Kas ir informatīvi efektīvs tirgus?
Informācijas ziņā efektīva tirgus teorija pārsniedz plaši zināmo efektīvā tirgus hipotēzes definīciju. 1969. gadā Jevgeņijs Fama, 2013. gada Nobela prēmijas laureāts, definēja, ka tirgus ir “informatīvi efektīvs”, ja cenās vienmēr ir iekļauta visa pieejamā informācija. Šajā scenārijā visa jaunā informācija par jebkuru konkrētu firmu ir precīza un nekavējoties tiek iekļauta uzņēmuma akcijās.
Taustiņu izņemšana
- Informācijas ziņā efektīvs tirgus ir tāds, kurā visa informācija, kas attiecas uz uzņēmuma akcijām, ir iekļauta pašreizējā cenā. Pirmoreiz to ierosināja Eugene Fama 1969. gadā. Esošās metodes akciju cenu kustības analīzei un izsekošanai informatīvi efektīvos tirgos ir liekas. Informācijas ziņā efektīva tirgus hipotēze ir atbildīga par līdzekļu plūsmu prom no aktīvajiem pārvaldītājiem, piemēram, riska ieguldījumu fondiem., pasīvajiem indeksu fondiem, piemēram, ETF, kas vienkārši izseko akciju indeksus.
Izpratne par informatīvi efektīvu tirgu
Praksē pirms liela un / vai atbilstoša ziņu izlaišanas uzņēmuma akciju tirgus vērtības parasti mainās investoru un tirgotāju pētījumu un spekulāciju dēļ. Tomēr informatīvi efektīvā tirgū pēc ziņu izlaišanas cenu izmaiņas būtu mazas, vai arī tās vispār nemainītos. Faktiski tiek apgalvots, ka tirgus jau ir iekļāvis jaunas cenas, piemēram, paziņojumus presei, ietekmi uz akciju cenu.
Saskaņā ar Fama “Efektīvi kapitāla tirgi: pārskats par teoriju un empīrisko darbu” informācijas efektivitāte ir dabiskas konkurences sekas, daži šķēršļi ienākšanai tirgū un zemas informācijas iegūšanas un publicēšanas izmaksas.
Informācijas ziņā efektīvs tirgus nozīmē kaut ko atšķirīgu no tirgus, kas vienkārši darbojas efektīvi. Piemēram, tas, ka tirgus regulatori savlaicīgi veic un aizpilda pasūtījumus, nenozīmē, ka aktīvu cenas ir pilnībā atjauninātas. Tāpat tehniskie tirdzniecības noteikumi, ko formulējuši statistiķi, un zvaigžņu analītiķu veiktā fundamentālā analīze nenozīmē neko informatīvi efektīvos tirgos.
Fama un citu ekonomistu darbs informatīvi efektīvos tirgos ir izraisījis pasīvo indeksu fondu pieaugumu. Pēdējā laikā pasīvi fondi, piemēram, Fidelity un Vanguard, ir pieredzējuši lielu līdzekļu pieplūdumu no aktīviem pārvaldītājiem, kuri cenšas gūt ienākumus saviem investoriem. Lielākā daļa lielāko riska ieguldījumu fondu ir piedzīvojuši ienākumu samazināšanos pat tad, kad Vorens Bafets ir konsultējis investorus un tirgotājus ieguldīt naudu pasīvajos fondos.
Informatīvi efektīvs tirgus un efektīva tirgus hipotēze
Efektīvā tirgus hipotēze (EMH) norāda, ka ieguldītājiem nav iespējams ne iegādāties nenovērtētus akcijas, ne arī pārdot akcijas par piepūstām cenām. Saskaņā ar teoriju, krājumi biržās vienmēr notiek pēc patiesās vērtības, padarot bezjēdzīgus mēģināt pārspēt tirgu, izmantojot ekspertu akciju atlasi vai tirgus grafiku.
Efektīvā tirgus hipotēze ietver vāju, puslīdz spēcīgu un spēcīgu līmeni:
Vājās formas EMH nozīmē, ka cenu izmaiņas un apjoma dati neietekmē akciju cenas. Nepilnvērtīgu un pārvērtētu akciju identificēšanai var izmantot fundamentālo analīzi, un ieguldītāji var gūt peļņu, gūstot ieskatu no finanšu pārskatiem, taču tehniskā analīze nav derīga.
Daļēji spēcīga EMH nozīmē, ka tirgus atspoguļo visu publiski pieejamo informāciju. Krājumi ātri absorbē jaunu informāciju, piemēram, ceturkšņa vai gada ienākumu pārskatus; tāpēc fundamentālā analīze nav derīga. Tikai informācija, kas sabiedrībai nav viegli pieejama, var palīdzēt investoriem pārspēt tirgu.
1980. gada dokumentā Sanfords Grosmans un Džozefs E. Stiglics parādīja, ka konkurences tirgi pastāv līdzsvara stāvoklī. "… cenas atspoguļo informētu personu (šķīrējtiesnešu) informāciju, bet tikai daļēji, lai tie, kas tērē resursus informācijas iegūšanai, saņemtu kompensāciju, " viņi rakstīja. "Cik informatīva ir cenu sistēma, tas ir atkarīgs no informēto personu skaita."
Spēcīgas formas EMH nozīmē, ka tirgus ir efektīvs. Tas atspoguļo visu informāciju - gan publisku, gan privātu. Neviens ieguldītājs nespēj gūt peļņu virs vidējā investora, pat ja viņš saņem jaunu informāciju.
