Kas ir modificēts caurlaides sertifikāts
Modificēts caurlaides sertifikāts ir tāda veida fiksēta ienākuma vērtspapīrs, kas iziet no nedalītām procentiem bāzes aktīvu vai aizdevumu portfelī. Federālās aģentūras izsniedz modificētus caurlaides sertifikātus un atdod tos ar federāliem aizdevumiem ar vienādu termiņu un kupona datumu. Šī kopēšana garantē procentu laicīgu samaksu īpašniekiem, mazinot saistību neizpildes risku.
PĀRDOŠANAS LEJUPI Modificēts caurlaides sertifikāts
Modificēti caurlaides sertifikāti piedāvā ieguldītājiem ienākumus, izmantojot bāzes vērtspapīru kopumu, parasti hipotēkas. Aģentūras, kas tur aizdevumus, garantē procentu maksājumus ieguldītājiem un regulāri veic šos maksājumus neatkarīgi no tā, vai aģentūra saņem procentu maksājumus, izmantojot pakārtoto parādzīmi. Aģentūras veic galvenos maksājumus ieguldītājiem līdz ar ienākšanu vai līdz noteiktam datumam, atkarībā no tā, kurš notiek ātrāk.
Saskaņā ar šo vienošanos aģentūra, kas izdod modificētu caurlaides sertifikātu, uzņemas saistību neizpildes risku pamatā esošajā portfelī, jo tā garantē plānoto procentu un pamatsummas samaksu ieguldītājiem. Investori modificētos caurlaides sertifikātos saglabā priekšapmaksas risku, tomēr, tā kā pamatsummas pirmstermiņa maksājumi tiek izpildīti tāpat, kā saņemti. Priekšapmaksa samazina nenomaksāto pamatsummu, tāpēc tie samazina arī plānoto procentu summu nākamajos periodos.
Piemēram, pieņemsim, ka investors no valdības Nacionālās hipotēku asociācijas (GNMA), kas pazīstams kā Ginnie Mae, iegādājas modificētu caurlaides sertifikātu, kas sastāv no hipotēku kopas. Ja vairāki māju īpašnieki nepilda savus aizdevumus un noteiktā laika posmā neveic procentu maksājumus, ieguldītājs joprojām saņem plānotos hipotēkas un pamatsummas maksājumus no Ginnie Mae. No otras puses, ja vairāki māju īpašnieki nomaksā daļu vai visu savu hipotēku, ieguldītājs saņems vairāk pamatsummas, nekā plānots mēnesī, bet arī redzēs nākamajos mēnešos plānoto procentu maksājumu vērtības samazināšanos.
Modificēti caurlaides sertifikāti Verses citiem caurlaides produktiem
Atšķirības starp caurlaišanas sertifikātu veidiem ir saistītas ar riska līdzsvaru, ko uzņemas emitents un ieguldītājs. Divi galvenie riski, kas saistīti ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem, ir saistību neizpildes risks, ja māju īpašnieki neveic maksājumus, un priekšapmaksas risks, kad māju īpašnieki atmaksā pamatsummu ātrāk, nekā paredzēts, samazinot procentu ienākumus no kopējā aizdevuma.
Caurplūdes sertifikāts, ko atbalsta valdības aģentūra, piemēram, Ginnie Mae caurlaide, jau piedāvā ieguldītājiem zināmu saistību neizpildes riska samazinājumu, jo valdība garantē aizdevumus, kas ir vērtspapīru pamatā. Modificētie caurlaides sertifikāti pilnībā aizsargā ieguldītājus pret saistību neizpildes risku, bet neaizsargā pret priekšapmaksas risku. Lai mazinātu priekšapmaksas risku pamatā esošajā aizdevumu portfelī, aģentūras piedāvā arī ieguldītājiem pilnībā modificētus caurlaides sertifikātus, kas garantē gan procentu, gan pamatsummas savlaicīgu maksāšanu visā pamatā esošo aizdevumu laikā.
