Nepieciešamās ražas definīcija
Nepieciešamais ienesīgums ir peļņa, ko obligācija piedāvā, lai ieguldījums būtu vērtīgs. Nepieciešamo ienesīgumu nosaka tirgus, un tas rada precedentu pašreizējo obligāciju emisijas cenu noteikšanai.
PĀRDOŠANĀS LEJONS Nepieciešamā raža
Nepieciešamā peļņa ir minimālā pieļaujamā atdeve, ko investori pieprasa kā kompensāciju par noteiktā riska līmeņa uzņemšanos. Tas ir ienesīgums, kas vajadzīgs tirgū, lai saskaņotu pieejamo paredzamo ienesīgumu finanšu instrumentiem ar salīdzināmu risku. Ienesīgums, kas nepieciešams zema riska obligācijām, piemēram, Valsts kases vērtspapīriem, būs zemāks nekā ienesīgums, kas nepieciešams augsta riska obligācijām, piemēram, obligācijām.
Obligāciju procentu likmes nosaka pircēju un pārdevēju vienprātība. Tas, cik augsta vai zema ir ienesīgums salīdzinājumā ar noteikto obligāciju procentu likmi, noteiks obligācijas cenu tirgū. Piemēram, ja vajadzīgā ienesīgums palielinās līdz likmei, kas ir augstāka nekā obligācijas kupona likme, obligācijai tiks noteikta cena ar atlaidi līdz nominālvērtībai. Tādā veidā ieguldītājam, kurš iegādājas obligāciju, tiek kompensēta zemākā kupona likme uzkrāto procentu veidā. Ja obligācijai netiek noteikta cena ar atlaidi, investori emisiju neiegādāsies, jo tās ienesīgums būs zemāks nekā tirgū. Pretēji notiek tad, kad nepieciešamā ienesīgums samazinās līdz likmei, kas ir zemāka par obligācijas kupona likmi. Šajā gadījumā ieguldītāja pieprasījums pēc augstāka kupona paaugstinās obligācijas cenu, padarot obligācijas ienesīgumu līdzvērtīgu tirgus ienesīgumam.
Aprēķinot obligācijas cenu, nepieciešamo ienesīgumu izmanto, lai diskontētu obligācijas naudas plūsmas, lai iegūtu pašreizējo vērtību. Investora prasītā ienesīgums ir noderīgs, lai novērtētu, vai obligācija ir labs ieguldītāja ieguldījums, salīdzinot to ar ienesīgumu līdz termiņa beigām (YTM). Kaut arī ienesīgums līdz termiņa beigām ir mēraukla tam, ko obligācijas ieguldījums nopelnīs tā darbības laikā, ja vērtspapīrs tiks turēts līdz tā termiņa beigām, nepieciešamā ienesīguma likme ir peļņas norma, kas obligāciju emitentam jāpiedāvā, lai stimulētu investorus iegādāties obligāciju. Nepieciešamā obligāciju procentu likme jebkurā laikā lielā mērā ietekmēs obligāciju YTM. Ja tirgus procentu likmes palielināsies, pašreizējo obligāciju ienesīgums līdz termiņa beigām būs zemāks nekā jaunajām emisijām. Tāpat, ja dominējošās procentu likmes ekonomikā samazinās, YTM jaunākās emisijās būs zemāka nekā nenomaksātajām obligācijām.
