Kapitāla izmaksas un diskonta likme: pārskats
Kapitāla izmaksas attiecas uz faktiskajām uzņēmējdarbības finansēšanas izmaksām, izmantojot vai nu parādu, vai ar pašu kapitālu. Diskonta likme ir procentu likme, ko izmanto nākotnes naudas plūsmu pašreizējās vērtības noteikšanai standarta diskontētās naudas plūsmas analīzē.
Daudzi uzņēmumi aprēķina vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) un izmanto to kā savu diskonta likmi, plānojot budžetu jaunam projektam. Šis skaitlis ir būtisks, lai radītu patiesu vērtību uzņēmuma kapitālam.
Diskonta likme var attiekties arī uz procentu likmi, ko Federālo rezervju banka iekasē komercbankām caur tās diskonta logu.
Taustiņu izņemšana
- Kapitāla izmaksas attiecas uz faktiskajām uzņēmējdarbības finansēšanas izmaksām, izmantojot vai nu parādu, vai ar pašu kapitālu. Daudzi uzņēmumi aprēķina savu WACC un izmanto to kā diskonta likmi, plānojot jaunu projektu. Diskonta likme var attiekties arī uz procentu likmi, ko Federālo rezervju banka piemēro komercbankām caur tās diskonta logu.
Kapitāla izmaksas
Vēl viens veids, kā aplūkot kapitāla izmaksas, ir uzņēmuma prasītā peļņa. Uzņēmuma aizdevēji un īpašnieki nepagarina finansējumu bez maksas; viņi vēlas, lai viņiem maksātu par sava patēriņa kavēšanos un investīciju riska uzņemšanos. Kapitāla izmaksas palīdz noteikt etalona atdevi, kas uzņēmumam jāsasniedz, lai apmierinātu savus parāda un kapitāla ieguldītājus.
Kapitāla izmaksu aprēķināšanai visplašāk izmantotā metode ir visu kapitāla ieguldījumu avotu relatīvais svars un pēc tam attiecīgi koriģē nepieciešamo atdevi.
Ja firmu pilnībā finansētu ar obligācijām vai citiem aizdevumiem, tā kapitāla izmaksas būtu vienādas ar tā parāda izmaksām. Un otrādi, ja firmu pilnībā finansētu ar parasto vai vēlamo akciju emisiju palīdzību, kapitāla izmaksas būtu vienādas ar tās pašu kapitāla izmaksām. Tā kā vairums firmu apvieno parāda un kapitāla finansēšanu, WACC palīdz parāda un pašu kapitāla izmaksas pārvērst vienā jēgpilnā skaitlī.
Agrīnās stadijas uzņēmumiem parasti nav apjomīgu aktīvu, ko izmantot kā nodrošinājumu parāda finansēšanai. Tāpēc kapitāla finansēšana kļūst par noklusējuma finansēšanas veidu lielākajai daļai šo uzņēmumu.
Parāda finansēšanai ir tāda priekšrocība, ka tā ir nodokļu ziņā efektīvāka nekā pašu kapitāla finansēšana, jo procentu izdevumi ir atskaitāmi no nodokļiem un parasto akciju dividendes ir jāmaksā ar dolāriem pēc nodokļu nomaksas. Tomēr pārāk liels parāds var izraisīt bīstami lielu aizņemto līdzekļu īpatsvaru, kā rezultātā aizdevēji vēlas paaugstināt procentu likmes, lai kompensētu augstāku saistību neizpildes risku.
Diskonta likme
Uzņēmumam ir jēga turpināt jaunu projektu tikai tad, ja tā paredzamie ieņēmumi ir lielāki nekā paredzamās izmaksas - citiem vārdiem sakot, tam jābūt rentablam. Diskonta likme ļauj novērtēt, cik liela būtu pašreizējās projekta nākotnes naudas plūsma. Jo augstāka diskonta likme, jo mazāks ir pašreizējais ieguldījums, lai sasniegtu ieņēmumus, kas nepieciešami projekta panākumiem.
WACC, ko izmanto kā diskonta likmi, ir būtiska budžeta veidošanā, lai radītu patiesu vērtību uzņēmuma kapitālam.
Atbilstošu diskonta likmi var noteikt tikai pēc tam, kad firma ir tuvinājusi projekta brīvo naudas plūsmu. Kad uzņēmums ir sasniedzis brīvu naudas plūsmu, to var diskontēt, lai noteiktu neto pašreizējo vērtību.
Diskonta likmes noteikšana ne vienmēr ir vienkārša. Kaut arī daudzi uzņēmumi izmanto WACC kā diskonta likmes aizstājēju, tiek izmantotas arī citas metodes. Situācijās, kad jaunais projekts ir ievērojami vairāk vai mazāk riskants nekā uzņēmuma parastā darbība, labāk ir izmantot kapitāla aktīvu cenu modeli, lai aprēķinātu projektam raksturīgo diskonta likmi. Parastās kapitāla izmaksas nebūs efektīvs riska prēmijas aizstājējs šādam projektam.
