Galvenais 2008. gada vispārējās finanšu krīzes katalizators bija augsta riska hipotēku krīze 2007. gadā, kad pieaugošais mājokļu hipotēku saistību nepildīšanas vilnis lika kristies ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem. Mūsdienās hipotēkām nodrošinātie vērtspapīri (MBS) ir nokļuvuši apburtajā ciklā, ko sauc par negatīvu izliekumu, kurā procentu likmju pazemināšanās dēļ šo obligāciju cenas drīzāk pazeminās, nevis paaugstinās, kā aprakstījis Business Insider.
"Viņi šobrīd ir nonākuši grūtībās, " kā stāstīja Kolēns Denzlers, Smith Capital Investors investīciju menedžeris, kura pārvaldītajos aktīvos (AUM) ir aptuveni 350 miljardi dolāru un kurš iepriekš bija Janus Henderson fiksēto ienākumu pasaules vadītājs. BI. Viņai tagad ir MBS ar mazu svaru. "Burbuļi tiek uzpūsti, kad lietas apgriežas vai nu caur kaut kādu krīzi, vai arī mainoties to izraisītājai, " viņa sacīja. "Tas varētu būt laiks, un tā mēs esam pozicionēti, " viņa piebilda.
Nozīme ieguldītājiem
Krītošās procentu likmes mudina māju īpašniekus refinansēt savas hipotēkas. Tā rezultātā MBS investori atgūst pamatsummu agrāk, nekā gaidīts. Kaut arī procentu likmju pazemināšanās paaugstina vairumam obligāciju cenas, šī makro vide arī var izraisīt pieprasāmu obligāciju vai citu obligāciju, piemēram, MBS, kas var piedāvāt neparedzētu pamatsummas pirmstermiņa atmaksu, cenu kritumu. Tas ir negatīvās izliekuma paradokss.
Tikmēr investori, kuri ir saņēmuši kapitāla priekšlaicīgu atdošanu, vēlas tos ieguldīt citur, un galvenais šo līdzekļu galamērķis ir ASV Valsts kases obligāciju tirgus, norāda BI. Tomēr pastiprinātā T-obligāciju pirkšanas darbība vēl vairāk pazemina to ienesīgumu, pastiprinot apburto ciklu, jo, samazinoties šo etalona vērtspapīru ienesīgumam, hipotēku likmes tiek atjaunotas vēl zemākā līmenī, tādējādi paātrinot hipotēku refinansēšanu un no tā izrietošo kritumu. MBS vērtībā.
"Hipotēku aizdevuma procentu likmes un atbilstošās maksas vai punktus, kas tiek iekasēti par dažādām likmēm, nosaka MBS cenas, " novēro MBSQuoteLine.com. Ciktāl tā ir taisnība, negatīvās atgriezeniskās saites cilpa, ko sauc par negatīvu izliekumu, vēl vairāk saasina problēmu.
Tajā pašā laikā privātā kapitāla uzņēmums Cerberus Capital Management LP atjauno tāda veida hipotēku obligācijas, kas pazuda finanšu krīzes laikā, un to nodrošināja vietējā kapitāla kredītlīnijas (HELOC), ziņo The Wall Street Journal. “Emitenti ir bijuši zināmi piesardzīgi” par jauna veida MBS ieviešanu, kā žurnālam stāstīja Grants Beilijs, kurš pārraudzīja dzīvojamo MBS Fitch Ratings. Rezultātā pieprasījums pēc Cerberbus darījuma ir bijis neliels, pārdodot tikai daļu, kas ir AAA vērtēta.
"Mēs sākam daudz radošāku hipotēku kredītu izsniegšanu, " kā žurnālam atzīmēja Neils Aggarvalds, Semper Capital Management tirdzniecības vadītājs un investīciju pārvaldes vadītāja vietnieks (CIO). “Es nebūtu pārsteigts, ja tur vairāk sekot pēc šī darījuma, ”viņš piebilda.
Skatos uz priekšu
Mūsdienās arvien pieaug citi sarežģīti parāda vērtspapīri, kuru vērtības kritums bija 2008. gada finanšu krīzes katalizators. Starp tiem ir arī sintētiskais CDO, atvasinājumu kopums, kas saistīts ar dažādām parāda kategorijām. Pesimististi baidās, ka vēsture var likties atkārtoties, un piesardzīgiem investoriem būtu jāuzņemas piesardzība.
