Interpolētās ienesīguma līknes (I līknes) definīcija
Interpolētā ienesīguma līkne (I līkne) ir ienesīguma līkne, kas iegūta, izmantojot apgrozībā esošās kases. Tā kā kārtējās kases ir ierobežotas ar noteiktiem termiņiem, termiņu ienesīgums, kas atrodas starp apgrozībā esošajām kasēm, ir jāinterpolē. To var paveikt ar vairākām metodikām, ieskaitot sāknēšanas un regresijas.
Interpolētās ienesīguma līknes (I līknes) izpratne
Ienesīguma līkne ir līkne, kas veidojas uz grafika, kad tiek uzzīmēta Valsts kases vērtspapīru ienesīgums un dažādi termiņi. Grafiks ir attēlots ar y asi, kas attēlo procentu likmes, un x ass parāda pieaugošos laika periodus. Tā kā īstermiņa obligācijām parasti ir zemāka ienesīgums nekā ilgāka termiņa obligācijām, līkne slīpi augšā no apakšas pa kreisi uz labo pusi.
Kad ienesīguma līkne tiek attēlota, izmantojot datus par apgrozībā esošo kases ienesīgumu un termiņiem, to sauc par interpolētu ienesīguma līkni jeb I līkni. Ņemiet vērā, ka apgrozībā esošās kases ir pēdējā laikā emitētās ASV valsts parāda vērtspapīri, parādzīmes vai obligācijas ar noteiktu termiņu. Un otrādi, ārpus termiņa kases ir tirgojams valsts kases parāds, kas sastāv no vairāk periodiskām emisijām. Apgūtai Valsts kasei būs zemāka ienesīgums un augstāka cena nekā līdzīgai ārpus kārtas apgrozībā esošai emisijai, un tie veido tikai nelielu procentuālo daļu no visiem emitētajiem valsts kases vērtspapīriem.
Interpolācija ir vienkārši metode, ko izmanto, lai noteiktu nezināmas entītijas vērtību. ASV valdības emitētie valsts iekšējā aizņēmuma vērtspapīri nav pieejami katru laika periodu. Piemēram, jūs varēsit atrast ienesīgumu 1 gada obligācijai, bet ne 1, 5 gada obligācijai. Lai noteiktu trūkstošā ienesīguma vērtību vai procentu likmi, lai iegūtu ienesīguma līkni, trūkstošo informāciju var interpolēt, izmantojot dažādas metodes, ieskaitot sāknēšanas un regresijas analīzi. Kad ir iegūta interpolētā ienesīguma līkne, no tās var aprēķināt ienesīguma starpību, jo tikai dažām obligācijām ir termiņi, kas ir salīdzināmi ar apgrozībā esošās valsts kases termiņiem.
Sākotnējā iespiešanas metode izmanto interpolāciju, lai noteiktu ienesīgumu Valsts kases nulles kupona vērtspapīriem ar dažādiem termiņiem. Izmantojot šo metodi, kuponu nesošajai obligācijai tiek noņemta tā nākotnes naudas plūsma, tas ir, kupona maksājumi, un konvertēta vairākās nulles kupona obligācijās. Parasti ir zināmi daži rādītāji līknes īsajā galā. Likmēm, kas nav zināmas nepietiekamas likviditātes dēļ īsā laikā, var izmantot starpbanku naudas tirgus likmes.
Lai atkārtotu, vispirms interpolējiet likmes par katru trūkstošo tenoru. To var izdarīt, izmantojot lineārās interpolācijas metodi. Kad visi terminu struktūras līmeņi ir noteikti, izmantojiet sāknēšanas metodi, lai no nulles termiņa struktūras iegūtu nulles līkni. Tas ir atkārtojošs process, kas ļauj no kupona nesošo obligāciju likmēm un cenām iegūt nulles kupona ienesīguma līkni.
Vairāki dažādi fiksēta ienākuma vērtspapīru tirdzniecības veidi ar ienesīgumu izplatās starpības ienesīguma līknē, padarot to par svarīgu etalonu. Piemēram, dažu aģentūru nodrošinātas hipotēku saistības (TKO) tirgojas ar I līknes starpību līknes vietā, kas vienāda ar vidējo svērto dzīves ilgumu. KTO vidējais svērtais dzīves ilgums, visticamāk, būs kaut kur esošajās kasēs, kas prasa interpolētās ienesīguma līknes atvasināšanu.
