Redaktora piezīme: visi skaitļi no 2017. gada 17. aprīļa, ja vien nav norādīts citādi.
Celtniecības sezona Amerikas Savienotajās Valstīs katru gadu palielinās, jo laika apstākļi kļūst siltāki un nodokļu atmaksa tiek ieskaitīta bankas kontos. Home Depot, Inc. (HD) un Lowe's Companies, Inc. (LOW) ir divi labi pazīstami mazumtirgotāji, kas darbojas visā valstī, un tos ļoti ietekmē mājas celtniecības aktivitātes. Abas kompānijas pārdod tieši celtniekiem, un tām ir arī ievērojama riska darīšanas-remontdarbi, mājas uzlabošana, ainavu veidošana un dārzkopība. Tāpēc ir saprātīgi pārbaudīt šo vienaudžu darbību un novērtējumu viņu noslogotās sezonas sākumā.
Abiem uzņēmumiem ir līdzīgs veikalu skaits, taču Home Depot ir lielāks uzņēmums. Home Depot ir vairāk darbinieku un gandrīz par 50 procentiem vairāk gada ienākumu, un tā tirgus kapitalizācija ir par 100 miljardiem USD lielāka nekā Lowe's. Šī mēroga neatbilstība var izkropļot dažus salīdzinājumus ar galvu, un tas ir būtisks konteksts šo konkurentu novērtēšanai.
Kopš finanšu krīzes gan Home Depot, gan Lowe's ir stabili audzis, un top-line paplašināšanās parasti paātrina pašreizējo. Mazumtirgotāji ir mainījuši pozīcijas attiecībā uz to, kurš ir straujākais audzētājs, taču Home Depot fiksēja salīdzināmu veikalu pārdošanas pieauguma tempu, kas 2016. gada fiskālajā laikā bija par 140 bāzes punktiem lielāks. Analītiķi ir arī izteiktāki par Home Depot divu gadu pārdošanas prognozēm. Paredzams, ka abi uzņēmumi nākamo piecu gadu laikā sasniegs divciparu peļņas par akciju (EPS) pieaugumu, lai gan analītiķu prognozēs Lowe's ir 330 bāzes punktu robeža.
Mazumtirdzniecības ķēdēm ir līdzīgas un stabilas bruto peļņas normas. Lowe's saglabā 40 bāzes punktu robežu šajā līnijā un ir pārspējis Home Depot deviņos pēdējos desmit gados. Pēdējo desmit gadu laikā abu uzņēmumu bruto peļņa ir tikai vienu reizi palikusi diapazonā no 33, 5 procentiem līdz 35 procentiem. Neskatoties uz to, ka bruto peļņa nedaudz atpaliek, Home Depot darbības peļņas norma ir par pieciem procentpunktiem augstāka, un šī starpība kopš 2009. gada ir pieaugusi katru gadu. Tas ir palīdzējis palielināt Home Depot darbības ienākumus, kas ir gandrīz 2, 5 reizes lielāki nekā Lowe.
Home Depot sasniedz arī augstākas efektivitātes rādītājus. Uzņēmuma aktīvu apgrozījums 5, 11 pārsniedz konkurentu 1, 98. To lielā mērā veicina lielāks krājumu apgrozījums. Home Depot krājumi kļūst 5.11 pret Lowe's 4.27. Home Depot šo priekšrocību ir konsekventi saglabājuši kopš 2008. gada. Neatbilstību var nopietni saistīt ar lielākiem ieņēmumiem par kvadrātpēdu. Augstākā efektivitāte nodrošina lielāku Home Depot aktīvu atdevi, un atšķirība starp pašu kapitāla atdevi ir vēl lielāka, jo Lowe paļaujas daudz mazāk uz parāda finansēšanu.
Home Depot kapitāla struktūra ir ievērojami lielāka parādu intensitāte, un tā kapitāla reizinātājs ir gandrīz divreiz lielāks nekā Lowe's. Tas rada lielāku risku Home Depot kapitāla daļu turētājiem gadījumā, ja katastrofāls notikums vai ilgstošs novājēšanas periods varētu sabojāt uzņēmumu. Tomēr Home Depot ir augstāki likviditātes rādītāji, kas ir svarīgi uzraudzīt, lai novērtētu risku smagu īstermiņa satricinājumu gadījumā. Neviena uzņēmuma finanšu stāvokļa rādītāji neliecina par ārkārtas finanšu risku, taču tie tomēr ir svarīgi uzraugāmie rādītāji.
Vērtēšanas analīze atklāj jauktu kopumu atkarībā no tā, uz kuru aspektu investori izvēlas koncentrēties. Home Depot ir dārgāks salīdzinājumā ar uzskaites vērtību, nākotnes ienākumiem un brīvu naudas plūsmu. PEG attiecību neatbilstība ir īpaši būtiska, ja aprēķinos tiek izmantoti vienprātības aprēķini. Arī Lowe's ir nedaudz lētākas pēc uzņēmuma vērtības, salīdzinot ar EBITDA. Home Depot ir ievērojami augstāks dividenžu ienesīgums, un tā dividenžu pieauguma temps, kas izriet no Gordona izaugsmes modeļa, ir nedaudz zemāks, pieņemot, ka analītiķu aplēses ir pamatotas.
Kopumā Home Depot ir nodrošinājis izcilu sniegumu rentabilitātes, efektivitātes un nesenā pieauguma ziņā. Pagaidām tam ir arī augstāka dividenžu peļņa. Tomēr Lowe tirgojas ar atlaidi vairākām vērtēšanas metodēm, un analītiķi ir daudz izteiktāki par tās EPS izaugsmes izredzēm. Abas kompānijas bauda spēcīgus pamatus, uzlabojoties ASV ekonomikai, un to rezultātus, visticamāk, lielā mērā diktēs cikliskie spēki, kas virzās uz priekšu.
