Philip Morris International Inc. (PM) un Altria Group Inc. (MO), divi no pasaules lielākajiem tabakas uzņēmumiem, sadalījās vairāk nekā pirms 10 gadiem, bažījoties par izmaksām akcionāriem un tiesas prāvas par smēķēšanu. Tagad viņi runā par atgriešanos kopā ar tēmēkļiem, kas dominē strauji augošajā elektronisko cigarešu tirgū. Visu akciju apvienošanās radītu uzņēmumu ar kopējo tirgus kapitalizāciju vairāk nekā 200 miljardu ASV dolāru, padarot to par ceturto lielāko M&A darījumu, kāds jebkad bijis, raksta Reuters.
"Altria" akcijas sākotnēji parādījās otrdienas ziņās, pirms tās kritās pēc tam, kad tika atklāts, ka akcionāri darījuma gadījumā nesaņems prēmiju, vēsta CNBC. Akcijas dienā slēdza gandrīz 4%. Filipa Morisa akcijas otrdien bija tuvu 8%. Pašreizējā Altria tirgus maksimālā robeža ir USD 86, 3 miljardi, savukārt Filipa Morisa cena ir 129, 4 miljardi USD.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Abi tabakas giganti pirmo reizi izšķīrās 2008. gadā, kad Altriju atdalīja no Filipa Morisa. Pārvietošanās notika ASV investoru spiediena dēļ, kuri vēlas saņemt lielākas dividendes un vairāk akciju atpirkšanas, un tas tika izvēlēts kā veids, kā atbrīvot potenciāli straujāk augošās operācijas aizjūras teritorijās, smēķētāju tiesā, kas vērstas pret ASV biznesu, norāda Bloomberg.
Altria turpināja koncentrēties uz ASV iekšējo tirgu, pārdodot savas Marlboro cigaretes, savukārt Filips Moriss savu tabakas biznesu koncentrēja tirgos ārvalstīs. Laikā, kad abi uzņēmumi atvadījās, cigarešu pārdošanas apjomi ASV saruka, bet aizvien pieaug. Bet kopš 2012. gada pārdošanas apjomi sāka samazināties starptautiskā mērogā. Laikā no 2017. līdz 2018. gadam Philip Morris redzēja, ka tā cigarešu pārvadājumu apjoms samazinājās pat par 3%. Koriģētā veidā nozares mēroga cigarešu pārdošanas apjomi 2018. gadā samazinājās par 4, 5%.
Bet, tā kā tradicionālā cigarešu smēķēšana ir samazinājusies, ir parādījies jauns, mierīgāks tabakas ieelpošanas veids - e-cigarete. E-cigarešu tirgus vērtība 2018. gadā bija aptuveni 11 miljardi ASV dolāru, un paredzams, ka nākamo piecu gadu laikā tas pieaugs vairāk nekā par 8% gadā. Abi uzņēmumi ir pielāgojušies izmaiņām patērētāju gaumē, dažādojot savus portfeļus, iekļaujot tabakas izstrādājumus, kas piemēroti tehnoloģiskākam vecumam.
Filips Moriss ir iepludinājis vairāk nekā 6 miljardus dolāru iQOS - ierīcē, kas silda ar tabaku pildītas nūjas, kas iesaiņota papīrā, iegūstot aerosolu, kas satur nikotīnu. Jau tagad ierīcei ir aptuveni 11 miljoni lietotāju visā pasaulē, un tā ir ieviesta 48 tirgos visā pasaulē. Šā gada sākumā iQOS ASV tirgum atļāva Pārtikas un zāļu pārvalde (FDA), un Altria to jau var tirgot saskaņā ar iepriekš apspriestu licencēšanas līgumu ar Filipu Morisu, vēsta Reuters.
Bet arī Altria ir veikusi pati savus ieguldījumus e-cigaretēs. Uzņēmums ir ieguldījis USD 12, 8 miljardus 35% akciju apmērā Juulā, lielākajā e-cigarešu firmā ASV Juul, kuras e-cigarete iztvaicē ar nikotīnu piepildītu šķidrumu, un vada e-tvaiku produktu tirgu ar aptuveni 18% daļu no kopējā mazumtirdzniecības vērtība. Nākamajiem četriem uzņēmumiem - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands un Japan Tobacco - katram pieder 5% vai mazāk. Altrijai ir arī 45% akciju Kanādas kaņepju uzņēmumā Cronos Group Inc. (CRON).
Apvienošanās ar Philip Morris palīdzētu Altria veicināt Juul starptautisko paplašināšanos un padarīt iQOS vēl ekonomiskāku ASV. Darījums, par kuru analītiķi un investori jau sen ir spļāvuši, Philip Morris piešķirtu aptuveni 58% apvienotā uzņēmuma īpašumtiesību, savukārt Altria piederētu pārējie 42%.
Bernsteina analītiķis Callum Elliot nesen piezīmē klientiem rakstīja: “Ņemot vērā traucējumus, ar kuriem saskaras tabakas pasaule, atkārtotā apvienošanā mēs varam redzēt dažus nopelnus.” Kā vēsta MarketWatch, Wells Fargo analītiķis Bonijs Herzogs sacīja, ka “būs milzīga vērtība "ja darījums notiks un Phillip Morris spēs" iegūt visu rezervi un paātrināt iQOS izaugsmi ASV, ņemot vērā tās pilnīgu kontroli pār pārdošanu un izplatīšanu ". Jefferies analītiķis Raiens Tomkins to sauca par “dīvainu laiku”, ņemot vērā “iespējamo risku Juulam ASV attiecībā uz normatīvo darbību”. Viņš piebilda: "Varbūt Filips Moriss ir gatavs uzņemties šo risku, jo, viņuprāt, to var viegli kompensēt ar Juul iespējamo starptautisko iespēju to izplatīšanas dēļ un vērtību, kas ir IQOS pilnīgas īpašumtiesības pasaules lielākajā samazināta riska tirgū."
Skatos uz priekšu
Jebkurš darījums tomēr jāsaņem no katra uzņēmuma attiecīgajām valdēm un akcionāriem. Viena aizkavēšanās, kas varētu radīt problēmas, ir Juul un Altria vienošanās, kas neļauj Altria piederēt vai strādāt ar konkurentu e-tvaiku biznesā. Tas nozīmē Filips Moriss. Citi iespējamās apvienošanās riski varētu būt saistīti ar konkurences regulēšanu, jo darījums jaunajai sabiedrībai nozīmētu būtisku kontroli pār nepopulāro tirgu.
