Valsts kases bloķēšana ir riska ierobežošanas rīks, ko izmanto, lai pārvaldītu procentu likmju risku, efektīvi nodrošinot pašreizējās dienas procentu likmes federālās valdības vērtspapīriem, lai segtu turpmākos izdevumus, kas tiks finansēti ar aizņēmumiem.
Valsts kases bloķēšanu var dēvēt arī par obligāciju bloķēšanu.
Valsts kases bloķēšanas sadalīšana
Laikā no brīža, kad uzņēmums pieņem finanšu lēmumu, līdz laikam, kas nepieciešams iecerētā darījuma pabeigšanai, pastāv risks, ka Valsts kases obligāciju ienesīgums negatīvi mainīsies uz uzņēmuma darījumu plāna ekonomiku. Ja noteikts ienesīgums ir svarīgs ieguldītāja vai uzņēmuma ieguldījumu stratēģijai, bet ekonomikā nav skaidrības par Valsts kases ienesīguma turpmāko virzību, uzņēmums vai ieguldītājs var izvēlēties iegādāties Valsts kases slēdzeni. Kases slēdzene ir pielāgots līgums starp vērtspapīra emitentu un investoru, kurā tiek panākta vienošanās par vērtspapīra cenu vai ienesīgumu. Šī stratēģija garantē ieguldītājam fiksētu atdevi vai, ja ienesīgums ir fiksēts, rada procentu likmju riska ierobežošanu, ko var izmantot ieguldītāja labā. Slēdzene darbojas kā atsevišķa drošība papildus kasei, jo tā garantē fiksētu atdevi.
Valsts kases slēdzenes ir pielāgotu atvasinājumu veids, kuru ilgums parasti ir no vienas nedēļas līdz 12 mēnešiem. Tie nemaksā neko iepriekš noslēgtu, jo uzskaites izmaksas ir iestrādātas vērtspapīra cenā vai ienesīgumā, bet par tiem norēķinās ar naudu, kad beidzas līgums, parasti uz neto pamata, lai gan faktiski Valsts kases pirkumi netiek veikti. Valsts kases slēdzenē iesaistītās puses atkarībā no darījuma attiecīgajām pusēm maksā vai saņem starpību starp slēdzenes cenu un tirgus procentu likmēm. Procentu likmju kustības virziens radīs guvumus vai zaudējumus, kas kompensēs visas labvēlīgās vai nelabvēlīgās procentu likmju izmaiņas.
Piemēram, apsveriet uzņēmumu, kas pašlaik veic obligāciju emisiju, tajā laikā dominējošās procentu likmes ekonomikā ir 4%. Nianses, kas saistītas ar emisiju pirms emisijas, piemēram, pilnvarnieka īre, piedāvājuma un pieprasījuma apstākļu analīze tirgū, vērtspapīru cenu noteikšana, normatīvo aktu ievērošana utt., Var izraisīt kavēšanos, pirms obligāciju emisija tiek laista tirgū. Šajā laikā emitents ir pakļauts riskam, ka pirms vērtspapīru cenas noteikšanas paaugstināsies procentu likmes, kas emitentam ilgtermiņā palielinās aizņemšanās izmaksas. Lai pasargātu sevi no šī riska, uzņēmums iegādājas Valsts kases slēdzeni un piekrīt norēķināties skaidrā naudā, starpību starp 4% un valdošo Valsts kases likmi norēķiniem. 4% nosaka etalonu, kuru abas puses, kas iesaistītas Valsts kases bloķēšanā, piekrīt izmantot kā ieguldījumu līguma daļu. Ja procentu likme norēķinu laikā ir augstāka par 4%, pārdevējs maksās uzņēmumam starpību starp augstāko likmi un 4%. Maksājums ir aptuveni vienāds ar nākotnes naudas plūsmu pašreizējo vērtību starpībai starp faktisko likmi un fiksēto likmi par izpildīto nosacīto summu. Šis pieaugums tomēr tiks kompensēts ar atbilstošu obligāciju emisijas kupona likmes pieaugumu, kad tā cena tiks noteikta. Tomēr, ja norēķinoties, procentu likmes nokrītas zem 4%, uzņēmums maksā pārdevējam procentu likmju starpību. Šie papildu izdevumi, kas rodas uzņēmumam, tiks kompensēti ar atbilstošu uzņēmuma obligāciju ienesīguma samazinājumu to emitēšanas laikā.
Valsts kases slēdzenes nodrošina lietotājam priekšrocības, ja tiek fiksētas etalona likmes, kas saistītas ar nākotnes parāda finansēšanu, un tās parasti izmanto uzņēmumos, kas plāno emitēt parādu nākotnē, bet vēlas drošību, zinot, kādu procentu likmi viņi maksās par šo parādu.
