Goldman Sachs ir virkne paraugportfeļu, kuru pamatā ir investīciju tēmas un stratēģijas, kas pēdējos gados ir pārspējuši tirgu. Tas, kas pašreizējā makro vidē izskatās īpaši pievilcīgs, ir to 50 krājumu grozs ar zemām darbaspēka izmaksām. Algas tagad palielinās līdz šim visātrākajā tempā pašreizējās ekonomiskās ekspansijas laikā, radot aizvien pieaugošu uzņēmumu ienākumu samazinājumu. Uzņēmumiem ar zemākām vidējām darbaspēka izmaksām procentos no pārdošanas apjoma vajadzētu būt lielākām par vidējām izmaiņām, lai saglabātu stabilu peļņas normu.
Krājumos Goldman zemo darbaspēka izmaksu grozā ietilpst šie septiņi: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp. (AOS), Masco Corp. (MAS), Avery Dennison Corp. (AVY) un AES Corp. (AES). Šis ir otrais no diviem rakstiem par šo portfeli, un mūsu iepriekšējā ziņojumā tika apspriesti vēl septiņi krājumi, kā arī Goldman metodika un šīs investīciju tēmas nesenie rezultāti.
7 pārspējēji ar zemām izmaksām
(Akciju cenu pieaugums, 2019. gada sākums)
- Atklājiet: + 18, 2% himna: + 17, 3% izlīdzināšanas tehnoloģija: + 19, 7% AO Smits: + 20, 2% masko: + 27, 9% Avery Dennison: + 15, 7% AES Corp.: + 19, 0% S & P 500 indekss (SPX): + 9, 5%
Nozīme ieguldītājiem
S&P 500 uzņēmumu ienākumu prognozes 2019. gadā strauji pasliktinās, izraisot peļņas recesijas spektru, kurā peļņa faktiski būs mazāka nekā 2018. gadā. Morgans Stenlijs jau vairākus mēnešus skan šo trauksmi, un tagad ir citu uzņēmumu vienprātīgas aplēses. pārvietojas arī uz leju.
Nesenajā biznesa ekonomistu aptaujā, kā apkopots mūsu iepriekšējā ziņojumā, ir konstatēts visu laiku rekordaugstākais 58% atzīmējot, ka algu līmeņa paaugstināšanās ir galvenā viņu uzņēmumu problēma, savukārt tikai 19% norāda, ka viņu firmas ir uzdrošinājušās iziet garām šīm augstākas izmaksas klientiem, izmantojot augstākas cenas. Ja cenu noteikšanas spēka nav, uzņēmumi, kuru algu rēķini attiecībā pret ieņēmumiem ir zemi, vismazāko kaitējumu nodarīs no straujās algu inflācijas.
Himna ir vadošā veselības apdrošināšanas un veselības pabalstu pārvaldības sabiedrība. Tas piedāvā labākus rādītājus salīdzinājumā ar vidējo S&P 500 uzņēmumu vairākās dimensijās uz vienu Goldman: darbaspēka izmaksas procentos no ieņēmumiem, 4% pret 14%; prognozētais ieņēmumu pieaugums 2019. gadā - 10% pret 4%; prognozētais EPS pieaugums 2019. gadā, 19% pret 7%; un P / E uz priekšu attiecība 16x pret 17x. Himna arī pārspēj vidējo uzņēmumu grozā par pirmajiem trim izmēriem un ir pielīdzināms pēdējam. Goldmans izmantoja vienprātīgas aplēses par ieņēmumiem un EPS pieaugumu.
Discover izdod kredītkartes ar Discover un Diners Club nosaukumiem, ir PULSE, kas ir trešais lielākais debetkaršu un bankomātu tīkls ASV, vecāks, kā arī piedāvā tiešsaistes bankas pakalpojumus un kreditēšanas pakalpojumus. Darbaspēka izmaksas ir 7% no ieņēmumiem. Balstoties uz vairākiem rādītājiem, piemēram, uz priekšu P / E 8x un PEG koeficientu zem 0, 5, Discover tiek plaši uzskatīts par vērtības krājumu. Tomēr tai ir arī ievērojamas izaugsmes iespējas strauji augošajā elektronisko norēķinu tirgū, jo tas ir nozīmīgs spēlētājs, kura klientu bāze un pieņemto vietu pēda arī palielinās par katru meklēto alfa.
Skatos uz priekšu
Lai arī zemo darbaspēka izmaksu tēma ir piemērota pašreizējai makro videi, šo krājumu rentabilitāti ietekmē arī daudzi citi faktori. Piemēram, gan “Himna”, gan “Atklājums” atrodas ļoti regulētos tirgos, kur sabiedriskajai politikai ir liela ietekme. Tikmēr tādu finanšu firmu kā „Discover” peļņai ir tendence palielināties, pieaugot procentu likmēm, tāpēc nesenajam federālo rezervju krampjainajam pagriezienam vajadzētu būt negatīvai. Investoriem jānovērtē, cik nozīmīgas ir darbaspēka izmaksas kopējā uzņēmumā.
