Konkurējošs konkurss ir izsoles process, kura laikā lielie institucionālie investori (saukti arī par primārajiem izplatītājiem) iegādājas nesen emitētu valsts parādu. Konkursa kārtībā vērtspapīrus piešķir augstākajiem solītājiem; visi piedāvājumi jāiesniedz iepriekš noteiktā datumā, un tiem jābūt vismaz USD 100 000 vērtībā.
Konkursa konkursu sauc arī par konkursu.
Konkurences konkursa pārtraukšana
Konkursa konkurss ir viens no diviem solīšanas procesiem jaunu valsts vērtspapīru pirkšanai primārajā tirgū (ti, tieši no valdības). Cits solīšanas process valsts vērtspapīru pirkšanai ir nekonkurējošs konkurss. ASV Valsts kase galvenokārt izmanto nekonkurējošu konkursu, savukārt Kanādas centrālā banka - Kanādas Banka - galvenokārt izmanto konkursu (bet arī pieņem nekonkurējošus piedāvājumus). Tie, kas saņem vērtspapīrus konkursa kārtībā, var izvēlēties tos pārdot otrreizējā tirgū. Primārie izplatītāji var izvēlēties arī solīt cenu mazāku klientu vārdā.
ASV Valsts kase katru nedēļu un katru mēnesi rīko izsoles, lai sabiedrībai pārdotu valsts iekšējā aizņēmuma vērtspapīrus - valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes, parādzīmes, obligācijas un Valsts kases ar inflāciju aizsargātus vērtspapīrus (TIPS). Ieinteresētās puses parasti iesniedz piedāvājumus par parāda vērtspapīru cenu un summu, ko viņi vēlas iegādāties no Valsts kases. Piedāvājumi tiek pieņemti 30 dienas pirms izsoles, un tos var iesniegt elektroniski, izmantojot Valsts kases automatizēto izsoļu apstrādes sistēmu (TAAPS) vai pa pastu. Piedāvājumi ir konfidenciāli un tiek turēti aizzīmogoti līdz izsoles datumam. Jebkuras Valsts kases izsoles dalībnieki ir mazi ieguldītāji un institucionāli ieguldītāji, kas iesniedz piedāvājumus, kas tiek klasificēti kā konkurences vai nekonkurējoši piedāvājumi.
Nekonkurējošus piedāvājumus iesniedz mazākie investori, kuriem garantēta vērtspapīru saņemšana. Tomēr netiek garantēta saņemtā cena vai raža. Obligācijas ienesīgumu noteiks izsoles, kas tiek rīkota kā Nīderlandes izsole, konkurences puse - izsoles veids, kurā objekta cena tiek pazemināta, līdz tā saņem solījumu. Konkurences piedāvājums ir piedāvājums, ko iesnieguši lielāki investori, piemēram, institucionālie investori. Katram solītājam ir ierobežota līdz 35% no piedāvājuma summas vienā izsolē. Katrā iesniegtajā piedāvājumā ir norādīta zemākā likme, ienesīgums vai diskonta starpība, ko ieguldītājs vēlas pieņemt parādzīmēm.
Apskatīsim piemēru, kā darbojas konkurences solīšana Nīderlandes izsolē. Pieņemsim, ka Valsts kase cenšas piesaistīt USD 9 miljonus divu gadu parādzīmēs ar 5% kuponu. Pieņemsim, ka iesniegtie konkurences piedāvājumi ir šādi:
- Miljons dolāru pie 4, 79% 2, 5 miljoni dolāru pie 4, 85% 2 miljoni dolāru pie 4, 96% 1, 5 miljoni dolāru pie 5% 3 miljoni ASV dolāru pie 5, 07% 1 miljons dolāru pie 5, 1% 5 miljoni USD pie 5, 5%
Vispirms tiek pieņemti piedāvājumi ar zemāko ienesīgumu, jo emitents labprātāk maksās zemāku ienesīgumu saviem obligāciju ieguldītājiem. Šajā gadījumā, tā kā Valsts kase vēlas iegūt 9 miljonus USD, tā pieņems piedāvājumus ar viszemāko ienesīgumu līdz 5, 07%. Pie šīs atzīmes tiks apstiprināti tikai USD 2 miljoni no USD 3 miljoniem. Visi piedāvājumi, kuru ienesīgums pārsniedz 5, 07%, tiks pieņemti, un zemāk esošie piedāvājumi tiks noraidīti. Faktiski šī izsole tiek apstiprināta ar 5, 07% likmi, un visi veiksmīgie konkurējošie un nekonkurējošie solītāji saņems 5, 07% ienesīgumu.
