Major pārceļas
ASV Valsts kases ienesīguma līknei ir bijis interesants mēnesis, jo tā lēnām apgriezās no līknes vēdera uz āru virzienā uz līknes garo galu. Trīs gadu Valsts kases ienesīgums - kas šobrīd ir zemākais ienesīguma līknes punkts - vispirms tiek apgriezts, 7. martā noslīdot zem viena mēneša Valsts kases ienesīguma.
10 gadu Valsts kases ienesīgums (TNX) aizņēma dažas nedēļas ilgāk, bet piektdien un 22. martā tas beidzot bija zemāks par viena mēneša Valsts kases ienesīgumu. Gan 20 gadu Valsts kases, gan 30 gadu Valsts kases ienesīgums joprojām ir virs viena gada ienesīguma. Mēneša kases ienesīgums, bet pēc kursa mēs varētu redzēt visu ienesīguma līknes garo galu apgrieztu nākamā mēneša vai divu laikā.
Tātad, kāpēc apgrieztā ienesīguma līkne ir svarīga akciju tirgum? Kāpēc akciju tirgotājiem vajadzētu rūpēties, ko obligāciju tirgotāji dara ar ienesīguma līkni? Agrāk apgrieztas ienesīguma līknes bija priekšnoteikums akciju tirgus lejupslīdei. Vidēji paiet astoņi mēneši, līdz akciju tirgus sasniedz maksimumu un sāk kustēties zemāk, kad apgrozījas Valsts kases ienesīguma līkne.
Protams, tas ir vidējais laika posms, tāpēc agrāk vai vēlāk akciju tirgus lejupslīde varētu notikt. Un tikai tāpēc, ka pagātnē atkal un atkal kaut kas ir noticis, negarantē, ka tas notiks atkal nākotnē, bet šim signālam ir diezgan laba pieredze.
Iemesls tam, ka apgrieztajai ienesīguma līknei ir tik labi panākumi tirgus lejupslīdes prognozēšanā, izriet no pamatprincipiem, kas izraisa ienesīguma līknes inversiju. Kad investori nervozē par nākotnes ekonomiskajām perspektīvām, viņi mēdz pirkt ilgāka termiņa kases, lai aizsargātu savu kapitālu. Šis pieprasījuma pieaugums pēc Valsts kasēm paaugstina Valsts kases cenu, kas savukārt pazemina Valsts kases ienesīgumu.
Ja investori ir pietiekami nervozi, viņi pat iegādāsies ilgāka termiņa kases, kuru ienesīgums ir zemāks nekā īsāka termiņa kases, tikai tāpēc, lai ilgākā laika posmā fiksētu ienesīgumu, paredzot, ka Federālās rezerves galu galā būs spiestas sākt samazināties - termiņa likmes, lai apkarotu ekonomikas lejupslīdi vai lejupslīdi.
S&P 500
S&P 500 veic diezgan labu darbu, šobrīd ignorējot apgriezto Valsts kases ienesīguma līkni. Pēc pagājušās piektdienas līmeņa noslīdēšanas zem galvenā līmeņa 2 816, 94 S&P 500 šodien atkal izdevās aizvērties virs šī līmeņa - šajā procesā indeksam nosakot jaunu augstāku zemāko līmeni.
Kā es teicu iepriekš, apgrieztā ienesīguma līkne ir ilgtermiņa indikators, kura izspēle var aizņemt vairāk nekā gadu, un šobrīd izskatās, ka tirgotāji varētu vēlēties veikt vēl vienu soli, kāpjot atpakaļ uz S&P 500 visu, laika augstākais rādītājs - 2 940, 91.
:
Kas izraisa lejupslīdi?
3 veidi, kā izmantot lejupslīdi
Apgrieztas ienesīguma līknes ietekme
Riska rādītāji - parāds
Viens no virzošajiem spēkiem, kas ASV akciju tirgu 2019. gadā ir pacēlis augstāk, ir bijis tas, ka pircēji aizņēmušies vairāk naudas, lai veiktu ieguldījumus. Pircēji nodrošina pieprasījumu Volstrītas piedāvājuma un pieprasījuma vienādojumā, un dažreiz pircējiem ir tik liels pieprasījums, ka viņi izvēlas aizņemties naudu akciju pirkšanai.
Saskaņā ar Federālo rezervju padomes T noteikumiem tirgotāji var aizņemties līdz 50% no akciju pirkuma cenas. Tas nozīmē, ka, ja krājums maksā 100 ASV dolārus, krājuma iegādei jums ir jāpiesakās tikai USD 50 no savas naudas. Jūs varat aizņemties pārējos 50 USD. Naudas aizņemšanās, lai iegādātos krājumus, tiek saukta par pirkšanu uz rezerves, un naudas summu, kuru esat aizņēmies, lai iegādātos krājumus, sauc par “maržas parādu”.
Izsekošana kopējai maržas parāda summai, kas tiek izmantota akciju pirkšanai tirgū, var dot labu priekšstatu ne tikai par to, cik liels pieprasījums ir Volstrītā, bet arī par to, cik pārliecināti ir tirgotāji. Pārliecināti tirgotāji mēdz aizņemties vairāk, jo uzskata, ka viņi gūs ievērojamu ieguldījumu atdevi. Nervoziem tirgotājiem ir tendence aizņemties mazāk, jo viņiem ir bažas, ka viņi varētu pastiprināt zaudējumus.
Maržas parāds sasniedza visu laiku augstāko līmeni - 668 940 000 000 USD - 2018. gada maijā, pirms tas sāka izlīdzināties 2018. gada vidū. Līdz 2018. gada rudenim maržas parāds bija sācis samazināties, oktobrī samazinoties līdz USD 607 645 000 000, bet decembrī - līdz USD 554 285 000 000. Nav pārsteidzoši, ka šis maržas parāda kritums sakrita ar S&P 500 lācīgo atkāpšanos. Kad tirgotāji sāk pārdot pozīcijas, lai samazinātu maržas parāda līmeni, akciju tirgum nav daudz citas izvēles, kā vien pāriet uz zemāku cenu.
Tomēr kopš 2018. gada decembra maržas parāda līmeņi ir sākuši atjaunoties. Maržinālais parāds janvārī palielinājās līdz USD 568 433 000 000 un - saskaņā ar nesen publiskotajiem FINRA datiem - februārī līdz USD 581 205 000 000.
Diemžēl FINRA atbrīvo datus par maržinālo parādu mēnesi vēlāk. Tāpēc tikai tagad mēs redzam datus par februāri. Mums būs jāgaida līdz aprīļa pēdējai nedēļai, lai redzētu marta datus.
Pat ja tā notiek, aizņēmumu atjaunošanās, lai iegādātos akcijas Volstrītā, ir iedrošinoša zīme pašreizējās augšupejas stiprumam. Turklāt joprojām ir daudz aizņēmumu, ko var veikt, pirms mēs sasniedzam 2018. gada maksimumu, kas nozīmē, ka S&P 500 varētu būt vairāk augšupvērsti, kamēr tirgotāji joprojām ir pietiekami pārliecināti, lai aizņemtos.
:
FINRA: Kā tas aizsargā ieguldītājus
Bull Market gūst stimulu atgūt riskantās maržas pirkšanu
Cik es varu aizņemties ar rezerves kontu?
Grunts līnija - jaukti ziņojumi
Tas var būt satraucoši, kad obligāciju tirgus nosūta vienu ziņojumu, izveidojot apgrieztu Valsts kases ienesīguma līkni, kamēr akciju tirgus sūta pretēju ziņojumu, atkāpjoties virs galvenās pretestības un palielinot maržas parādu. Parasti šajos gadījumos man ir noderīgi ņemt vērā brīdinājumus no obligāciju tirgus, bet veikt tirdzniecību, pamatojoties uz akciju tirgu.
Tirgotājiem Volstrītā ir pārsteidzoša spēja uzkāpt uztraukumu sienas. Sagatavojieties, bet nekrītiet panikā.
