Neskatoties uz tirgus atveseļošanos pēdējās trīs tirdzniecības dienās, krājumiem joprojām ir milzīga ievainojamība. S&P 500 indekss (SPX), uztraucoties par tirdzniecības karu, joprojām ir par 7, 3% zemāks nekā 26. janvāra augstākais rādītājs 5. aprīļa noslēgumā. Starp lielākajiem spēkiem, kas varētu izraisīt tirgus sabrukumu, masveida patērētāju parādi ir īpaši lieli, kā uzskata ekonomikas pētījumu firmas Macromavens dibinātāja Stefānija Pomboja.
Kā viņa teica garā intervijā ar Barrona: "Krīze var notikt divos veidos. Lēns un garlaicīgs veids ir Fed pievilkšana, turpinot sprēgt, un pagriež skrūves mājsaimniecībām un spekulatīvas klases korporācijām, un tirgi sāk paredzēt vairāk saistību nepildīšanas un atkārtotas pārveides risku. Iespaidīgāks veids ir, ja krājumi krītas teroristu vai Ziemeļkorejas vai kāda cita dēļ, kas visu pensiju krīzi liek priekšplānā."
Eksplodējošais mājsaimniecību parāds
"Mājsaimniecības aizņemas 90 centus par katru iztērēto dolāru, kas ir vairāk nekā 40 centus pirms četriem gadiem, " novēroja Pombojs, paužot priekšstatu, ka pieaugošās aizņēmumu izmaksas radīs krīzi patērētājiem, kuriem ir parāds. Turklāt viņa atzīmēja strauju patērētāju aizņēmumu pieaugumu tūlīt pēc tam, kad 2013. gadā stājās spēkā Likums par Affordable Care, kam bija paredzēts samazināt veselības apdrošināšanas izmaksas. (Plašāku informāciju skatīt arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus krahs varētu notikt 2018. gadā .)
"Parādu apkalpošana palielinās ar ātrumu, kas novērš visu nodokļu samazināšanas efektu, " viņa atzīmēja, piebilstot: "Mājsaimniecībām jūs domājat par parāda apkalpošanas pieaugumu gadā par 75 miljardiem USD." Saskaņā ar Federālo rezervju datiem, kurus ziņo Bloomberg, ASV mājsaimniecību parāds ceturtajā ceturksnī pieauga visstraujāk kopš 2007. gada. Bloomberg piebilst, ka gan tēriņi, gan piegādes kredītkartēm strauji palielinās un ka augstākas kredītkaršu atlikumu likmes ir "lielākās". finanšu satraukums daudzām ASV ģimenēm."
Nepieciešamības planējošās izmaksas
Pombojs atzīmēja, ka kopējie ietaupījumi pieauga no 440 miljardiem USD līdz 1, 4 triljoniem USD pēc 2008. gada finanšu krīzes, bet tagad ir atgriezti līdz 400 miljardiem USD. Liela daļa ietaupījumu apjomīgā samazinājuma, pēc viņas teiktā, ir lielā mērā palielinājusies tādu neizvēlētu priekšmetu kā pārtika, enerģija, veselības aprūpe un mājoklis dēļ. "Patērētājiem ir nācies novākt visus ietaupījumus, ko viņi uzkrājuši pēc krīzes, un nokārtot kredītkaršu parādu, lai neatpaliktu no dzīves vajadzībām, " viņa sacīja Barronas pārstāvei 22. martā publicētajā intervijā.
Vienīgi izdevumi par pārtiku un enerģiju pieaudzēja par 30% no patērētāju tēriņu pieauguma pēdējā pusgada laikā, salīdzinot ar 11% divos iepriekšējos gados. Tas izslēdz diskrecionārus mazumtirdzniecības izdevumus, un tāpēc viņa iesaka investoriem "izvairīties" no šīs nozares. Ir arī daudz plašākas sekas. "70% ekonomikā patērētāju tēriņu kritums ietekmēs peļņu, " viņa atzīmēja. Pombojs sagaida "vienreizēju pieaugumu" no nesenajiem nodokļu samazinājumiem, lai izbalinātos 2019. gadā, savukārt prezidenta Trumpa tarifi "cenu pieauguma dēļ var izraisīt cenu samazinājumu".
Pensiju krīze
"Mēs skatāmies uz triljonu dolāru pensiju deficītu ASV publiskajā un privātajā sektorā pēc deviņus gadus plaukstošās aktīvu inflācijas, " novēroja arī Pombojs. Uz vienu iedzīvotāju tas ir vairāk nekā USD 12 000 par katru ASV iedzīvotāju. "Ja tirgus koriģēs pat 15% un paliks tajā, tas radīs milzīgus caurumus pensijās, " viņa piebilda.
Tikmēr viņa atzīmēja: "Akciju tirgus ir pilnīgi atkarīgs no brīvas naudas, kas to virzīja, neskatoties uz nepietiekamo ekonomisko un ienākumu pieaugumu. Nedaudz šķiet, ka ideja par to, ka mēs varam pēkšņi mainīt kvantitatīvo mīkstināšanu un tai nav zināmu iespaidu uz akcijām pīrāgs debesīs. " (Plašāku informāciju skatiet arī: indikators pirms avārijas, kad tirdzniecības spriedze ir visaugstākais .)
Kur ieguldīt
Pomboy klienti ir institucionālie investori, piemēram, kopējie fondi un riska ieguldījumu fondi. Jautāta no Barronas par viņas pašas portfeli, viņa sacīja: "Man ir zelts un mulsinošs skaidrās naudas daudzums. Man bija īss tirgus un man izdevās notvert daļu no šī maršruta februāra pirmajā nedēļā. Man joprojām ir īsa ekspozīcija. " Kas attiecas uz kriptovalūtām, viņa nesaprot apelāciju, ņemot vērā to “neticamās” prēmijas par cenām un grūtības piekļūt jūsu akcijām un tās pārdot. Atzīmējot, ka viņa drīzāk turētu zelta monētas, viņa arī ir pārliecināta, ka centrālās bankas sāks regulēt digitālo naudu.
Tikai ilgtermiņa ieguldījumu pārvaldītājiem viņa iesaka "samazināt ASV riska aktīvu zemu svaru, salīdzinot ar, teiksim, jaunajiem tirgiem un cietajiem aktīviem". Viņa arī sacīja Barrona teiktajam: "Jūs varētu nomierināties ar precēm: CRB indekss, pamatojoties uz relatīvo sniegumu, ir tuvu viszemākajam, kāds tas jebkad bijis." Visbeidzot, viņa norādīja, ka "man būtu liekais svars ar sen datētām kasēm un nepietiekams svars dolāram", cerot, ka Fed samazināsies prognozētie četru procentu likmju paaugstinājumi šogad līdz trim vai pat diviem un, iespējams, aizkavēs plānoto kvantitatīvās mīkstināšanas maiņu.
