Kas ir tūlītējās vēstures neobjektivitāte?
Tūlītējas vēstures novirzes, kas pazīstamas arī kā “aizpildīšanas novirzes”, ir parādība, kurā nekonsekventa ziņošanas prakse var nepamatoti uzpūst riska ieguldījumu fonda acīmredzamo darbību.
Šī neprecizitāte izriet no fakta, ka riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki var izvēlēties, vai un kad ziņot par rezultātiem sabiedrībai. Sakarā ar to vadītāji bieži vien kavē ziņot par savu sniegumu, līdz tiek iegūti pozitīvi rezultāti. To darot, viņi efektīvi slēpj gadus, kuros viņi ir slikti darbojušies.
Tūlītējā vēsture ir noslēgta saistītā koncepcija par izdzīvošanas tendencēm, kas vēl vairāk mazina riska ieguldījumu fondu darbības statistikas precizitāti.
Taustiņu izņemšana
- Tiešās vēstures neobjektivitāte ir parādība, kas izraisa palielinātu veiktspējas statistiku. Tas ir īpaši izplatīts riska ieguldījumu fondu nozarē un ir saistīts ar izdzīvošanas tendenču neobjektivitāti. Tiešās vēstures un izdzīvošanas tendences dažkārt mijiedarbojas, lai vēl vairāk mazinātu izpildes rādītāju ticamību.
Izpratne par tūlītējās vēstures aizspriedumiem
Tiešās vēstures aizspriedumi ir īpaši izplatīti riska ieguldījumu fondos, jo riska ieguldījumu fondu nozare ir viegli reglamentēta. Lai arī ieguldītāji teorētiski var izpētīt riska ieguldījumu fondu darbības statistiku datu bāzēs, piemēram, Lipper Hedge Fund datu bāzē, šo datu ticamību nevar uzskatīt par pašsaprotamu. Tas notiek tāpēc, ka šādās datu bāzēs publicētie darbības rādītāji bieži tika iesniegti mēnešus vai pat gadus pēc to parādīšanās, tādējādi dodot riska ieguldījumu fonda pārvaldniekam iespēju atlikt vai atcelt publicēšanu, ja vien viņu ieguldījumu rezultāti nav pozitīvi.
Papildu parādība, neobjektivitāte par izdzīvošanu, vēl vairāk mazina riska ieguldījumu fondu darbības statistikas ticamību. Saskaņā ar šo aizspriedumu datubāzēm ir tendence pārspīlēt ieguldījumu rezultātus, jo tās neņem vērā investīciju fondus, kuri cieta neveiksmi un tādējādi pazuda no datu bāzes. Līdzīgi etaloni un akciju indeksi var dot arī uzpūstus rezultātus, ignorējot negatīvo ienesīgumu, kas saistīts ar uzņēmumiem, kuri bankrotēja un tāpēc pārstāja tikt iekļauti indeksā.
Praksē tūlītējas vēstures un izdzīvošanas tendences bieži darbojas tandēmā. Piemēram, tā vietā, lai atvērtu jaunu 5 miljonu dolāru garu īstermiņa fondu, hedžfondu pārvaldnieks varētu uzsākt divus 2, 5 miljonus dolāru garus īstermiņa fondus ar dažādām līdzdalības vai atlases stratēģijām. Pēc tam pārvaldnieks varēja gaidīt divus vai trīs gadus, publicējot tikai veiksmīgākā fonda rezultātus.
Tiešās vēstures aizspriedumu piemērs reālajā pasaulē
Praksē pašreizējās vēstures neobjektivitāte fondus un to pārvaldniekus ietekmē nedaudz atšķirīgi. Atliekot publicēt iepriekšējo gadu rezultātus, līdz tiek sasniegts pozitīvs rezultāts, fondi var pozicionēties, lai piesaistītu vairāk kapitāla no jaunajiem investoriem. Tomēr galu galā ir jāatklāj iepriekšējie rezultāti, pat ja to publicēšanas termiņi kavējas.
Tomēr riska ieguldījumu fondu pārvaldniekiem ir vēl lielākas iespējas selektīvi palielināt ienesīgumu. Galu galā pārvaldniekam ir iespēja izvēlēties, vai publicēt fonda rezultātus kopumā, potenciāli slēpjot neveiksmīga fonda darbību uz visiem laikiem. Tas nepārprotami ir fonda pārvaldītāja priekšrocība, un to var izmantot, lai vidēja līmeņa pārvaldnieku pārvērstu par superzvaigzni, parādot tikai laimētos līdzekļus.
Lai palīdzētu apkarot šo nepatīkamo stimulu, riska ieguldījumu fondu datu bāzes ir sākušas ierobežot iespēju, kādā riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki var aizpildīt savus rezultātus, un dažas ir pilnībā aizliedzušas aizpildīšanu. Tomēr, neraugoties uz šīm iniciatīvām, pašreizējā vēsture un aizspriedumi par izdzīvošanu turpina ietekmēt riska ieguldījumu fondu nozares darbības statistiku.
