Investori var izmantot dividenžu diskonta modeli (DDM) akcijām, kas tikko izlaistas vai kuras gadu laikā tiek tirgotas otrreizējā tirgū. Ir divi apstākļi, kad DDM praktiski nav piemērojams: kad akcija neizdod dividendes un kad krājumam ir ļoti augsts pieauguma temps.
DDM ir ļoti līdzīga diskontētās naudas plūsmas (DCF) novērtēšanas metodei; atšķirība ir tā, ka DDM koncentrējas uz dividendēm. Tāpat kā DCF metode, nākotnes dividendes ir mazākas naudas naudas vērtības dēļ. Investori var izmantot DDM, lai noteiktu akcijas, pamatojoties uz nākotnes ienākumu plūsmu summu pēc riska koriģētās nepieciešamās atdeves likmes.
Kāds ir dividenžu atlaižu modelis?
Katra parastā akcija ir kapitāla prasība par emitējošās korporācijas nākotnes naudas plūsmām. Investori var pamatoti pieņemt, ka parasto akciju pašreizējā vērtība ir paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējā vērtība. Šis ir DCF analīzes pamatnoteikums.
DDM pieņem, ka dividendes ir atbilstošās naudas plūsmas. Dividendes atspoguļo ienākumus, kas saņemti, nezaudējot aktīvu (akciju pārdošana, lai iegūtu kapitāla pieaugumu), un ir salīdzināmi ar kupona maksājumiem no obligācijas.
Dividenžu atlaižu modeļa ierobežojumi
Kaut arī DDM aizstāvji uzskata, ka agrāk vai vēlāk visas firmas maksās dividendes par kopējiem akcijām, modeli ir daudz grūtāk izmantot bez etalona dividenžu vēstures.
DDM izmantošanas formula ir visizplatītākā, ja emitentkorporācijai ir dividenžu izmaksu uzskaite. Ir neticami grūti prognozēt, kad un cik lielā mērā uzņēmums, kas nemaksā dividendes, sāks sadalīt dividendes akcionāriem.
Kontrolējošiem akcionāriem ir daudz spēcīgāka sajūta, ka viņi kontrolē citus naudas plūsmas veidus, tāpēc viņiem varētu būt piemērota DCF metode.
Krājums, kas aug pārāk ātri, galu galā izkropļos Gordon-Growth DDM formulu, iespējams, pat radot negatīvu saucēju un izraisot krājuma vērtības nolasīšanu negatīvu. Ir arī citas DDM metodes, kas palīdz mazināt šo problēmu.
