Satura rādītājs
- Regula / atklāšana
- Daudzas maksas
- Neskaitāmi riski
- Citi riski
- Potenciālo investīciju scenāriji
- Grunts līnija
Galvenās aizsargātas parādzīmes (PPN) ir vērtspapīri ar fiksētu ienākumu, kas garantē vismaz visu ieguldīto pamatsummu atdošanu. Šī sākotnējā ieguldījuma atdeves garantija ir to atšķirīgā iezīme. Nosaukumi, ko izmanto PPN aprakstīšanai, vai “piezīmes” atšķiras. ASV tirgū tos sauc par strukturētiem vērtspapīriem, strukturētiem produktiem vai netradicionāliem ieguldījumiem. Kanādā tos sauc par ar kapitālu saistītām obligācijām un ar tirgu saistītām GIC. Ir arī strukturēti ieguldījumu produkti un strukturētas piezīmes, kas ir līdzīgas PPN, bet kurām nav pamata garantijas.
PPN ir potenciāls gūt pievilcīgu peļņu, ņemot vērā labvēlīgos tirgus apstākļus. Šis raksts sniedz pārskatu par riskiem un uzticamības pārbaudes prasībām, kas saistītas ar parādzīmes iegādi. Parauga aprēķini ir parādzīmei ar astoņu gadu termiņu, pārdošanas komisiju 4%, gada inflācijas līmeni 2% un gada procentu likmi 5%. Salikšana notiek katru gadu.
Taustiņu izņemšana
- Galvenās aizsargātas parādzīmes (PPN) ir fiksēta ienākuma vērtspapīru veids, kurā tiek garantēts, ka jūs vismaz atgūsit sākotnējo ieguldīto summu. ASV PPN tiek saukti par strukturētiem vērtspapīriem, strukturētiem produktiem vai bez - tradicionālie ieguldījumi, kamēr Kanādā tos sauc par ar kapitālu saistītām obligācijām vai ar tirgu saistītām GIC. Piezīmes ir sarežģīti finanšu ieguldījumi salīdzinājumā ar akcijām un obligācijām; tāpēc ir svarīgi zināt par riskiem un maksām, kas saistītas ar to iegādi. Izmaksās ietilpst apdrošināšanas prēmija, komisijas maksas, pārvaldības nodevas, komisijas par izpildi, strukturēšanas maksa, darbības maksa, piekabju maksa un pirmstermiņa izpirkšanas maksa. Risks ietver izmaiņas procentu likmes, kas ietekmē vērtību, nulles ienesīguma risku, augstāku vai svārstīgu maksu risku, kā arī piemērotības un likviditātes riskus.
Regula / atklāšana
Salīdzinot ar akcijām un obligācijām, parādzīmes ir sarežģīti ieguldījumi, kas satur iegultas iespējas, un to veiktspēja ir atkarīga no saistītā ieguldījuma. Šīs pazīmes var apgrūtināt piezīmes izpildi un sarežģīt tās novērtēšanu.
Tāpēc regulatori ir pauduši bažas, ka privāti investori, jo īpaši mazāk pieredzējuši, var nenovērtēt riskus, kas saistīti ar parādzīmes iegādi. Arī regulatori, piemēram, Nacionālā vērtspapīru tirgotāju asociācija (NASD) un Kanādas vērtspapīru administratori, ir uzsvēruši nepieciešamību veikt pienācīgu rūpību gan no pārdevēja, gan parādzīmes pircēja puses.
Kaut arī bez PPN ir arī citi strukturēti ieguldījumu produkti un strukturētas piezīmes, citi produkti negarantē sākotnējā ieguldījuma atdošanu - PPN raksturīgo iezīmi.
Daudzas maksas
Parādzīme ir pārvaldītu ieguldījumu produkts, un tāpat kā visiem citiem pārvaldītajiem produktiem, tiek iekasēta maksa. Ir saprātīgi, ka maksa, kas saistīta ar obligāciju, būs lielāka nekā par akciju, obligāciju vai kopfondu, jo galvenā garantija patiešām ir apdrošināšanas pirkšana. Apdrošināšanas prēmija faktiski ir nokavētā procentu likme, iegādājoties obligāciju, nevis procentus nesošo nodrošinājumu.
Papildus apdrošināšanas prēmijai ir arī daudzas citas tiešas vai netiešas maksas. Tajos ietilpst komisijas par pārdošanu, vadības nodevas, komisijas par izpildi, strukturēšanas maksas, darbības maksas, piekabju maksas un pirmstermiņa izpirkšanas maksas.
Nav maz uzmanības jāpievērš katrai maksai, taču ir svarīgi zināt kopējo maksai iztērēto naudas summu, jo tā jūsu potenciālās atdeves laikā apēdīs. Ironiski, ka ne vienmēr ir iespējams uzzināt kopējo maksu. Piemēram, ar precēm saistītā parādzīmē, kuras pamatā ir nemainīgas proporcijas portfeļa apdrošināšanas (CPPI) stratēģija, tirdzniecības nodevas ir atkarīgas no preces nepastāvības. Tas ir viens no papildu sarežģījumiem, kas saistīti ar ieguldījumiem ar parādzīmēm.
Galvenā garantija, kas saistīta ar PPN, būtībā ir apdrošināšanas pirkšana; maksa par PPN ir kā apdrošināšanas prēmija, un tāpēc tā ir augstāka nekā jebkura maksa par ieguldījumiem vērtspapīros, kas nesniedz garantiju.
Neskaitāmi riski
Visas investīcijas ir pakļautas riskam. Riski, kas saistīti ar parādzīmēm, ietver procentu likmju risku, nulles atdeves risku, komisijas maksas risku, piemērotības risku un likviditātes risku.
Procentu likmju risks
Procentu likmes izmaiņas var būtiski ietekmēt parādzīmes tīro aktīvu vērtību (NAV). Parādzīmēm, kuru pamatā ir nulles kupona obligāciju struktūra, procentu likme, kas bija spēkā emisijas laikā, nosaka apdrošināšanas izmaksas; tas ir, nulles kupona obligācija.
Parādzīmēm, kas emitētas ar astoņu gadu termiņu, kad gada procentu likme ir 5%, nulles kupona obligācijas izmaksas būtu 67, 68 USD par 100 USD nominālvērtības, atstājot USD 28, 32 pēc 4% komisijas maksas (100 USD - 4 USD - 67, 68 USD).) iegādāties opcijas. Ja procentu likme būtu bijusi 3%, nulles kupona obligācija izmaksātu 78, 94 USD par 100 USD nominālvērtības, atstājot USD 17, 06 pēc komisijas maksas (100 USD - 4 USD - 78, 94 USD), lai iegādātos iespējas. Pēc nulles kupona obligācijas pirkšanas procentu likmju izmaiņas var ietekmēt obligācijas NAV, jo mainās nulles kupona obligācijas vērtība.
Balstoties uz CPPI struktūru, piezīmei procentu likmju maiņas ietekme ir sarežģītāka un nav atkarīga no emisijas brīdī spēkā esošās procentu likmes. Apdrošināšanas izmaksas ir atkarīgas no tā, kad mainās likme, cik daudz mainās likme, un no likmes izmaiņu ietekmes uz saistīto pamatā esošo aktīvu. Piemēram, ja termiņa sākumā procentu likmes ievērojami pazeminās, nulles kupona obligācijas izmaksas palielināsies, tādējādi samazinot spilvenu. Ja procentu likmes paaugstināšanās dēļ samazinās arī pamatā esošā aktīva vērtība, spilvens cieš turpmāku samazinājumu.
Nulles atgriešanās risks
Nulles atgriešanās risks ir gan pirktspējas, gan reālās peļņas zaudēšana. Katras vērtības lielums ir atkarīgs no starpības starp procentu likmi un vidējo inflācijas līmeni, kas valūtas parādzīmes termiņa laikā dominē. Lai saglabātu pirktspēju, kad inflācija ir 2% gadā, ieguldījumam USD 100 ir jāpalielinās līdz USD 117, 17 līdz astoņu gadu beigām, pieņemot, ka tas ik gadu veidojas. 100 ASV dolāru ieguldījums, par kuru saņem 5% procentu likmi, astoņos gados pieaugs līdz USD 147, 75. Šajā piemērā ieguldītājs atsakās no kopējās atdeves USD 47, 75, no kurām 30, 58 USD ir reāla atdeve (147, 75 USD - 117, 17 USD = 30, 58 USD). Tomēr, ja inflācijas līmenis astoņu gadu laikā ir vidēji 3%, ir nepieciešama 126, 68 USD peļņa, lai saglabātu pirktspēju, un negaidītā reālā atdeve būs 21, 07 USD. Kā rāda aprēķini, augstāks nekā gaidīts inflācijas līmenis palielina pirktspējas zaudējumus, vienlaikus samazinot reālo ienesīgumu.
Maksas risks
Maksas risks ir risks, ka iekasētās maksas būs lielākas, nekā gaidīts, tādējādi samazinot atdevi. Risks ir vispiemērotākais dinamiski nodrošinātajiem parādzīmēm; tiem, kas izmanto CPPI stratēģiju. Laika gaitā kumulatīvās tirdzniecības izmaksas palielināsies, ja saistītā aktīva nepastāvība palielināsies. Tajā pašā laikā parādzīmes izpilde ir mazāka, lai precīzi izsekotu tā pamatā esošā, saistītā aktīva darbību. Tas ir viens no piezīmes sarežģītajiem elementiem.
Piemērotības un likviditātes risks
Piemērotības risks ir risks, ka ne konsultants, ne ieguldītājs pietiekami neizprot strukturēto produktu, lai noteiktu tā piemērotību investoram. Likviditātes risks ir risks, ka obligācijas jālikvidē pirms termiņa beigām, iespējams, zemākā par tās NAV, sakarā ar to, ka sekundārais tirgus ir mazs vai tā nav. Ar priekšlaicīgu likvidāciju nav pamata garantijas.
Citi riski
Vairumā gadījumu parādzīmes nav piemērotas investīcijas ieguldītājiem, kas orientēti uz ienākumiem, jo ir tikai viena izmaksa un tā notiek termiņa beigās. Turklāt pastāv risks nesaņemt ienākumus un vienlaikus ciest zaudējumus no pirktspējas.
Potenciālo investīciju scenāriji
Ieguldītājs var apsvērt obligācijas iegādi, ja viņiem ir pārliecība, ka ar obligāciju saistītais aktīvs sniedz iespēju pārsniegt atdevi, kas pieejama no fiksēta ienākuma ieguldījuma. Ja ieguldītājs ir apmierināts ar iespēju neatgriezties, obligācijas iegāde nodrošina šīs iespējas ekspozīciju, neriskējot zaudēt ieguldījumu pamatsummu.
Neakreditēts ieguldītājs var iegādāties parādzīmi ar atdevi, kas saistīta ar alternatīva ieguldījuma, piemēram, riska ieguldījumu fonda, atdošanu, lai apietu normatīvos ierobežojumus, kas ierobežo tiešus ieguldījumus alternatīvos ieguldījumos akreditētiem ieguldītājiem. Tas ir iespējams, jo pārvaldes iestādes parādzīmi uzskata par parāda ieguldījumu vai depozītu.
Izsmalcināts ieguldītājs, nevis tieši spekulatīvas pozīcijas ieņemšana, var izmantot parādzīmi, lai iegūtu risku. Darbojoties kā grīda, piezīme nodrošina negatīvu aizsardzību, garantē minimālu atdevi un aizsargā ieguldīto pamatsummu.
Grunts līnija
Parādzīmes ir sarežģīti ieguldījumi, kas prasa daudzu risku un maksu ņemšanu vērā. Paturiet prātā, ka, samazinoties apdrošināšanas izmaksām, tas ir, palielinoties procentu likmēm, akciju tirgi mēdz ciest. Un otrādi, kad apdrošināšanas izmaksas ir augstākas, procentu likmes ir zemākas, un akciju tirgiem ir tendence rīkoties labāk.
Parasti, lai iegūtu lielāku atdevi, portfeļa riska pakāpe tiek palielināta, palielinot portfelī turēto kapitāla daļu daļu uz skaidras naudas vai fiksēta ienākuma turējumu rēķina. Papildu izmaksas, kas paredzētas galvenajā garantijā, izmantojot piezīmi, lai iegūtu lielāku atdevi. Pirms obligācijas iegādes noskaidrojiet, vai iespējamā atdeve ir samērīga ar riskiem un papildu izmaksām.
Visbeidzot, apsveriet obligācijas ieguldījumu no portfeļa perspektīvas, kas nozīmē apsvērt tā paredzamo atdevi attiecībā pret risku, ko tas palielina portfelim. Ja tas ir piemērots, parādzīmei būs augstāka paredzamā atdeve no riska vienības nekā pašreizējais portfelis piedāvā.
