S&P 500 indekss (SPX) ir pieaudzis līdz visu laiku augstākajam līmenim, un daudziem investoriem ir bažas par to, kad notiks neizbēgama reversija, cik dziļa tā būs un cik ilgi tā ilgs. Bostonā esošās investīciju pārvaldības firmas Grantham, Mayo un van Otterloo (ĢMO) aktīvu sadales komanda, kuru līdzdibināja slavenais naudas pārvaldītājs un tirgus guru Džeremijs Granthams, prognozē negatīvas atdeves gadus nākotnē.
Konkrēti, ĢMO projekti, kas paredz lielus ASV krājumus, piemēram, S&P 500, nodrošinās ar inflāciju koriģētu reālo ienesīgumu aptuveni -2, 7% gadā nākamo 7 gadu laikā, teikts Business Insider ziņojumā. Tas nozīmētu pavērsienu, ņemot vērā, ka ASV lielie korporācijas ir bijušas zvaigznes, bet mazāku firmu akcijas pēdējā gada laikā ir samazinājušās.
Taustiņu izņemšana
- ASV akcijas ar lielu kapitālu nāks par negatīvu reālo ienesīgumu nākamajiem 7 gadiem. Starptautiskie krājumi piedāvā pievilcīgus novērtējumus un pieaugs. Obligācijas nepiedāvā drošu patvērumu.
Nozīme ieguldītājiem
Grantham kā lācim ir sena vēsture, un viņš paredzēja 2000. un 2008. gada tirgus avārijas. ĢMO pārvalda aktīvus aptuveni 60 miljardu dolāru vērtībā.
ĢMO izpētīja 11 aktīvu klases un secināja, ka jaunattīstības tirgus akcijām, īpaši topošās tirgus vērtības akcijām, ir spilgtākās izredzes nākamo 7 gadu laikā. ĢMO projektu vidējais reālais ienesīgums gadā šīm aktīvu kategorijām ir attiecīgi 5, 0% un 9, 5%. Viņi arī prognozē 2, 3% gada reālo ienesīgumu starptautiskām mazām kapitāldaļām un 1, 2% starptautiskām lielajām kapitāldaļām.
"Vērtības atšķirība starp ASV un starptautiskajām akcijām ir vistuvākā vislielākajai, kāda tā jebkad bijusi, " raksta BMO par katru BI. "Mēs turpinām atbalstīt jaunattīstības tirgu akcijas, jo īpaši topošās tirgus vērtību, un redzam zināmu pievilcību starptautiskās vērtības akcijās. ASV mazo kapitālu vērtība ir kabatā, kas mums ir kļuvusi diezgan pievilcīga, " viņi piebilst. BMO neizdeva skaitlisku prognozi par ASV mazās kapitalizācijas vērtību, taču viņi sagaida, ka ASV mazie kapitāldaļas kopumā nākamajos 7 gados radīs tikai 0, 1% gada vidējo reālo ienesīgumu.
Kopumā ĢMO uzskata, ka saprātīgas cenas krājumi, kas pēdējos gados atpalika, tagad ir gatavi atgriezties. Tā kā pieauguma akciju vērtējumi kļūst arvien cēls, vērtību krājumiem, kuriem ir sena vēsture ar ievērojamiem ienākumiem, naudas plūsmām un dividendēm, vajadzētu būt pievilcīgākām.
Tikmēr ĢMO prognozē negatīvu reālo atdevi visām 4 parāda kategorijām, kuras viņi ir izpētījuši: ASV obligācijas, hedžētas starptautiskās obligācijas, jauno tirgus parāds un ASV ar inflāciju aizsargātas obligācijas. Tas noteikti ir pretrunīgi vērtēts aicinājums, ņemot vērā, ka parāds ir tradicionāls drošs patvērums investoriem, kuri uztraucas par akciju vērtējumu. Patiešām, obligāciju ETF bauda rekordlielas ieplūdes tieši šī iemesla dēļ.
Skatos uz priekšu
Džeremijs Granthems un viņa kolēģi ĢMO nav vieni, kas prognozē strauju akciju tirgus pieauguma palēnināšanos. Pie citiem ievērības cienīgiem skaitļiem pieder ekonomists Roberts Šīlers, Džims Paulsens no grupas Leuthold un Skots Minerds no Guggenheim Investments, kā aprakstīts iepriekšējā stāstā. Viņi visi apgalvo, ka nesenie ienākumi nav ilgtspējīgi, balstoties uz vēsturi.
No savas puses Grantham un ĢMO pēdējos mēnešos ir kļuvuši pesimistiskāki. Martā, kā aprakstīts tajā pašā stāstā, viņi nākamajiem 20 gadiem prognozēja reālu ASV krājumu ienesīgumu no 2% līdz 3% gadā, salīdzinot ar vidēji aptuveni 6% pēdējos 100 gados.
