība starp dažādu parāda termiņu, kredītreitingu un riska parāda instrumentiem, ko aprēķina, atņemot viena instrumenta ienesīgumu no cita. Piemēram, ja piecu gadu valsts obligācija ir 5% un 30 gadu valsts obligācija - 6%, ienesīguma starpība starp abiem parāda instrumentiem ir 1%. Ja 30 gadu obligācija tirgojas ar 6%, tad, pamatojoties uz vēsturisko ienesīguma starpību, piecu gadu obligācijai vajadzētu būt tirdzniecībai aptuveni 1% apjomā, padarot to ļoti pievilcīgu ar pašreizējo 5% ienesīgumu.
Ražas izplatība
Izpratnes iznākuma izplatība
Ienesīguma starpība ir galvenā metrika, kuru obligāciju investori izmanto, novērtējot obligācijas vai obligāciju grupas izdevumu līmeni. Piemēram, ja vienas obligācijas ienesīgums ir 7%, bet citas - 4%, starpība ir 3 procentu punkti vai 300 bāzes punkti. Valsts kases obligācijas parasti novērtē, pamatojoties uz starpību starp to ienesīgumu un salīdzināma termiņa valsts obligāciju ienesīgumu.
Ražas sadalījums un risks
Parasti, jo augstāks ir obligācijas vai aktīvu klases risks, jo augstāka ir tā ienesīguma starpība. Ja investīciju uzskata par zemu risku, ieguldītājiem nav nepieciešams liels ienesīgums, lai piesaistītu naudu. Tomēr, ja ieguldījums tiek uzskatīts par lielāku risku, ieguldītāji pieprasa atbilstošu kompensāciju, izmantojot lielāku ienesīguma starpību apmaiņā pret riska samazināšanu. Piemēram, obligācijas, ko emitējis liels, finansiāli veselīgs uzņēmums, parasti tirgojas ar salīdzinoši zemu starpību attiecībā pret ASV valsts kasēm. Turpretī obligācijas, ko emitējis mazāks uzņēmums ar vājāku finansiālo stāvokli, parasti tirgojas ar lielāku starpību salīdzinājumā ar valsts kasēm. Šī iemesla dēļ obligācijas attīstības tirgos un attīstītajos tirgos, kā arī līdzīgi vērtspapīri ar dažādu termiņu parasti tirgojas ar ievērojami atšķirīgu ienesīgumu.
Ražas izplatības kustības
Tā kā obligāciju ienesīgums bieži mainās, ir arī peļņas likmju starpība. Izkliedes virziens var palielināties vai paplašināties, kas nozīmē, ka palielinās ienesīguma starpība starp abām obligācijām, un viens sektors darbojas labāk nekā cits. Šaurā izplatībā ražas starpība samazinās, un viens sektors darbojas sliktāk nekā cits. Piemēram, augstas ienesīguma obligāciju indeksa ienesīgums mainās no 7% līdz 7, 5%. Tajā pašā laikā 10 gadu valsts kases ienesīgums saglabājas 2% līmenī. Starpība mainījās no 500 bāzes punktiem līdz 550 bāzes punktiem, norādot, ka augsta ienesīguma obligācijas šajā laika posmā bija sliktākas par valsts kasēm.
Salīdzinot ar vēsturisko tendenci, ienesīguma starpības starp dažāda termiņa kasēm var norādīt, kā investori uztver ekonomiskos apstākļus. Starpības palielināšanās parasti rada pozitīvu ienesīguma līkni, norādot uz stabiliem ekonomiskajiem apstākļiem nākotnē. Un otrādi, samazinoties spredu līgumam, ekonomiskie apstākļi var pasliktināties, kā rezultātā ienesīguma līkne var sašaurināties.
