Ir ierasts, ka publiskajā apgrozībā esošās korporācijas saviem vadībai un galvenajam personālam nodrošina vairāk nekā tikai regulāru algu kompensāciju. Bieži vien korporatīvās valdes nolemj nodrošināt īpašas atlīdzības galvenajam personālam, lai piesaistītu un noturētu izcilākos talantus un palīdzētu saskaņot vadības intereses ar akcionāru interesēm.
Šāda kompensācija parasti notiek kā akciju opcijas dotācijas, kurās izraudzītajiem darbiniekiem tiek nodrošināta noteikta izvēles līguma piešķiršana ar izpildes datumu, kas noteikts kādam nākotnē. Atlasītajiem darbiniekiem korporācija var izsniegt arī jaunas akcijas. Abas kompensācijas formas var būt ļoti ienesīgas, un, tā kā gan parasto akciju, gan akciju opciju vērtība palielinās, paaugstinoties uzņēmuma akciju cenai, abas tās izlīdzina vadības un akcionāru ekonomiskās intereses.
Citiem vārdiem sakot, ja vadības bagātība palielinās un samazinās līdz ar uzņēmuma akciju cenu, vadītājiem ir reāls stimuls pārliecināties, ka viņi dara visu, kas nepieciešams, lai uzņēmuma akciju cena kāptu. Ja uzņēmuma vadītājiem tā vietā tiktu stingri samaksāta noteikta gada alga bez kapitāla kompensācijas, viņiem nebūtu tik daudz ekonomisku motīvu, lai palielinātu akcionāru bagātību - vismaz tas ir viens no galvenajiem argumentiem, kas atbalsta kapitāla kompensācijas izmantošanu pārvaldībai un galvenais personāls.
Automātiskās piešķīrumi
Lai akcijas vai iespējas tiktu likumīgi emitētas darbiniekiem, korporācijas valdei vispirms jāapstiprina maksimālais piešķīrums un jāprecizē piešķīruma nosacījumi. Šādi lēmumi tiek pieņemti periodiskās valdes sēdēs, bet tā vietā, lai katru gadu iziet piešķīrumu apstiprināšanas procesu, uzņēmums var pieņemt tā dēvēto mūžzaļo iespēju līgumu, kas katru gadu nodrošina automātisku kapitāla kompensācijas piešķiršanu.
Mūžzaļo uzkrājumu summa parasti ir balstīta uz apgrozībā esošo akciju skaitu katra gada sākumā. Piemēram, ja XYZ Corp. ir apgrozībā 50 miljoni akciju un mūžzaļie uzkrājumi kapitāla kompensācijai līdz 5% no apgrozībā esošajām akcijām, XYZ pirmajā gadā varētu emitēt 2, 5 miljonu akciju vērtas kompensācijas. Pieņemot, ka 2. gada sākumā apgrozībā esošās akcijas ir 52, 5 miljoni, tad uzņēmums otrajā gadā varētu emitēt 2, 625 miljonus akciju (5% no pašreizējām apgrozībā esošajām akcijām) no pašu kapitāla kompensācijas.
Atšķaidīšanas briesmas
No investora viedokļa mūžzaļajam uzkrājumam ir gan pozitīvi, gan negatīvi aspekti. Pozitīvi vērtējot, šis noteikums nodrošina, ka jūsu uzņēmums turpinās emitēt kapitāla kompensācijas galvenajam personālam un, cerams, arī turpmāk centīsies koncentrēties uz jūsu akciju vērtības maksimizēšanu. No negatīvā viedokļa mūžzaļais uzkrājums nozīmē automātisku jūsu akciju samazināšanu katru gadu. Mūsu piemērā, tā kā jaunās akcijas iegūst tikai vadītāji, kas saņem akciju opcijas, akciju emisija galu galā palielina kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu, bet tas nepalielina pašreizējo investoru līdzdalību. Tādējādi pašreizējiem investoriem pieder mazāka uzņēmuma daļa nekā tie bija pieraduši - to sauc par atšķaidīšanu.
Ja kapitāla kompensācijas ieguvumi pārsniedz akciju samazināšanas izmaksas, tad kompensācijas sistēmas turpināšana ir akcionāru neto ieguvums. Tomēr mūžzaļie uzkrājumi, ja vien nav norādīts citādi, pieļauj kapitāla kompensāciju pat gados, kad uzņēmuma darbības rezultāti ir slikti, un tādējādi var samazināties akcionāru vērtība, nesniedzot nekādas priekšrocības.
