Kas ir dzēšama obligācija?
Pazemināmo obligāciju nodrošina fonds, kas rezervē naudu, lai nodrošinātu pamatsummas un procentu maksājumus, kā to solījis emitents. Uzņēmumiem ir jāatklāj savas noņemamās obligācijas, izmantojot korporatīvos finanšu pārskatus un prospektu. Tā kā emitenti savā noguldīšanas fondā rezervē naudu, lai atmaksātu parādu, pamatojoties uz obligācijas nominālvērtību, ja procentu likmes nokrītas zem obligācijas nominālās likmes, uzņēmums var atmaksāt visu vai daļu no parāda summas un refinansēt atlikušo atlikumu.
Izskaidrotas obligācijas
Uzņēmumi un pašvaldības var izveidot noguldījumu fondus obligāciju apmaksai pa daļām un procentu maksājumu samazināšanai, lai ietaupītu naudu. Piemēram, korporācija A emitē USD 20 miljonus obligācijās ar termiņu 20 gadi. Uzņēmums izveido 20 miljonu dolāru grimšanas fondu un sarunu grafiku nākamajiem 20 gadiem. Katras obligācijas izlaišanas gadadienā uzņēmums izņem USD 1 miljonu no noguldījumu fonda un pieprasa 5% no tā obligācijām. Tā kā grimstošais fonds palielina stabilitāti atmaksas procesā, reitingu aģentūras novērtē obligācijas kā AAA un samazina procentu likmi no 6, 3% līdz 6%. Korporācija ietaupa USD 120 000 procentu maksājumos par pirmo gadu un papildu naudu pēc tam.
Pastiprinātā atmaksas aizsardzība, ko piedāvā nogremdējošie fondi, ir pievilcīga investoriem, kuri vēlas panākt lielāku stabilitāti. Tomēr ieguldītājiem var būt bažas par obligāciju dzēšanu pirms termiņa, jo investori var zaudēt procentu ienākumus.
Ienesīgums vidējam dzīves laikam
Tā kā nogremdējamām obligācijām parasti ir īsāks termiņš nekā to dzēšanas termiņiem, investori var aprēķināt obligācijas ienesīgumu vidējam dzīves laikam, nosakot, vai pirkt iegremdējamas obligācijas. Ienesīgums vidējam dzīves laikam tiek ņemts vērā, cik ilgs laiks obligācijai var būt pirms aiziešanas pensijā un cik lielus ienākumus ieguldītājs var gūt. Ienesīgums vidējam dzīves laikam ir svarīgs arī tad, ja obligācijas ar grimstošajiem fondiem tirgojas zem nominālvērtības, jo obligāciju atpirkšana dod nelielu cenu stabilitāti.
Nosakāmas obligācijas piemērs
2016. gada martā Empresa Mocambicana de Atum SA jeb Mozambikas valstij piederošais tunzivju zvejas uzņēmums Ematum pieprasīja apmainīt 773, 5 miljonus ASV dolāru nogremdējamas obligācijas uz ilgāka termiņa vērtspapīriem, lai samazinātu gada procentu izdevumus. Obligāciju ienesīgums samazinājās par 2.4%, bet cenas pieauga par 4.9%. Valdība atkārtoti emitēja obligācijas, kuru dzēšanas termiņš bija 2023. gadā, trīs gadus vēlāk nekā tika noteikts dzēšanas termiņš.
Pēc tam, kad Ematum bija veicis pamatsummas un procentu maksājumus, uzņēmums paredzēja nenomaksātu obligāciju turēšanu USD 697 miljonu vērtībā, kā rezultātā tiks iegūta pozitīva amortizācija. Tomēr Standard & Poor's pārstrukturēšanas un dzēšanas termiņa pagarināšanu uzskatīja par līdzīgu saistību neizpildei un paredzēja obligāciju B kredītreitinga pazemināšanu.
