Tāpat kā miljoniem investoru, pastāv liela iespēja, ka jums pieder kopieguldījumu fondi, kuri, jūsuprāt, ir konservatīvi. Tie varētu ietvert diversificētus akciju fondus un obligāciju fondus. Tomēr pārvaldnieki var turēt atvasinātos instrumentus jūsu fonda portfelī, un jūs, iespējams, pat to nezināt. Kāpēc tam vajadzētu būt svarīgam? Labā ziņa ir tā, ka atvasinātie instrumenti var palielināt ienesīgumu. Ne pārāk labā ziņa ir tā, ka tie arī palielinās ar risku un nodokļu saistībām.
Trīs izplatīti atvasinājumi
Institucionālie investori, piemēram, riska ieguldījumu fondi un bankas, gadiem ilgi izmanto atvasinātos instrumentus; tomēr tagad šie trīs atvasinātie finanšu instrumenti parādās daudzos akciju un obligāciju fondos, kas pieder maziem investoriem.
Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi
Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi ir kredītriska apdrošināšanas veids uzņēmumam vai valstij, kas nepilda savu parādu. Tās cena ir balstīta uz iespējamību, ka parādnieks neveic saistības pret saviem kreditoriem vai izmaina tā kredītreitingu.
Mijmaiņas darījumu pircējs maksā pārdevējam maksu, un saistību neizpildes gadījumā pārdevējs piekrīt maksāt pircējam. Tāpēc kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgums nodrošina pircēju pret īpašiem riskiem. Piemēram, liels korporatīvo obligāciju ieguldītājs, piemēram, pensiju fonds, varētu iegādāties kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumus, lai aizsargātu pret tā turējumā esošo korporatīvo obligāciju emitentiem.
Daži ieguldījumu fondu pārvaldnieki tomēr ir radoši izmantojuši mijmaiņas darījumus; viņi ir secinājuši, ka mijmaiņas darījumu tirdzniecība var būt vienkāršāka un lētāka nekā korporatīvās obligācijas. Un, dodoties garumā vai īsā laikā, tas ir vienkāršs veids, kā nopelnīt naudu vai palielināt vai samazināt viņu portfeļa kredītrisku.
Problēma ir tā, ka mijmaiņas darījumi nav vērtspapīri. Parasti tās ir vienošanās starp kopīgu fondu un Volstrītas firmu, un parasti tās netirgo biržā. Tas nozīmē, ka nepiederošām personām, piemēram, Vērtspapīru un biržu komisijai, nav iespējas uzzināt, cik lielu risku ir uzņēmusies kāda konkrēta iestāde.
Līdz ar to, pieaugot mijmaiņas darījumu izmantošanas popularitātei, palielinās risks, ka bankas, kas pārdod mijmaiņas darījumus, nespēs izpildīt savas saistības, ja notiks nopietns saistību neizpildes gadījums.
Aptvertie zvani
Aptverts zvans vai segta zvana rakstīšana ieguldītājiem nav nekas jauns. Jūs pārdodat pirkšanas opciju sev piederošajā akcijā. Opcija pircējam dod tiesības, bet ne pienākumu pirkt jūsu krājumus noteiktā laikā par noteiktu cenu.
Ir fondu pārvaldnieki, kuri tagad sāk piedalīties sarunās. Viņi, iespējams, to redz kā veidu, kā palielināt sava fonda ienākumus, kas var būt īpaši pievilcīgi, ja procentu likmes ir zemas. Turklāt tas nodrošina nelielu negatīvu aizsardzību neliela tirgus krituma gadījumā.
Bet pieņemsim, ka krājumi nesprāgs? Fonds atmestu visu akciju peļņu virs streika cenas, jo zvana turētājs izmanto iespēju.
Indeksa izsekošana
Vai jūsu līdzekļu pārvaldītāja mērķis ir pārspēt indeksu, piemēram, S&P 500? Tad iespējams, ka pārvaldnieks lielāko daļu naudas var ieguldīt obligācijās un nelielu daļu indeksu atvasinātajos instrumentos, piemēram, iespējas līgumos vai nākotnes līgumos.
Bet ko darīt, ja jūsu menedžera mērķis ir augstāks?
Piemēram, daži fondi cenšas pārspēt indeksa ikdienas ienākumus vairākkārtīgi, piemēram, divas reizes, vai izsekot preču cenām. Šādos gadījumos viņi, visticamāk, izmanto atvasinājumus. Un, kaut arī nelielas augšupejošas tirgus izmaiņas var dramatiski palielināt jūsu fonda vērtību, šāda stratēģija varētu arī atslābināties plašas tirgus lejupslīdes laikā, jo indeksu zaudējumi tiks pastiprināti.
Nodokļu problēmas
Fondi, kas izmanto atvasinātos finanšu instrumentus, bieži tirgojas ar viņu akcijām. Tas var nozīmēt vairāk īstermiņa ieguvumu akcionāriem, taču jūs varētu zaudēt līdz 35% no šiem ienākumiem no federālā ienākuma nodokļa.
Vai jūsu fonda pārvaldnieks izmanto atvasinātos finanšu instrumentus?
Jūs varat izpētīt sava fonda prospektu, lai redzētu, vai tā pārvaldniekam ir atļauts izmantot atvasinātos instrumentus un kā tos var izmantot. Turklāt ceturkšņa pārskatos jāparāda atvasinātie ieguldījumi fondā.
Varat arī apskatīt fonda uzņēmuma vietni vai SEC vietni Filings and Forms. Bet pārliecinieties, ka jūs skatāties vairāk par procentiem. Piemēram, pieņemsim, ka jūsu fonds parāda, ka 72% no tā aktīviem ir atvasinātie instrumenti, bet, paskatoties tuvāk, jūs atradīsit, ka 70% ir ASV Valsts kases fjūčeros un 2% - kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumos. Tas ir daudz mazāk riskants nekā tad, ja šie skaitļi tiktu mainīti.
Pārgudra stratēģija vai dūmi un spoguļi?
Atvasinātie instrumenti kopfondā var samazināt riskus un palielināt ienesīgumu. Tomēr šī stratēģija parasti vislabāk darbojas līdzenos tirgos, nevis tirgos, kas mežonīgi mainās.
Neskatoties uz to, jūs varat sagaidīt, ka to izmantošana palielināsies, kad paaudzes, kas zaudējušas ienesīgumu, dodas pensijā un no saviem ieguldījumiem iegūs lielākus ienākumus. Un ar vairāk nekā 8000 kopieguldījumu fondu starpniecību vadītāji bieži domā, ka tas nav pietiekami labs, lai atbilstu tirgus indeksam. Viņi vēlas to pārspēt - un viņi ir gatavi likt derības par savu naudu, lai viņi to arī izdarītu, pat ja tas nozīmē vecāku, vienkāršāku produktu apiešanu un derību slēgšanu derivātiem.
