Tādas investīcijas kā Vorens Bafets nav ne māksla, ne zinātne. Tas drīzāk ir cilvēka dabas pētījums un vēlme iet ikdienišķu ceļu. Kā pierādījis Omahas Oracle, garlaicība nav tikpat nerentabla. Viņa ieguldījumi bieži atspoguļo visvienkāršākos produktus un pakalpojumus, sākot no patēriņa precēm, piemēram, žiletes un veļas mazgāšanas līdzekļa, līdz bezalkoholiskajiem dzērieniem un automašīnu apdrošināšanai. (Plašāku informāciju par Vorenu Bafetu un viņa pašreizējām līdzdalībām skatiet Coattail Investor.)
Bafeta stratēģijas pamatprincips ir ieguldīt uzņēmumos, kas, pēc viņa domām, nodrošinās ilgtermiņa ieguldījumu, nevis ieguldīs iedomās vai tehnoloģijās, kas īstermiņā var būt rentablas, bet pārskatāmā nākotnē, iespējams, novecojušas. Viņa ieguldījumus vada viņa slavenie vārdi: "Daudz labāk ir iegādāties brīnišķīgu uzņēmumu par patiesu cenu nekā godīgu uzņēmumu par brīnišķīgu cenu."
Investīciju ar ilgtermiņa vērtību izvēle 1987. gadā Bafets slaveni paziņoja: "Es jums pateiksšu, kāpēc man patīk cigarešu bizness. Tas prasa santīmu, lai nopelnītu. Pārdodiet to par dolāru. Tas rada atkarību. Un tur ir fantastiska zīmola lojalitāte." Lai gan viņš vēlāk paziņoja, ka tabakas rūpniecība ir apgrūtināta ar jautājumiem, kuru dēļ viņš mainījis savu viedokli par to, šis paziņojums apkopo Bufeta aprakstu par ideālām investīcijām.
Buffett holdinga sabiedrībai Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) ir portfelis, kurā ir gan pilnībā piederošie meitasuzņēmumi, piemēram, Geico Auto Insurance un Benjamin Moore & Co., gan arī apjomīgi akciju bloki publiski tirgotās korporācijās. Piemēram, Berkshire Hathaway ir lielākais akcionārs gan Coca Cola (NYSE: KO), gan Kraft Foods (NYSE: KFT) - zīmoliem, kas visur ir izplatīti visā Amerikas lielveikalos. Lai atrastu pēdējos krājumus, meklējiet SEC veidlapu 13F. (Uzziniet, kā novērtēt sistēmas, pēc kurām uzņēmumi gūst savus ienākumus, iepazīstoties ar biznesa modeļiem .)
Kaut arī šie ieguldījumi ir rentabli, Bafeta visnozīmīgākie cienītāji bija viņa iegādātie See's Candy un Gillette pirkumi. Abas bija tik šķietami parastas, ka aplama savas tirgus daļas un iespējas gūt peļņu, par ko vairums uzņēmumu tikai sapņo. Apskatīsim tos padziļināti.
1. piemērs: Skatiet konfektes: ideāls biznesa modelis 1972. gadā Bafets iegādājās See konfektes no See ģimenes par 25 miljoniem USD. See's darbojas jau kopš 1921. gada, un tā veikali, kas veidoti tā, lai izskatās, ka tie pieder Main Street, tradicionālajā amerikāņu ciematā, ir atrodami visā ASV rietumos, kā arī daudzās lidostās. Viņu izvēle nav ne moderna, ne bezgaumīga; uzņēmums piedāvā tādu tarifu veidu, kas, lai arī nav stila, arī nekad neiziet no modes. Turpmākajās desmitgadēs Bafets biznesā ieguldīja vēl USD 32 miljonus. Kopš iegādes šķietami nominālais konditorejas izstrādājumu un mazumtirdzniecības ražotājs īpašniekiem ir atdevis 1, 35 miljardus dolāru. Kas piesaistīja Buffett šim ieguldījumam? Pirmkārt, tas bija ļoti rentabls bizness ar īpaši pievilcīgiem pamatiem. Tās ienākumi pirms nodokļu nomaksas bija 60% no ieguldītā kapitāla. Tā kā kases bizness, debitoru parādi nebija problēma. Kas attiecas uz naudas plūsmu, straujais produktu apgrozījums apvienojumā ar īsu izplatīšanas ciklu samazināja krājumus. Darbības stratēģijas, piemēram, cenu palielināšana pirms Valentīna dienas, sniedza papildu ieņēmumus, kas nonāca zemākajā pozīcijā. Tādējādi šis šķietami nominālais uzņēmums bija ideāls biznesa modelis. Papildus sava izaugsmes finansēšanai gadu gaitā See's ir pierādījis sevi kā vērtīgu naudas govi, kuras peļņa piedāvā Berkshire Hathaway vēl vienu iekšēju ieņēmumu avotu, ar kuru veikt citas iegādes. (Par saistīto lasīšanu skat. Naudas govju noteikšanu.)
2. piemērs: Gillette: vēl viens lielisks veiksmes stāstsGillette sniedz vēl vienu Buffett ieguldījumu stratēģijas piemēru. 1989. gadā Gillette bija uzņēmums, kura pamatprodukti bija tik stingri iesakņojušies tirgū, ka šķietami ikviena Amerikas mājsaimniecība tos izmantoja. Gillette skuvekļi un, vēl svarīgāk, tiem piemērotie skuvekļu asmeņi savulaik nodrošināja 71% no uzņēmuma peļņas un bija milzīga tirgus daļa kā Amerikas Savienoto Valstu top zīmols. Uzņēmuma Papermate pildspalvas, zīmuļi, dzēšgumijas un šķidrais papīrs, kuriem vienlīdz trūka krāšņuma, tika pārdoti visās iedomājamajās vietās - no kancelejas preču veikaliem līdz lielveikaliem līdz avīžu kioskiem. Baltā lietus šampūns, Rite Guard un pretsviedru līdzeklis Dry Idea un skūšanās krēms Gillette Foamy - tie visi bija spēcīgi vārdu zīmoli, kas kopā 1989. gadā veidoja 1 miljardu ASV dolāru. 80. gados skuvekļu rūpniecība tika satricināta, jo vienreizējās lietošanas skuvekļi sākotnēji atņēma ievērojamu daudzumu Gillette pārdošanas daļa. 1988. gadā Coniston Partners mēģināja naidīgi pārņemt uzņēmumu Gillette. Džileta uzvarēja šajā cīņā, un 1989. gadā uzņēmums pārveidoja nozari, ieviešot sensoru skuvekli - produktu, kas atsaucās uz vīriešu vēlmi pēc augstas kvalitātes / augsto tehnoloģiju produkta un atkārtoti stimulēja uzņēmuma pārdošanas apjomus un peļņu.. Tajā pašā gadā Buffett uzsāka vēlamo akciju iegādi par 600 miljoniem USD, padarot Berkshire Hathaway par 11% patēriņa preču uzņēmuma īpašnieku, vietu uz kuģa un veselīgu 52, 5 miljonu USD gada dividenžu. Deviņdesmitajos gados Gillette's akciju cena deva Berkshire Hathaway ievērojamu peļņu no papīra. Nepilnu 24 mēnešu laikā ieguldījums 600 miljonu ASV dolāru vērtībā bija 850 miljoni dolāru. (Uzziniet par stratēģijām, kuras korporācijas izmanto, lai pasargātu sevi no nevēlamām iegādes korporatīvās pārņemšanas aizsardzībā: akcionāra perspektīva.)
Pacietība maksā Bafeta modus operandi - jābūt pacietīgam, tāpēc viņš nelikvidēja savu saimniecību un guva tūlītēju peļņu. Drīzāk viņš turpināja demonstrēt savu uzticību Gillette vadībai, pat ja uzņēmums ieguldīja miljoniem dolāru pētniecībā un attīstībā un iegādājās Duracell, vēl vienu klasisko amerikāņu zīmolu. 2005. gadā, kad Proctor & Gamble (NYSE: PG) iegādājās Gillette, Berkshire Hathaway akcijas tika novērtētas vairāk nekā piecu miljardu ASV dolāru vērtībā un padarīja Berkshire Hathaway par pasaules vadošā patēriņa preču ražotāja lielāko akcionāru. Tā kā P&G der Buffett parametriem kā uzņēmumam, kam pieder daudzi Amerikas iecienītie zīmoli, viņš apliecināja Volstrītu, ka viņš ne tikai turēs akcijas, bet arī palielinās savas pozīcijas uzņēmumā.
Ja Bafets sākotnējos 600 miljonus dolāru būtu ieguldījis Standard & Poor's 500 indeksā, nevis P&G, tā vērtība pirms dividendēm būtu pieaugusi tikai līdz 2, 2 miljardiem USD. (Lai uzzinātu vairāk par dividendēm, izlasiet Fakti par dividendēm, kuras jūs, iespējams, nezināt .)
Kaut arī See un Gillette šķietami ir ļoti atšķirīgi uzņēmumi, Buffett atzina, ka abiem ir visvērtīgākā formula, ko uzņēmums var sasniegt: ienesīgi un mūžīgi nosauktu zīmolu produkti. Kārotās konfektes paaudžu laikā ir bijušas Amerikas sabiedrības štāpeļšķiedrām, un See's ir tik iecienīts produkts, ka uzņēmums piedzīvoja izaugsmi pat Lielās depresijas gados. Žiletes skūšanās līdzekļi kalpo vajadzībai, kas nekad nepazudīs, un tās izstrādājumi ir atrasti mājās visā Amerikā un pasaulē.
Finansiāli abi uzņēmumi atspoguļo stratēģijas, kas ir izrādījušās veiksmīgas. Kārbu konfekšu ražošanas izmaksas, tāpat kā smaržas, bieži vien ir lētākas nekā produkta iesaiņošana un tirdzniecība. Tas nozīmē ārkārtas peļņu. Skuvekļa bizness, ko Gillette sāka un joprojām dominē, ir oriģināls uzņēmējdarbības modeļa piemērs, kā atdot lielāku, nereti iegādātu produktu (skuvekli), lai klientiem pārdotu mazāku, atkārtoti nopirktu produktu (vienreizējās lietošanas asmeņus) visu atlikušo dzīvi. Tas ir pazīstams kā Razor-Razorblade modelis. (Lai iegūtu vairāk, lasiet “ Padomājiet kā Vorens Bafets un Vorens Bafets: Kā viņš to dara .”
Secinājums Pirmais solis, atkārtojot Bafeta ieguldījumu stratēģiju, ir atrast brīnišķīgus uzņēmumus ar ilgtermiņa vērtību un akcijām, kuru cena ir samērā. Nākamais solis ir atrauties no malas un veikt ieguldījumus. See's bija rentabls, pirms Buffett to iegādājās, tāpat kā Gillette jau Volstrītā bija pazīstama kā vēlams ieguldījums. Bufeta vēlme ilgtermiņā nolaist naudu un turēt šos krājumus viņu atšķir no tiem, kuri tikai vēro un gaida.
Bafets ir aprakstījis savu stratēģiju kā "Rip van Winkle pieeju" pēc slavenā amerikāņu autora Vašingtonas Irvinga īsā stāsta galvenā varoņa, kurš aizmieg un pamostas 20 gadus vēlāk. Perfektu laika grafiku ir grūti vai pat neiespējami sasniegt, taču Bafets skaidro, ka "mēs vienkārši cenšamies baidīties, kad citi ir mantkārīgi, un būt mantkārīgiem tikai tad, kad citi baidās".
Lai uzzinātu, kā gūt labumu no Vorena Bafeta peļņas, izmantojot veidlapu 13F, lai pieskaņotu viņa cērtes, izlasiet rakstu Build A Baby Berkshire .
