Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ir mazumtirdzniecības preču mazumtirdzniecības mazumtirgotājs, kas nodrošina dalību tikai un kas piedāvā plašu preču klāstu. Tas atrodas Amerikas Savienotajās Valstīs, un 2014. gadā tas bija trešais lielākais mazumtirgotājs valstī. 2015. gadā tas atkāpās uz otro vietu aiz Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, pat ar savu lielo izmēru, nav zināms, ka maksā lielas dividendes. Noliktavas mazumtirgotājs 2015. gadā maksās apmēram 1, 60 USD par akciju dividendes, kas ir vienāda ar dividenžu ienesīgumu 1, 2%. Šī ir zemākā dividenžu peļņa, salīdzinot ar citiem nacionālajiem mazumtirgotājiem, piemēram, Home Depot, Inc., Target Corporation un Wal-Mart. Wal-Mart izmaksā augstākās dividendes no šīs grupas ar ienesīgumu virs 2, 5%.
Tomēr Costco dividenžu stratēģijai ir vairāk nekā parasto dividenžu izmaksa. Sākot ar 2015. gadu, uzņēmums pēdējos trīs gados ieguldītājiem ir izmaksājis divas īpašas dividendes. Šīs īpašās dividendes sastāvēja no izmaksām USD 5 par akciju 2015. gadā un USD 7 izmaksām par akciju 2012. gadā. Apvienojot šīs īpašās dividendes ar Costco vidējo dividenžu izmaksu, ieguldītājiem tiek nodrošināta efektīva dividenžu peļņa 5% apmērā pēdējo trīs gadu laikā.
Īpašās dividendes nevar ieskaitīt katru gadu, lai ietekmētu izmaksas. Tā vietā ieguldītājiem vajadzētu aplūkot Costco izmaksas koeficientu, naudas plūsmu un paplašināšanās saistības kā rādītājus tam, kas notiks ar uzņēmuma dividenžu maksājumiem nākotnē.
Izmaksu attiecība
Costco ir 40 centu ceturkšņa dividendes uz vienu akciju 2015. gadā, kas ir vienāda ar USD 700 miljoniem kopējās dividenžu izmaksas gadā. Tā ir aptuveni trešdaļa no uzņēmuma 2014. gada peļņas, kas nozīmē, ka tā pašreizējais izmaksu koeficients faktiski ir 33%. Salīdzinājumam - gan Wal-Mart, gan Home Depot izmaksas ir tuvākas 50%.
Lai gan Costco zemais dividenžu izmaksas koeficients varētu satraukt dažus ieguldītājus, tas dod iespēju palielināt savu izmaksu koeficientu. Uzņēmuma gada peļņas lielāko daļu veido tā gada dalības maksas, kas ir pretstatā citiem nacionālajiem mazumtirgotājiem, kas peļņas gūšanai izmanto pārdošanas uzcenojumus. Dalības maksa ir mazāk mainīga nekā pārdošanas uzcenojums, un stabilas peļņas dēļ Costco var droši palielināt dividenžu izmaksas.
Naudas plūsma
Costco ir pazīstams ar spēcīgu naudas stāvokli. Tās pamatdarbības naudas plūsma 2014. gadā sasniedza USD 4 miljardus, kas ir par 18% vairāk nekā 2013. gadā. Šī brīvā naudas plūsma ir zīme, ka Costco var ērti palielināt dividenžu maksājumus. Faktiski Costco dividenžu izmaksas attiecība ir palielinājusies, palielinoties tās pamatdarbības naudas plūsmai. Uzņēmuma naudas plūsma kopš 2009. gada ir vairāk nekā dubultojusies, un tajā pašā laika posmā Costco ceturkšņa dividendes palielinājās no 20 centiem līdz 40 centiem. Paredzams, ka pamatdarbības naudas plūsma vēl vairāk palielināsies līdz 2015. gada beigām, un vadība ir reaģējusi, palielinot dividenžu ienesīgumu tikai par 14% tikai 2015. gadā.
Uzņēmumam ir arī agresīva akciju atpirkšanas programma, kas atņem pamatdarbības naudas plūsmu, ko var izmantot dividenžu palielināšanai. 2015. gada 1. ceturksnī Costco atpirka akcijas aptuveni 18 miljonu USD vērtībā.
Paplašināšanās saistības
Kamēr Costco zemā izmaksu attiecība un naudas plūsma atbalsta potenciālo dividenžu ienesīgumu ilgtermiņā palielinās, uzņēmuma paplašināšanās stratēģija darbojas, lai samazinātu jebkāda pieauguma iespējas. Costco arī izmanto savu pamatdarbības naudas plūsmu, lai iegādātos papildu zemi, ēkas un noliktavas. Tiek uzskatīts, ka vadība šos ieguldījumus uzskata par prioritāriem nekā dividenžu izmaksas.
Piemēram, Costco nepārtraukti iegādājas un atver lielus veikalus; 2014. gadā tā iztērēja 2 miljardus USD jaunu veikalu noliktavām. Vecākā vadība plāno ieguldīt vairāk nekā USD 2, 5 miljardus kapitālieguldījumos 2015. gadā. Šie ieguldījumi samazina skaidrās naudas daudzumu, kas Costco ir pieejams, lai samaksātu akcionāriem. Laba zīme ieguldītājiem ar ienākumiem ir tā, ka Costco paplašināšanās plāni ir salīdzinoši nelieli. Uzņēmums katru gadu atver aptuveni 30 jaunus veikalus, kā rezultātā gada atrašanās vietu pieaugums ir mazāks par 5%.
