Akciju tirgus var būt aizraujošs, saviļņojošs, biedējošs un satraucošs pēc kārtas. Krājumi ir visu formu un izmēru, un tie aptver dažādas nozares - ieguldot tajos, jūs paliksit uz pirkstgaliem. Veselības aprūpes nozarē ir lieli tirgus kapitalizācijas krājumi, piemēram, tādi mājsaimniecību nosaukumi kā Johnson & Johnson (JNJ). Metālu rūpniecībā ir nelieli tirgus kapitalizācijas krājumi, kurus piedāvā salīdzinoši nezināmi uzņēmumi, piemēram, Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Un, protams, starp tiem ir tūkstošiem krājumu.
Daudzi investori uzskata tirgus kapitalizāciju kā starpnieku par to, cik labi tiek tirgoti krājumi un cik viegli ir pirkt vai pārdot akcijas par noteiktu cenu noteiktā laika posmā. Lielākā daļa uzskata, ka lielus tirgus kapitalizācijas akcijas ir vieglāk un ātrāk tirgot (likvīdākas) nekā mazākas tirgus kapitalizācijas akcijas. Tādēļ mazākiem kapitalizācijas akcijām viņi mēdz saņemt “likviditātes prēmiju” - papildu atdevi vai papildu kompensāciju, ko investori var iegūt tikai par nelielu kapitalizācijas akciju turēšanu. Bet likviditātes prēmija ne vienmēr tiek realizēta, un ir analītiķi, kuri uzskata, ka likviditātei ir ļoti maza ietekme uz ienesīgumu. Tātad likviditāte vienmēr tiek upurēta, jo akcijām ir mazs tirdzniecības apjoms? Ja jā, kā šī ietekme atgriežas?
Neliela tirgus kapitalizācija un likviditāte
Amerikas akciju tirgū nelielas tirgus kapitalizācijas akcijas tiek vērtētas zemāk par USD 2 miljardiem. Starptautiskajos tirgos (īpaši jaunattīstības tirgos) USD 2 miljardu atzīme bieži raksturo kapitalizācijas akcijas no vidēja līdz lielam, mazo akciju vērtība nepārsniedz USD 1 miljardu. (Lai iegūtu plašāku ieskatu par mazajiem un lielajiem uzņēmumiem).
Izmantojot stingru tirdzniecības apjoma definīciju kā likviditātes aizstājēju, izrādās, ka maziem kapitalizācijas krājumiem ir likviditātes problēma. Šīs problēmas dēļ investori mēdz kautrēties no tirgus, atstājot atvērtas iespējas investoriem, kuri meklē nepietiekami novērtētus krājumus. Bet pirms lēciena mazākos akcijās ieguldītājiem ir jāsaprot iespējamās nepilnības. Pirmkārt, netiek garantēta likviditātes prēmija, un akli ieguldot mazos kapitalizācijas akcijās, neveicot nepieciešamos pētījumus un likumības pārbaudi, var rasties milzīgi zaudējumi.
Otrkārt, maziem krājumiem ir tendence pārspēt lielos krājumus ilgtermiņā, bet īsākā laika posmā tie var būt lielāki. Faktiski pētījumi rāda, ka aplēstās ikgadējās riska prēmijas nelikvīdiem krājumiem ir par 1, 1% lielākas nekā likvīdiem krājumiem.
Likviditātes riska pārvaldīšana
Likviditātes riska dēļ daudzu mazo uzņēmumu akcijas netiek ņemtas vērā. Labā ziņa ir tā, ka likviditātes riskus var pārvaldīt. Mēs iesakām šādas metodes:
- Pētījums, kurā salīdzināti mazu un lielu uzņēmumu portfeļi ar līdzīgu likviditātes līmeni, parāda, ka mazāku uzņēmumu portfeļi pārspēja lielāku uzņēmumu portfeļus pat ar vienādiem likviditātes līmeņiem. Tas nozīmē, ka ļoti likvīdi mazie krājumi varētu pārspēt lielos krājumus, vienlaikus padarot likviditātes risku par emisiju. Ar nelieliem kapitalizācijas krājumiem likviditāte mēdz izzust, ja pārdevēju nav vai visi pārdevēji jau ir pārdevuši. Pircēji joprojām var tur atrasties, neko nepērkot, un šādos gadījumos akciju cena var pārvietoties uz sāniem (nevis uz augšu vai uz leju), līdz kāds notikums izraisa jaunatklātu vēlmi veikt darījumus. Tomēr pircēji, kuri ir veikuši pētījumu, var secināt, ka vislabākie pirkšanas laiki ir arī punkti, par kuriem ir maz akciju. Šī stratēģija prasa pacietību un gatavību uzklupt, tiklīdz krājumi kļūst likvīdi. Mēģinot pārdot nelielus krājumus, var rasties divi scenāriji. Pirmajā, vēlamākajā scenārijā investori vēlas pārdot, kad akciju cena ir pieaugusi līdz paredzētajam līmenim un novērtējums izskatās pilns. Šajā brīdī akcija, iespējams, ir piesaistījusi citu investoru, pārdošanas analītiķu un plašsaziņas līdzekļu uzmanību. Tas parasti nozīmē, ka ir atvērta likviditāte, tirgū ienākot vairāk pircēju, un šajā scenārijā tirgus vēlas izņemt krājumus no rokām, un pārdošana ir vienkārša un ātra. Otrais scenārijs var notikt, kamēr likviditāte joprojām ir zema. Šajā brīdī investoriem ir pacietīgi jāizpilda pārdošanas pasūtījums un jāgaida tirgus, tāpat kā viņi to darīja, iegādājoties akcijas.
Grunts līnija
Ja esat paveicis mājasdarbu, izturējies ilgi un izturējies, droši vien atklāsi, ka ieguldīšana mazās tirgus kapitalizācijas akcijās nav riskantāka nekā ieguldīšana lielos akcijās. Tā kā ir mazāka interese par šo kategoriju, bieži vien ir vieglāk atrast pievilcīgi novērtētus krājumus - un rezultātā veiktspēja bieži ir iespaidīga.
