Satura rādītājs
- Kas ir Brady obligācijas?
- Brady obligāciju izpratne
- Kā darbojas Brady obligācijas
- Investīciju risks Brady obligācijās
- Bradija obligāciju piemērs
Kas ir Brady obligācijas?
Brady obligācijas ir obligācijas, kuras emitē jaunattīstības valstu valdības. Bradija obligācijas ir vieni no likvīdākajiem jauno tirgus vērtspapīriem. Obligācijas nosauktas bijušā ASV Valsts kases sekretāra Nikolaja Bradija vārdā, kurš sponsorēja centienus pārstrukturēt topošos tirgus parādus.
Bradija obligāciju cenu izmaiņas precīzi norāda uz tirgus noskaņojumu pret jaunattīstības valstīm. Lielākā daļa emitentu ir Latīņamerikas valstis.
Taustiņu izņemšana
- Bradija obligācijas ir pārstrukturēti banku aizdevumi, kas sastāv no likvīdākā tirgus, kura parāds ir zemāks par ieguldījumu līmeni. Bradiju obligācijas pirmo reizi tika paziņotas 1989. gadā kā daļa no Bradija plāna, kas tika nosaukts Nikolajam Bradijam, tolaik ASV Valsts kases sekretāram. Plāns bija ieviesa pēc tam, kad vairākas Latīņamerikas valstis nav izpildījušas savus parādus; tas bija paredzēts, lai palīdzētu pārstrukturēt jaunattīstības valstu parādu. Bradiju obligācijas radās, pateicoties ASV valdībai un kreditēšanas aģentūrām, tostarp Starptautiskajam valūtas fondam un Pasaules bankai, sadarbībā ar komercbanku kreditoriem, lai pārstrukturētu un samazinātu jaunattīstības valstu parādus. Bradiju obligācijas tika izveidotas konvertējot aizdevumus ar saistību neizpildi obligācijās, kurām kā nodrošinājums bija ASV Valsts kases nulles kupona obligācijas.
Brady obligāciju izpratne
Bradija obligācijas tika ieviestas 1989. gadā pēc tam, kad daudzas Latīņamerikas valstis neizpildīja savu parādu. Obligāciju ideja bija ļaut komercbankām apmainīt savas prasības pret jaunattīstības valstīm par tirgojamiem instrumentiem, ļaujot tām no bilances izņemt neefektīvu parādu un aizstāt to ar tāda paša kreditora emitētām obligācijām.
Tā kā banka apmaina neefektīvu aizdevumu pret funkcionējošu obligāciju, tad parādnieka valdības saistības kļūst par obligācijas samaksu, nevis bankas aizdevumu. Tas samazināja koncentrācijas risku šīm bankām.
Programma, kas pazīstama kā Bradija plāns, aicināja ASV un daudzpusējās aizdevumu aģentūras, piemēram, Starptautisko valūtas fondu (SVF) un Pasaules banku, sadarboties ar komercbanku kreditoriem, lai pārstrukturētu un samazinātu to jaunattīstības valstu parādu, kuras bija īstenot strukturālas korekcijas un ekonomikas programmas, kuras atbalsta šīs aģentūras. Bradija obligāciju veidošanas process ietvēra saistību neizpildes aizdevumu konvertēšanu obligācijās ar ķīlu kā ASV Valsts kases nulles kupona obligācijas.
Bradija obligācijas tika nosauktas Nikolajam Bradijam, bijušajam ASV Valsts kases sekretāram - prezidentu Ronalda Reigana un Džordža Hjū Buša vadībā -, kurš vadīja centienus pārstrukturēt topošā tirgus parādus.
Kā darbojas Brady obligācijas
Bradija obligācijas galvenokārt ir denominētas ASV dolāros. Tomēr citās valūtās ir nelielas emisijas, tostarp Vācijas markas, Francijas un Šveices franki, Holandes guldeņi, Japānas jena, Kanādas dolāri un Lielbritānijas sterliņu mārciņas. Bradija obligāciju ilgtermiņa termiņi padara tos par pievilcīgiem līdzekļiem peļņas gūšanai no procentu likmju samazināšanas.
Turklāt obligāciju apmaksu nodrošina ASV valsts kases pirkšana, veicinot ieguldījumus un nodrošinot obligāciju turētājiem savlaicīgus procentu un pamatsummas maksājumus. Bradija obligācijas tiek nodrošinātas ar vienādu summu 30 gadu nulles kupona valsts obligāciju 30 gadu laikā.
Emisijas valstis no ASV Valsts kases iepērk bezkupona obligācijas ar termiņu, kas atbilst individuālās Bradija obligācijas termiņam. Nulles kupona obligācijas tiek turētas darījumos ar Federālo rezervju sistēmu, līdz obligāciju termiņš ir beidzies. Šajā brīdī nulles kuponi tiek pārdoti, lai veiktu pamatsummas atmaksu. Saistību neizpildes gadījumā obligācijas turētājs saņem galveno nodrošinājumu dzēšanas datumā.
Investīciju risks Brady obligācijās
Kaut arī Bradija obligācijām ir dažas iezīmes, kas padara tās pievilcīgas investoriem, kurus interesē jaunattīstības tirgus parādi, negatīvie aspekti ir tādi, ka investori ir pakļauti procentu likmju riskam, valsts riskam un kredītriskam. Procentu likmju risks ir saistīts ar visiem obligāciju ieguldītājiem. Tā kā starp procentu likmēm un obligāciju cenām ir apgrieztas attiecības, ieguldītāji ar fiksētu ienākumu ir pakļauti riskam, ka tirgū paaugstināsies dominējošās procentu likmes, izraisot viņu obligāciju vērtības kritumu.
Valsts suverēnais risks ir lielāks parādzīmēm, kuras emitējušas jaunattīstības vai topošās valstis, ņemot vērā, ka šīm valstīm ir nestabili politiskie, sociālie un ekonomiskie faktori inflācijas, procentu likmju, valūtas kursu un bezdarba statistikas ziņā.
Tā kā jaunattīstības valstu vērtspapīriem ir grūti novērtēt ieguldījumu pakāpi, Bradija obligācijas tiek klasificētas kā spekulatīvi parāda instrumenti. Investori ir pakļauti riskam, ka emisijas valsts nepilda savas kredītsaistības - obligācijas procentus un pamatsummas maksājumus.
Ņemot vērā šos riskus, topošie tirgus parāda vērtspapīri investoriem parasti piedāvā potenciāli augstāku atdeves likmi, nekā ir pieejama no ASV korporāciju emitētiem ieguldījumu kategorijas vērtspapīriem. Papildus augstākajai Bradija obligāciju peļņai cerība, ka emitentvalsts kredītspēja uzlabosies, ir iemesls, kuru investori izmanto, iegādājoties šīs obligācijas.
Lai arī Bradija obligācijas ir pievilcīgas dažiem tirgus dalībniekiem, kurus interesē topošā tirgus parādi, tās ir arī riskantas, jo tās pakļauj investorus procentu likmju riskam, valsts riskam un kredītriskam.
Bradija obligāciju piemērs
Meksika bija pirmā valsts, kas pārstrukturēja savu parādu saskaņā ar Bredija plānu. Drīz sekoja citas valstis, tostarp:
- ArgentīnaBrazīlijaBulgārijaKostarikaKaulēDelonijas RepublikaEkvadoraJordānijaNigērijaPanamaPeruFilipīnasPolijaKrievijaUruguayVenezuelaVietnam
Šo obligāciju panākumi pārstrukturizācijā un iesaistīto valstu parāda samazināšanā bija dažādi. Piemēram, 1999. gadā Ekvadora neizpildīja savas Bradija obligācijas, bet Meksika savu Bradija obligāciju parādu pilnībā atcēla 2003. gadā.
