Lai arī tie ir aizvien populārāki ieguldījumi pensijas fondā, un to pārvaldīšanā esošajiem aktīviem (AUM) ir vairāk nekā 1 triljons dolāru, mērķa datuma fondi nesen izraisīja uguni no Roba Arnota, kurš tika atzīts par “viedo beta” indeksu izstrādātāju, kurš cenšas pārspēt tirgus vidējie rādītāji. "Neviens nekad nav pārbaudījis savu pamatdisciplīnu, proti, sākot agresivitāti un pēc tam kļūstot konservatīvākam, kļūstot vecākam, jums pensijā paliek vairāk naudas un mazāks risks, ja patiesībā tas notiek pretēji, " Arnott stāstīja Business Insider. Zemāk esošajā tabulā ir apkopoti Arnott galvenie apgalvojumi.
Kur trūkst mērķa datuma līdzekļu
- Viņi faktiski palielina ieguldījumu risku, klientam novecojot. Pretējā stratēģija faktiski būtu devusi labākus rezultātusJauni cilvēki darītu labāk, ietaupot agresīvāk.Vecāki investori to darītu labāk, turpinot strādāt ilgāk
Nozīme ieguldītājiem
Arnott ir Research Affiliates dibinātājs un priekšsēdētājs - firma, kas izstrādā ieguldījumu stratēģijas, kuras izmanto vairāki vadošie kopfondi, ETF, atsevišķi pārvaldītie konti un apvienotie konti. Sākot ar 2018. gada 31. decembri, saskaņā ar tās stratēģijām uz vienu pētniecības filiāli tika pārvaldīti aktīvi kopumā USD 170 miljardu vērtībā.
"TDF investīciju centrālais princips ir tāds, ka jauniešiem darba gadu laikā vajadzētu pirkt akcijas un pakāpeniski pāriet uz obligācijām. (TDF arī ir apzīmēts kā" dzīves cikla fondi ".) Ir daudz dažādu dizainu, taču būtībā Kad investori paziņo, kad viņi plāno doties pensijā, TDF izveido lidojuma plānu - “slīdēšanas ceļu” - un pāreju no akcijām uz obligācijām automātiskajā pilotāžā. Fonds, kurš sāk turēt 80% akciju, varētu slēgt 80% obligāciju turēšanu ”, kā Arnott aprakstīja 2014. gada jūlija komentārā.
Arnott rakstīja, ka šī stratēģija balstās uz divām telpām: "1. Jau laikus uzņemoties kapitāla risku, TDF investori iekasē kapitāla riska prēmiju un bauda augstāku gala kapitālu. 2. Samazinot kapitāla risku, tuvojoties mērķa datumam, TDF investori iegūst lielāku pārliecība par viņu iespējamo patēriņu pensijā."
Arnott līdzautors un 2011. gadā publicēts pētniecības darbs pārbaudīja alternatīvus slīdēšanas ceļus, pamatojoties uz akciju un obligāciju tirgus datiem, sākot no 1871. gada. Tā secinājums, kā viņš apkopoja savā 2014. gada rakstā: "41 gadu investīciju horizontam… apgrieztais slīdēšanas ceļš būtu uzlabojis rezultātus."
"Vienkāršajam mūža riska uzņemšanās modelim, ko izmanto, lai atbalstītu TDF ieguldījumus, nepieciešami noteikti pieņēmumi, par kuriem mums ir iemesls šaubīties, " Arnott turpināja 2014. gadā. Pirmais pieņēmums ir šāds: "Cilvēkkapitāls (cilvēka pastāvīgā spēja gūt ienākumus) ir drošs pietiekami, lai pamatotu slīdēšanas ceļa slīpumu pret akcijām dzīves sākumposmā. " Otrais ir: "Akcijām ir diezgan augsta riska prēmija un obligācijas ir drošas." Viņš atzīmēja, ka 2008. gada finanšu krīze nopietni iedragāja abus priekšlikumus.
"Turklāt, ņemot vērā ļoti reālo vēlmi patērēt pensijā (nevis tikai to, ka viņiem ir papīra gabali ar cilvēku sejām, lai tos apskatītu), visa paļaušanās uz akcijām un obligācijām, izslēdzot citas aktīvu klases, ir satraucoša, " secināja Arnott..
Pols Merrimans, finanšu pedagogs un investīciju konsultants, ir vēl viens TDF kritiķis. Viņš MW komentārā piedāvāja vairākas kritikas. Viņiem ir minimāla pakļaušana kapitāla vērtspapīru klasēm ar izciliem ilgtermiņa rādītājiem, jo īpaši maza apjoma un vērtības akcijām. Viņi visiem ieguldītājiem neatkarīgi no vecuma piedāvā tādu pašu kapitāla klašu kombināciju. Neatkarīgi no personīgajām atšķirībām riska tolerancē un citiem apstākļiem izturieties vienādi ar visiem attiecīgā vecuma ieguldītājiem. Tie ir arī fondu fondi, kas rada papildu maksas.
TDF kontrolēja vairāk nekā 1, 1 triljonu ASV dolāru aktīvus līdz 2018. gada beigām, salīdzinot ar 160 miljardiem ASV dolāru 2008. gadā, par 19, 2% saliktu gada pieauguma līmeni (CAGR), liecina Pensions & Investments dati. Tas ir vairāk nekā divas reizes vairāk nekā aktīvi pārvaldīto akciju un obligāciju fondu pieauguma tempi tajā pašā laika posmā. Ar aktīviem svērtā maksa par TDF ir samazinājusies ar kopējo likmi 4, 6% salīdzinājumā ar 2, 7% aktīvu pārvaldīto akciju un obligāciju fondiem, piebilst P&I.
Lielākais TDF spēlētājs ir The Vanguard Group, kurai 2018. gada beigās bija 37% aktīvu daļa, salīdzinot ar 32% pirms trim gadiem, par datiem no Sway Research, kas citēti Investment News. Nākamais ir Fidelity Investments ar 13, 9% un T. Rowe Price ar 12, 6%, abi zaudējot tirgus daļu trīs gadu laikā. Sway vērtē TDF tirgus augstāku nekā P&I, sasniedzot 1, 8 triljonus USD.
Skatos uz priekšu
MW citētajā 2012. gada septembra komentārā Arnots izklāstīja ticamāku shēmu, lai sasniegtu "finansiālu ilgmūžību". Tas ietver agresīvu taupīšanu, piesardzīgu tērēšanu un dažus gadus ilgāku darbu. "Neviena stratēģija nevar kompensēt nepietiekamus uzkrājumus vai priekšlaicīgu pensionēšanos, " viņš rakstīja.
