Kas ir šarms (Delta Decay)?
Šarms jeb delta samazinājums ir ātrums, ar kādu opcijas vai ordera delta mainās attiecībā pret laiku. Šarms attiecas uz opcijas vērtības otrās kārtas atvasinājumu, vienreiz un vienu reizi - delta. Tas ir arī teta atvasinājums, kas mēra opcijas vērtības samazinājumu laikā.
Taustiņu izņemšana
- Šarms vai delta samazinājums mēra opcijas delta izmaiņas laika gaitā, visi pārējie ir vienādi.Šarma vērtības svārstās no -1, 0 līdz +1, 0, ar naudas iespējām, kas sliecas uz 100 delta un bez naudas opcijas pret nulli, tuvojoties termiņa beigām. Opciju tirgotāji ņem vērā savas pozīcijas šarmu, lai laika gaitā saglabātu neitrālu riska ierobežošanu, pat ja pamatā esošais paliek.
Kā valdzinājums darbojas
Šarms parāda, cik daudz opcijas delta mainās katru dienu līdz termiņa beigām. Opcijas delta ir tā vērtības izmaiņas (prēmija), ņemot vērā bāzes aktīva cenas izmaiņas. Tādējādi opcija ar +.50 delta vērtību iegūs piecdesmit centu vērtību par katru dolāru, kam pamatā esošā cena paaugstinās. Delta tomēr nav statiska.
Piemēram, gamma mēra opcijas deltas izmaiņas, mainoties bāzes cenai - tātad, ja opcijai sākotnēji ir +0, 50 delta un pamatā esošajai pakāpei ir jāpalielinās par dolāru, ja tās gamma bija 0, 10, tad jaunā delta ir +0, 40. Delta arī mainās (samazinās), laikam ejot, viss pārējais ir vienāds. Tas ir tas, ko šarms mēra.
Šarmu vērtības svārstās no -1, 0 līdz +1, 0. Naudas (ITM) zvaniem un OTM zvaniem ir pozitīvs raksturs, savukārt ITM likmēm un OTM zvaniem ir negatīvs raksturs. Naudas iespēju šarms ir nulle, bet delta samazinājums vai nu nulles, vai 100 virzienā paātrinās opcijām, kurām naudas nav, tuvojoties termiņa beigām.
Šarms ir būtisks opciju tirgotājiem, un galvenokārt tiem, kas izmanto opcijas, lai apdrošinātu. Tā kā tirgus tiek slēgts divas nedēļas katru nedēļas nogali, šarma efekts tiek pastiprināts. Kad tirgus tiek slēgts otrdien pulksten 17:00 ET un atkal tiek atvērts trešdien pulksten 8:00, šarmam ir tikai puse dienas efekta. Kad tirgus tiek slēgts piektdien pulksten 17:00 un pirmdien tiek atvērts plkst. 8:00, paiet divarpus dienas, netirgojot pamata vērtspapīrus. Opciju tirgotājiem, it īpaši tiem, kas pārvalda delta nodrošinātas pozīcijas, piektdien ir jāpievērš īpaša uzmanība viņu valdzinājumam, jo tas ietekmē viņu iespēju līgumu darbību pirmdien.
Opciju pozīcijas ar lielāku šarmu risku
Daži portfeļi sevi ierobežo pret šarmu risku. Piemēram, investoram pieder 15% delta likmes un 15% delta. Šo iespēju šarms tiek kompensēts, atstājot tās šarmu neitrālas. Tā kā šarmu dēļ opcijas delta laika gaitā OTM opcijām ir tendence uz nulli, zvana delta laika gaitā samazinās un pārdošanas delta vērtība pieaug līdz nullei. Pozīcija tiek saukta par nožņaugšanu, jo tā ir ilga naudas noiešana un pārdošana.
Šarma piemēri praksē
Piemēram, pieņemsim, ka ieguldītājam ir zvana opcija bez naudas (OTM) ar deltas likmi 15% un normalizētu šarmu -1. Citas lietas ir vienādas, ja ieguldītājs nākamajā dienā skatās uz zvanu, delta likme būs 14%.
Kā vēl vienu piemēru var teikt, ka tirgotājs piektdien izvieto delta-hedžēta pirkšanas iespēju ar 1 un 15% delta pievilcību; tie ir īsi 15 vietējā produkta daudzumi uz katriem 100 zvaniem, kas viņiem pieder. Iespējams, ka līdz pirmdienai plkst. 8 zvana delta varētu būt samazinājusies līdz 12, 5%; ir pagājušas divarpus dienas, kas reizinātas ar šarmu 1. Tirgotāja delta dzīvžogs vairs nav precīzs; tie ir pārāk lieli no pamatā esošās drošības. Ja pirmdien tūlītējais tirgus tiek atvērts augstāk, tirgotājam ir jāpērk delta darījumi, lai segtu savu pozīciju un atjaunotu delta-neitrālu nostāju. Ap šarma derīguma termiņu ir jāpievērš īpaša uzmanība, jo tas var kļūt ļoti dinamisks.
