Kas ir atgriešanās?
Atjaunojošā peļņa ir tāda atdeves forma, kas rodas, tuvojoties obligācijas vērtībai, kas tuvojas nominālvērtībai līdz termiņa beigām. Apgrozības ienākuma lielums ļoti atšķiras starp ilgtermiņa un īstermiņa datētām obligācijām. Noguldījumu samazinājums ir mazāks ilgtermiņa obligācijām, kuru tirdzniecība ir mazāka par nominālvērtību, salīdzinot ar obligācijām, kuru termiņš ir īss.
Izskaidrojams atgriešanās
Obligāciju ieguldītājs var aprēķināt obligācijas atdevi vairākos veidos. Investors var aprēķināt obligācijas ienesīgumu līdz dzēšanai (YTM), kas ir ienākuma likme, kas nopelnīta no ieguldījumiem, ja obligācija tiek turēta līdz termiņa beigām. Jūs varat arī aprēķināt ieguldījumu atdevi, izmantojot pašreizējo ienesīgumu, kas ir kupona maksājumu mērs, pamatojoties uz obligācijas procentu likmi obligācijas iegādes brīdī. Vēl viena metode, kā izpētīt obligācijas ieņēmumus, ir samazinātā peļņa.
Atgriešanās uz leju ir atkarīga no ienesīguma līknes formas, kas ir dažādu termiņu ienesīguma grafiskais attēlojums no viena mēneša līdz 30 gadiem. Pieņemot, ka ienesīguma līkne ir normāla, ti, augšupvērsta pa labi, likme, kuru nopelnījat par ilgāka termiņa obligācijām, būs augstāka nekā ienesīgums no īstermiņa obligācijām.
Atjaunojošā peļņa pamatā ir stratēģija, kurā ieguldītāji pārdod obligāciju, tuvojoties termiņam. Laikam ejot, obligāciju ienesīgums krītas un to cena paaugstinās. Obligāciju investori uztver lielāku risku, kreditējot ilgāku laika periodu nekā īsāku periodu, un tāpēc prasītu lielākus procentus kā kompensāciju par ieguldījumiem ilgtermiņa parāda vērtspapīros. Sākotnēji augstāka ilgtermiņa obligācijas procentu likme samazināsies, tuvojoties horizonta termiņam. Kopumā, jo tuvāk ir obligācijas termiņš, jo zemāka procentu likme tuvojas nullei. Tā kā starp obligāciju ienesīgumu un cenām ir apgrieztas attiecības, samazinoties procentu likmēm, laika gaitā obligāciju cenas palielinās.
Piemēram, pieņemsim, ka 10 gadu Valsts kases ienesīgums ir 2, 46% un 7 gadu ienesīgums ir 2, 28%. Pēc trim gadiem 10 gadu obligācija kļūs par 7 gadu obligāciju. Tā kā ienesīguma starpība starp 10 gadu un 7 gadu periodu ir 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, 7 gadu obligācija trīs gadu laikā var pieaugt par 0, 18%, pirms investora ienesīgums pārsniedz termiņu, tas ir, 2, 46%. Pieņemot, ka procentu likmes nemainās, šis pozitīvais rādītājs nozīmē, ka laika gaitā obligācijas cena palielināsies. Atjaunojošā peļņa ir summa, par kuru procentu likmes var paaugstināties noteiktā laika posmā, pirms pašreizējā ienesīgums pārsniedz investora YTM. Ja ieguldītājs pārdod obligāciju, viņš papildus jau saņemtajiem kupona maksājumiem iegūs vairāk, nekā viņš par to samaksāja. Faktiski ieguldītājs nopelna naudu, samazinot ienesīguma līkni.
Roll-down atgriešanās darbojas divējādi attiecībā uz obligācijām. Virziens ir atkarīgs no tā, vai obligācija tirgo ar prēmiju vai ar diskontu. Ja obligācija tiek tirgota ar diskontu, samazināšanas efekts būs pozitīvs. Tas nozīmē, ka samazinot cenu, cena pieaugs par. Ja obligācija tiek tirgota ar piemaksu, notiks pretējais. Ritulinga ienesīgums būs negatīvs, un obligācijas cena pazemināsies līdz nominālvērtībai.
