Kas ir atsauces pienākums?
Atsauces saistības ir īpaši noteiktas parāda saistības, uz kurām balstās kredīta atvasinātie finanšu instrumenti, piemēram, kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi, un tos emitē atsauces uzņēmums. Tas neatspoguļo visus uzņēmuma emitētos parāda veidus, bet tikai īpašus pienākumus. Bieži vien šis pienākums ir faktiskais parāda vērtspapīrs, kura dēļ kredīta atvasinājums tika izveidots, lai nodrošinātu risku.
Izpratne par atsauces pienākumu
Atsauces pienākums ir īpašs parāda vērtspapīra jautājums, attiecībā uz kuru kredīta atvasināto instrumentu darījumā abas puses derē viena pret otru. Piemēram, uzņēmuma, bankas vai valsts piecu gadu obligācija. Ja atsauces vienība neizpilda šo jautājumu (vai notiek kāds cits īpašs, saskaņots notikums), atsauces saistību kredīta aizsardzības pircējs saņem izmaksu. Aizsardzības pircējs saņem kompensāciju par to, ka uzņēmums nav veicis maksājumu par atsauces pienākumu. Ja atsauces saistībām nenotiek iedarbināšanas (noklusējuma) notikums, kredīta atvasināto instrumentu pārdevējs gūst labumu no pircēja samaksātajām prēmijām. Līdzīgi kā apdrošināšanas produkts, kurā apdrošināšanas sabiedrība patur prēmiju, ko maksā apdrošinājuma ņēmējs, ja nav negadījumu un apdrošināšanas prasību.
Standarta kredīta aizsardzības forma atsauces saistībām ir kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījums (CDS), kas ir īpašs mijmaiņas darījuma veids, kas paredzēts, lai pārsūtītu atsauces saistību kredītrisku mijmaiņas darījumos starp divām vai vairāk pusēm. Kredītsaistību neizpildes mijmaiņas gadījumā mijmaiņas darījumu pircējs veic prēmijas maksājumus mijmaiņas darījuma pārdevējam līdz līguma termiņa beigām. Bieži vien tas notiek piecu gadu laikā, jo šis termiņš ir kredīta mijmaiņas tirgus visizplatītākā un likvīdākā daļa.
Atsauces pienākums kontekstā
Šī diagramma parāda CDS instrumenta pamata mehāniku. Persona, kas pērk kredīta aizsardzību, saņem atlīdzību, ja atsauces saistībām ir kredīta notikums. Ja nekas nenotiek saistībā ar atsauces pienākumu, CDS pārdevējs patur prēmiju.
Ir svarīgi precizēt atsauces pienākumu, jo neskaidrība saistību neizpildes gadījumā var radīt izpildes problēmas. Piemēram, pērkot kredīta aizsardzību īpašai obligācijai, ko emitējis uzņēmums vai banka, ir svarīgi pareizi noteikt atsauces saistības. Parasti to dara, atsaucoties uz tā ISIN numuru. Tas ļauj novērst neskaidrības par emitētās obligācijas termiņu, kuponu vai valūtu.
