Satura rādītājs
- 1. Hipotēkas ierosinātājs
- 2. Agregators
- 3. Vērtspapīru tirgotāji
- 4. Investori
- Grunts līnija
Iespējams, ka jūsu hipotēka tiks uzskatīta par aizdevumu, kas palīdzēja jums iegādāties jūsu māju. Bet investori hipotēku uzskata par nākotnes naudas plūsmu straumi. Šīs naudas plūsmas tiek nopirktas, pārdotas, atdalītas, sadalītas un pārvērtētas vērtspapīros otrreizējā hipotēku tirgū. Tā kā vairums hipotēku nonāk pārdošanā, hipotēku sekundārais tirgus ir ārkārtīgi liels un ļoti likvīds.
Sākot no izdošanas brīža līdz brīdim, kad aizņēmēja ikmēneša maksājums beidzas ar investoru kā daļu no hipotēkas nodrošināta vērtspapīra (MBS), ar aktīviem nodrošināta vērtspapīra (ABS), nodrošinātas hipotēkas saistības (TKO) vai nodrošinātas parāda saistības (CDO) maksājums, ir vairākas dažādas iestādes, kuras visas aprēķina procentus no sākotnējām maksām un / vai ikmēneša naudas plūsmām., mēs jums parādīsim, kā darbojas sekundārais hipotēku tirgus, un iepazīstināsim jūs ar tā galvenajiem dalībniekiem.
Šajā tirgū ir četri galvenie dalībnieki: hipotēkas iniciators, apkopotājs, vērtspapīru tirgotājs un ieguldītājs.
1. Hipotēkas ierosinātājs
Hipotēkas ierosinātājs ir pirmais uzņēmums, kas iesaistīts hipotēku sekundārajā tirgū. Hipotēku iniciatorus veido mazumtirdzniecības bankas, hipotēku baņķieri un hipotēku brokeri. Kamēr bankas aizdevumu slēgšanai izmanto savus tradicionālos finansējuma avotus, hipotēku baņķieri aizdevumu finansēšanai parasti izmanto tā dēvēto noliktavas kredītlīniju. Lielākā daļa banku un gandrīz visi hipotēku baņķieri ātri pārdod jaunizveidotās hipotēkas otrreizējā tirgū.
Jāatzīmē viena atšķirība - bankas un hipotēku baņķieri hipotēku slēgšanai izmanto savus līdzekļus, bet hipotēku brokeri to nedara. Hipotēku brokeri drīzāk darbojas kā banku vai hipotēku baņķieru neatkarīgie pārstāvji, saliekot tos kopā ar klientiem (aizņēmējiem).
Tomēr, atkarībā no tā lieluma un sarežģītības, hipotēkas ierosinātājs noteiktu laiku var apvienot hipotēkas pirms visa paketes pārdošanas; tas varētu arī pārdot individuālus aizdevumus, jo tie ir radušies. Iniciatoram ir risks, ja tas tur hipotēku pēc tam, kad aizņēmējs ir noteicis un fiksējis procentu likmi. Ja hipotēka vienlaikus netiek pārdota sekundārajā tirgū laikā, kad aizņēmējs fiksē procentu likmi, procentu likmes varētu mainīties, kas maina hipotēkas vērtību sekundārajā tirgū un, visbeidzot, peļņu, ko iniciators gūst no hipotēkas.
Iniciatori, kas apkopo hipotēkas pirms to pārdošanas, bieži vien apdrošina savus hipotēku cauruļvadus pret procentu likmju izmaiņām. Pastāv īpašs darījuma veids, ko sauc par labāko pūļu tirdzniecību un kas ir paredzēts vienas hipotēkas pārdošanai, kas novērš nepieciešamību iniciatoram nodrošināt hipotēku. Mazāki iniciatori parasti izmanto labākos centienus.
Parasti hipotēku iniciatori nopelna naudu, izmantojot nodevas, kas tiek iekasētas par hipotēkas izveidošanu, un starpību starp aizņēmējam noteikto procentu likmi un prēmiju, ko par šo procentu likmi maksās otrreizējais tirgus.
2. Agregators
Summētāji ir nākamais uzņēmums sekundāro hipotēku tirgus dalībnieku rindā. Apkopotāji ir lieli hipotēku iniciatori, kuriem ir saites ar Volstrītas firmām un valdības sponsorētiem uzņēmumiem (GSE), piemēram, Fannie Mae un Freddie Mac. Apkopotāji iegādājas jaunizveidotas hipotēkas no mazākiem iniciatoriem un kopā ar saviem iniciātiem veido hipotēku kopumus, kurus viņi vai nu pārvērš vērtspapīros ar privātiem zīmoliem ar hipotēku nodrošinātos vērtspapīros (sadarbojoties ar Volstrītas firmām), vai veido aģentūru hipotēkas, kas nodrošināti ar hipotēkām (strādājot caur GSE).
Līdzīgi kā iniciatori, arī apkopotājiem ir jāapdraud hipotēkas to cauruļvados no brīža, kad viņi apņemas iegādāties hipotēku, izmantojot vērtspapīrošanas procesu, un līdz brīdim, kad MBS tiek pārdots vērtspapīru tirgotājam. Hipotēkas cauruļvada nodrošināšana ir sarežģīts uzdevums, ņemot vērā nokrišanas un izplatīšanās risku. Apkopotāji gūst peļņu atkarībā no cenas, ko viņi maksā par hipotēkām, atšķirības un cenas, par kuru viņi var pārdot MBS, ko nodrošina šīs hipotēkas, atkarībā no to nodrošinājuma efektivitātes.
3. Vērtspapīru tirgotāji
Pēc MBS izveidošanas (un dažreiz pirms tās izveidošanas, atkarībā no MBS veida) to pārdod vērtspapīru tirgotājam. Lielākajai daļai Volstrītas brokeru firmu ir MBS tirdzniecības galdi. Izplatītāji šajos galdos veic dažādas radošas lietas ar MBS un ieķīlā kredītus; gala mērķis ir tos pārdot kā vērtspapīrus ieguldītājiem. Tirgotāji bieži izmanto MBS, lai strukturētu TKO, ABS un CDO. Šos darījumus var strukturēt tā, lai tiem būtu atšķirīgi un nedaudz noteikti priekšapmaksas raksturlielumi un uzlaboti kredītreitingi salīdzinājumā ar pamatā esošo MBS vai veseliem aizdevumiem. Izplatītāji izplata cenu, par kādu viņi pērk un pārdod MBS, un cenšas gūt arbitrāžas peļņu tādā veidā, kā viņi strukturē īpašos TKO, ABS un CDO paketes.
4. Investori
Investori ir hipotēku galalietotāji. Ārvalstu valdības, pensiju fondi, apdrošināšanas kompānijas, bankas, GSE un riska ieguldījumu fondi ir lieli investori hipotēkās. MBS, TKO, ABS un CDO piedāvā investoriem plašu potenciālo ienesīgumu, pamatojoties uz mainīgu kredīta kvalitāti un procentu likmju riskiem.
Ārvalstu valdības, pensiju fondi, apdrošināšanas sabiedrības un bankas parasti iegulda augsti novērtētos hipotēku produktos. Šie ieguldītāji vēlas iegūt noteiktas strukturēto hipotēku darījumu daļas, lai veiktu priekšapmaksu un procentu likmju riska profilus. Riska ieguldījumu fondi parasti ir lieli investori hipotēku produktos ar zemu kredītreitingu un strukturētos hipotēku produktos, kuriem ir lielāks procentu likmju risks.
No visiem hipotēku ieguldītājiem lielākie portfeļi ir GSE. Hipotēku produktu veidu, kurā viņi var ieguldīt, lielā mērā regulē Federālo mājokļu uzņēmumu uzraudzības birojs.
Grunts līnija
Tikai daži kredītņēmēji saprot, cik lielā mērā viņu hipotēka tiek sadalīta, sadalīta kauliņos un tirgota. Nedēļu laikā, varbūt mēnesī, no hipotēkas izdošanas brīža tā var kļūt par TKO, ABS vai CDO daļu. Hipotēkas tiešais lietotājs varētu būt riska ieguldījumu fonds, kas veic virziena procentu likmju likmes vai izmanto pozīcijas ar sviras efektu, lai izmantotu mazus relāciju cenu pārkāpumus, vai arī tā varētu būt kādas ārvalsts centrālā banka, kurai patīk aģentūras MBS kredītreitings.
No otras puses, tā varētu būt apdrošināšanas sabiedrība, kas atrodas Briselē un kuru piesaista noteiktas daļas ilgums un izliekuma profils ABS, KTO vai CDO darījumā. Hipotēku sekundārais tirgus ir milzīgs, likvīds un sarežģīts ar vairākām institūcijām, kuras visas vēlas patērēt hipotēkas pīrāga šķēli.
