Ikvienam, kurš kādreiz ir uzspiedis milzu iepirkumu grozu, izmantojot Costco klientu skatus sestdien, izskatās, ka bizness biedru iepirkšanās noliktavā uzplaukst. Bet cik tiešām veselīgs ir Costco Wholesale Corp (COST)? Viens no veidiem, kā novērtēt uzņēmuma veselību, ir tā bilances pārbaude. (Sk. Arī Bilances lasīšana.)
Uzņēmuma finanšu pārskatos bilancei ir viens galvenais mērķis - parādīt uzņēmuma aktīvus un saistības. Lai arī mērķis ir vienkāršs, tas, kā uzņēmums uzskaita katru rindas vienību, nav pilnīgi saprotams. Spēcīga bilance var atdalīt uzņēmumu un palielināt investoru uzticību, parādot vienmērīgu un ilgtspējīgu izaugsmi. Costco ir USD 100 miljardu uzņēmums, un tā galvenie konkurenti ir lieli kastu veikali, piemēram, Wal-Mart Stores Inc (WMT) un Target Corp (TGT). Vispirms atskatīsimies uz Costco 2013. un 2014. gada bilanci un redzēsim, kā analizēt tā vērtību. Tad mēs redzam, kā tas salīdzināms ar 2017. gada finanšu datiem. (Skat. Arī Costco, Target vai Walmart: kura ir labākā likme?)
Kas ir bilance?
Bilance sniedz momentuzņēmumu par to, kā uzņēmums aplūko vienu laika posmu, tas ir, pārskata perioda beigās. Costco tas ir katra gada 31. augusts. Bilance sastāv no trim sadaļām: aktīvi, pasīvi un pašu kapitāls. Katrā sadaļā ir dažādas rindas vienības, kuras, saskaitot kopā, nodrošina šīs sadaļas kopējo vērtību. Turpinot to sadalīt, katrs rindas postenis sastāv no dažādām izejvielām, kas nav uzskaitītas bilancē. Šīs ziņas ir atrodamas ziņojuma zemsvītras piezīmēs un vadības diskusiju sadaļā.
Sākumā apskatīsim Costco bilances apgrozāmos līdzekļus. Apgrozāmie aktīvi atspoguļo uzņēmuma īstermiņa likviditāti vai to, cik daudz naudas Costco var piekļūt gada laikā. Īstermiņa saistības var pielīdzināt rēķiniem, kas tiks apmaksāti gada laikā. Apgrozāmie aktīvi un saistības kopā var radīt priekšstatu par uzņēmuma finansiālo stabilitāti kārtējā gadā. Bet, lai iegūtu patiesu izpratni par šīm vērtībām un noskaidrotu, vai tendence ir pozitīva vai negatīva, ir nepieciešams aprēķināt finanšu rādītājus un salīdzināt tos ar iepriekšējo gadu koeficientiem.
Likviditātes koeficienti
Iepriekš redzamā tabula parāda trīs likviditātes koeficientus: pašreizējo koeficientu, ātro koeficientu un skaidrās naudas koeficientu. Tie parāda, ka Costco ir precīzi nodrošinājis savas kārtējās saistības ar saviem apgrozāmiem līdzekļiem. Turklāt šis pārklājums uzlabojās no 2013. līdz 2014. gadam. Tā ir pozitīva tendence. Īpaši spēcīga ir pašreizējā attiecība. Pašreizējais koeficients virs 1, 0 parāda, ka uzņēmums tuvākajā laikā spēj samaksāt savas saistības. Costco parāda pašreizējo koeficientu 1, 22 2014. gadā (salīdzinājumā ar 1, 19 2013. gadā). 2017. finanšu gadā (FY) Costco pašreizējais koeficients bija 0, 99, ātrais koeficients bija 0, 41 un naudas rādītājs bija 0, 33; norādot, ka vidēji Costco likviditātes attēls kopš 2010. gada sākuma ir nedaudz pasliktinājies.
Arī bilance var parādīt, cik labi Costco pārveido krājumus vai iekasē debitoru parādus.
Darbības koeficienti
Darbības rādītāji liecina, ka Costco 2014. gadā ir uzlabojis iekasēšanas laiku. 2013. gadā vidējais nenokārtoto debitoru dienu skaits bija 3, 9. 2014. gadā vidējais savākšanas periods uzlabojās par 0, 1 dienu līdz 3, 8. Tomēr 2014. gadā Costco sāka glabāt krājumus krājumos nedaudz ilgāk - vidējais krājumu dienu skaits pieauga no 29, 8 dienām līdz 30, 3 dienām. Vēl viena negatīva tendence (lai arī atšķirība ir tik maza, tā ir gandrīz nenozīmīga) ir tā, ka Costco vidējais dienu skaits parādu kreditoriem nedaudz pieauga (par 0.2 dienām). Tas liecina, ka uzņēmums lēnāk apmaksāja pats savus rēķinus 2014. gadā.
Par 2017. finanšu gadu debitoru apgrozījums bija 88, 1x, vidējais iekasēšanas periods bija 4 dienas, krājumu apgrozījums bija 11, 4x, krājumos vidēji pavadīto dienu skaits bija 32, kreditoru apgrozījums bija 11, 6x, bet vidējais kreditoru parādu atlikums bija 31. Kopumā šie skaitļi arī norāda ka Costco finansiālais stāvoklis ir kļuvis nedaudz sliktāks nekā pirms dažiem gadiem.
Darbības efektivitātes koeficienti
Darbības efektivitātes rādītāji raksturo, cik labi Costco vada savu biznesu. Citiem vārdiem sakot, šie rādītāji parāda, cik efektīvi Costco izmanto savus aktīvus vai pašu kapitālu, lai gūtu ieņēmumus. Gada griezumā Costco ir konsekventi izmantojis savus aktīvus pārdošanas veikšanai. Tās kapitāla apgrozījums uzrāda jauku kāpumu no 2013. līdz 2014. gadam no 8, 9 līdz 9, 6. Tas norāda, ka Costco rada vairāk pārdošanas par vienu dolāru pašu kapitāla, kas ir laba zīme.
2017. finanšu gada kopējais aktīvu apgrozījums bija 3.5x, fiksēto aktīvu apgrozījums 6.9x un kapitāla apgrozījums 11.7x - tas parāda dažādus signālus attiecībā uz tā stāvokli attiecībā pret 2014. gadu.
Finanšu riska koeficienti
Finanšu riska rādītāji liecina, ka Costco ir zems parāda attiecība pret kapitālu un parāda līdz pašu kapitālam, kā arī pozitīva tendence. Tas arī parāda, ka naudas plūsma no operācijām pret kopējo parādu ir augsta un uzlabojas, kas ir vēl viena pozitīva tendence. Finanšu sviru koeficients rāda, ka katram katriem 2, 81 USD aktīviem ir USD 1, 00 pašu kapitāla, kas tos finansē (un 1, 81 USD no parāda, kas finansē atlikušo daļu.) Lai arī tas ir augsts, tas nav apgrūtinošs. Tomēr, ja šī attiecība palielinās, Costco var kļūt neiespējami maksāt paaugstinātās procentu izmaksas. Kopumā kapitāla finansēšana nav lētāka par parādu. Pašreizējā vidē ar zemām procentu likmēm var būt saprātīgi izmantot vairāk parāda.
2017. gada FY Costco parādsaistības pret kapitālu bija 0, 38, parāds - līdz pašu kapitālam 0, 62.
Investīciju atdeves koeficienti
Investīciju atdeves koeficienti ir lieli Costco un parāda pastāvīgu tendenci. Atsevišķi šīm attiecībām ir ļoti maza nozīme. Tomēr laika gaitā tendences jāanalizē attiecībā uz izmaiņām. Turklāt koeficienti ir ļoti specifiski nozarei, un tie ir jāsalīdzina ar konkurentiem. Balstoties uz Yahoo! Finanses, Costco atgriešanās koeficienti atbilst vai ir labāki nekā tā vienaudžiem - Wal-Mart un Target. Jāanalizē gan aktīvu atdeve, gan pašu kapitāla atdeve, jo aktīvu atdeve neņem vērā kapitāla struktūru (parāds pret pašu kapitālu). Tas ir svarīgi, jo Costco var gūt lielu atdevi no saviem aktīviem, bet, ja, piemēram, aktīvi tiek finansēti no pašu kapitāla vai parāda, tad akcionāra peļņa var ievērojami atšķirties.
2017. gada Fost Costco ROE bija aptuveni 25%.
Rezultātu kopsavilkums
Costco ir pietiekama likviditāte, it īpaši īstermiņā, taču tās krājumu apgrozījums un kreditoru parādu tendences no 2013. līdz 2014. gadam ir nedaudz negatīvas. Investoriem un analītiķiem tas būtu jāseko līdzi. Uzņēmuma darbības efektivitātes tendence ir konsekventa un spēcīga, it īpaši tā kapitāla apgrozījums. Costco finanšu riska rādītāji liecina, ka 2014. fiskālā gada beigās tas nebija riskants, un tendence ir pozitīva. Visbeidzot, tā atgriešanās koeficienti ir labāki nekā vienaudžiem un konsekventi. Kopumā šķiet, ka Costco bilance ir spēcīga un tendence pareizajā virzienā. Laika posmā no 2017. gada līdz 2017. gadam uzņēmuma finanses, šķiet, norāda uz nelielu kvalitātes pasliktināšanos, taču tas varētu būt saistīts ar vairākiem faktoriem, tostarp biznesa izaugsmi un akciju cenas pieaugumu.
