Spotify Technology SA (SPOT), kas ir mūzikas straumēšanas nozares pionieris, izskatās pēc visa, ko investori varētu vēlēties uzņēmumā. Zviedrijā bāzēta firma lepojas ar strauji augošu, uz jauniešiem vērstu, ar mākoni darbināmu, uz abonēšanu balstītu mūzikas platformu, un to vada vizionārs dibinātājs. Tomēr ir viens svarīgs jautājums - Spotify, visticamāk, sagraus arhīvs-ASV konkurents Apple Inc. (AAPL) un vēl viens starptautisks spēlētājs, pēc nedaudzām lāčiem uz ielas, kā to ieskicējis Barrona.
Kopš publiskās debijas 2018. gada aprīlī Spotify akcijas ir bijušas akmeņainas, ceturtdien tirgojoties nedaudz virs sākotnējās IPO cenas - 132 USD. Tehnoloģiju uzņēmuma pašreizējā tirgus vērtība ir 24, 5 miljardi ASV dolāru, kas ir aptuveni 40 reizes mazāka nekā Apple tirgus kapitalizācija 968 miljardu ASV dolāru vērtībā, tomēr ir vairāk nekā visas pasaules ierakstu mūzikas industrijas gada ieņēmumi uz Barron. Pēc veiksmīgas mūzikas industrijas izjaukšanas Spotify buļļi ir pārliecināti, ka tas var radīt vadību citos izaugsmes tirgos, piemēram, apraidei Podcasting - strauji augošam biznesam, kas paredz, ka ieņēmumi ASV no 2017. līdz 2020. gadam pieaugs vairāk nekā divas reizes - līdz 659 miljoniem USD.
Mūzikas straumēšanas tirgus daļa ārpus Ķīnas
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Konkurences spiediens
Tikai dažu gadu laikā Apple pārejai uz atšķiršanu no aparatūras pārdošanas un koncentrēšanās uz programmatūru un pakalpojumiem ir izdevies tai iegūt tādu pašu ASV tirgus daļu mūzikas telpā kā Spotify. Tikmēr ārvalstīs galvenajā Ķīnas tirgū dominē Tencent Music Entertainment Group (TME), kurā Spotify tagad pieder mazākuma akcijas. Alphabet Inc. (GOOGL) YouTube platforma arī ir konkurences drauds, un viena aptauja parādīja, ka bezmaksas YouTube videoklipi veidoja gandrīz pusi no laika, kad cilvēki 18 valstīs pavadīja mūziku.
Ārpus Ķīnas Spotify vada veselīgu attālumu ar aptuveni 31% tirgus daļu, kam seko Apple - 17%; Amazon.com Inc. (AMZN) - 12%; un Sirius XM Holdings (SIRI), kam tagad pieder Pandora, ir 11%, raksta Credit Suisse analītiķi. Analītiķis Braiens Russo, kurš Spotify vērtē zemu cenu par USD 120 cenu, piebilst, ka mūzikas etiķetēm ir viss stimuls saglabāt pēc iespējas lielāku konkurenci konkurentu izplatītāju starpā. Kļūst redzamāki par šo paaugstināto konkurences spiedienu. Šā gada sākumā Eiropas firma iesniedza sūdzību ES konkurences regulatoriem, norādot, ka Apple negodīgi iekasē Spotify par sava App Store izmantošanu. Apgalvojot, iPhone ražotājs sacīja, ka Spotify vēlas saņemt bezmaksas piekļuvi pakalpojumiem, par kuriem citas firmas maksā par katru Barrona.
Licencēšanas izmaksas
Vēl viena galvenā problēma Spotify, kurai vēl nav jāgūst peļņa, ir augstās izmaksas, lai licencētu savu mūziku. Kamēr ieņēmumi pieaug un platformai ir bijis redzams, ka maksas abonentu skaits palielinās līdz 96 miljoniem, uzņēmums gandrīz 70% no saviem ieņēmumiem izmaksā satura izmaksām.
“Spotify biznesa modelis šajā posmā ir patiešām grūts, jo lielāko daļu no viņu gūtajiem ieņēmumiem saņem etiķetes un mākslinieki, ” sacīja Deivids Marcuss, Evermore Global Advisors izpilddirektors. “Lai gan tas ir novērtēts pazemīgi, viņiem tagad ir jāizdomā, kā iegūt lielāku pīrāga gabalu.” Markuss iesaka derēt pašiem satura producentiem, ieskaitot masveida mūzikas etiķetes Vivendi Universal Music Group, Sony (SNE) Sony Music nodaļu un privāti organizēta Vornera mūzikas grupa.
Negatīvie pretvēja virzieni malā daži Spotify lojālie fani dodas pat uz nākamo Netflix Inc. (NFLX), un analītiķi, piemēram, RBC Capital Markets Marks Mahanijs, glezno uzņēmuma attēlu kā pavēli tehnikas titānu vidū. Tā kā aptuveni 38% pasaules joprojām klausās mūziku bez maksas, liela tirgus daļa joprojām nav izmantota. Pat Spotify lāči sagaida, ka tā globālo apmaksātu abonentu piecu gadu laikā pieaugs par 100%.
Skatos uz priekšu
Investori saņems svaigu Spotify veselības pārskatu, kad tas ziņos par ienākumu rezultātiem par trīs mēnešu periodu, kas beidzās martā, pirmdien, 29. aprīlī. Vienprātības aprēķins prasa zaudējumus USD 0, 39 par akciju, salīdzinot ar lielākiem zaudējumiem 1, 16 USD pirms gada, un ceturkšņa ieņēmumi no 25, 4% līdz 1, 64 miljardiem dolāru par katru Yahoo Finance. Februārī uzņēmums prognozēja, ka nākamā gada laikā palēnināsies ikmēneša aktīvo lietotāju un maksas abonentu pieaugums.
